Casa de descuento

¿Qué es una casa de descuento?

En el mundo financiero, una casa de descuento es una empresa que se especializa en negociar, descontar y negociar letras de cambio o pagarés. Sus transacciones se realizan generalmente a gran escala con transacciones que también incluyen bonos del gobierno y letras del Tesoro.

También conocidas como corredoras de facturas, las casas de descuento operaban principalmente en el Reino Unido, desempeñando un papel clave en el sistema financiero allí hasta mediados de la década de 1990. Ya no existen como instituciones financieras separadas, aunque algunas aún permanecen en India y otras naciones.

Entendiendo una casa de descuento

Con origen en la década de 1820, las casas de descuento alguna vez estuvieron en el corazón del sistema del mercado monetario de Londres. En efecto, sirvieron como prestamistas de dinero que participan en la compra y descuento de letras de cambio y otros productos financieros como valores del mercado monetario, ciertos bonos del gobierno y aceptaciones bancarias (BA). Al proporcionar un mercado listo para valores garantizados por el gobierno a corto plazo y otros instrumentos del mercado monetario, y descontar las obligaciones a corto plazo para otras instituciones financieras que necesitaban fondos, proporcionaron liquidez en el mercado monetario secundario.

Una casa de descuento especializada en el descuento de valores financieros a corto plazo y que actuaba como intermediario entre un prestamista y un prestatario, negociando la compra de varios certificados de depósito (CD), papel comercial y otros instrumentos del mercado monetario mencionados anteriormente a menos del valor nominal.. A través de estos valores a corto plazo, tomaron prestados fondos de los bancos comerciales a una tasa inferior a la tasa de mercado y prestaron estos fondos a los prestatarios a una tasa ligeramente superior. El diferencial de tipos de interés constituyó una ganancia para la casa de descuento.

Bancos de descuento y sistema financiero

El Banco de Inglaterra (BoE) trató directamente con las casas de descuento para contrarrestar la escasez de fondos y crédito cotidianos en el mercado interbancario. Para regular la oferta monetaria en la economía, el Banco realiza operaciones de mercado abierto que implican expandir o contraer el volumen de activos mantenidos con el Banco. Una vez hizo esto exclusivamente ofreciendo préstamos a casas de descuento a través de papel comercial o valores respaldados por el gobierno.

Las casas de descuento utilizaron los préstamos para comprar valores del mercado monetario de los bancos comerciales, lo que les permitió satisfacer sus necesidades temporales de fondos prestables o de reservas de efectivo. Al hacerlo, las casas de descuento actuaron como intermediarias entre el banco central y el sistema bancario comercial de Inglaterra. Al aumentar o disminuir la tasa de descuento, la tasa a la que el banco central presta reservas a su sistema bancario, el Banco de Inglaterra puede controlar el costo de los préstamos y, en efecto, la oferta monetaria.

Sin embargo, una casa de descuento no necesariamente tenía que pedir prestados fondos al banco central para otorgar préstamos a los bancos comerciales. También funcionó en el escenario inverso. Los bancos que necesiten fondos venderían papel comercial a la casa de descuento, que obtuvo un pequeño margen de la transacción. Estos billetes se venderían a instituciones con excedente de efectivo, que proporcionarían los fondos a prestar. A su vez, el Banco de Inglaterra volvió a descontar las letras de la casa de descuento y, así, mantuvo un vínculo directo con el mercado monetario y las tasas de interés vigentes en la economía.

Decadencia de la casa de descuento

Con origen en una red informal de corredores de billetes, que compraban letras de cambio y las vendían al Banco de Inglaterra, el sistema de casas de descuento se estableció formalmente en Gran Bretaña después de la crisis financiera de 1825. Se mantuvo prácticamente sin cambios durante 150 años. Había 12 casas de descuento, todas con sede en la City (el distrito financiero de Londres), y tenían el monopolio de las transacciones diarias con el Banco de Inglaterra en letras de cambio y, en menor medida, en gilts (valores del gobierno británico, similares a Bonos y letras del Tesoro de EE. UU.).

El comercio electrónico, el lanzamiento de los mercados de derivados y el crecimiento del mercado de repos comenzaron a generar competencia por los servicios de las casas de descuento a principios de los años ochenta. Pero su toque de muerte se escuchó a mediados de la década de 1990, cuando el Banco de Inglaterra comenzó a reestructurar radicalmente la forma en que fijaba las tasas de interés y regulaba la oferta monetaria. En 1996, puso fin a la posición privilegiada de las casas de descuento al abrir transacciones en instrumentos del mercado monetario a corto plazo a una amplia gama de bancos, sociedades de crédito hipotecario y firmas de valores, con sede tanto en Gran Bretaña como en el extranjero.

En dos años, casi todas las casas de descuento dejaron de existir.