Desapalancamiento
¿Qué es el desapalancamiento?
El desapalancamiento es cuando una empresa o un individuo intenta disminuir su apalancamiento financiero total . En otras palabras, el desapalancamiento es la reducción de la deuda y lo opuesto al apalancamiento. La forma más directa de desapalancamiento de una entidad es liquidar inmediatamente las deudas y obligaciones existentes en su balance. Si no puede hacer esto, la empresa o el individuo pueden estar en una posición de mayor riesgo de incumplimiento.
Conclusiones clave
- El desapalancamiento es reducir la deuda pendiente sin incurrir en ninguna nueva deuda.
- El objetivo del desapalancamiento es reducir el porcentaje relativo del balance de una empresa financiado por pasivos.
- Demasiado desapalancamiento sistémico puede provocar una recesión financiera y una crisis crediticia.
Entendiendo el desapalancamiento
El apalancamiento (o deuda) tiene ventajas, como beneficios fiscales sobre los intereses deducidos, desembolsos de efectivo diferidos y evitar la dilución del patrimonio. La deuda se ha convertido en un aspecto integral de nuestra sociedad; en el nivel más básico, las empresas la utilizan para financiar sus operaciones, financiar expansiones y pagar la investigación y el desarrollo.
Sin embargo, si las empresas se endeudan demasiado, los pagos de intereses o el costo del servicio de esa deuda pueden causar un daño financiero a la empresa. Como resultado, las empresas a veces se ven obligadas a desapalancar o pagar deudas liquidando o vendiendo sus activos o reestructurando su deuda.
Si se usa correctamente, la deuda puede ser un catalizador para ayudar a una empresa a financiar su crecimiento a largo plazo. Al utilizar deuda, las empresas pueden pagar sus facturas sin emitir más capital, evitando así la dilución de las ganancias de los accionistas. La dilución de acciones ocurre cuando las empresas emiten acciones, lo que conduce a una reducción del porcentaje de propiedad de los accionistas o inversores existentes. Aunque las empresas pueden recaudar capital o fondos mediante la emisión de acciones, el inconveniente es que puede conducir a un precio de las acciones más bajo para los accionistas existentes debido a la dilución de las acciones.
Emisión de deuda
La alternativa es que las empresas pidan dinero prestado. Una empresa podría emitir deuda directamente a los inversores en forma de bonos. Los inversores pagarían a la empresa un monto de capital por adelantado por el bono y, a cambio, recibirían pagos periódicos de intereses, así como el capital en la fecha de vencimiento del bono. Las empresas también podrían recaudar dinero pidiendo prestado a un banco o acreedor.
Por ejemplo, si una empresa se formó con una inversión de $ 5 millones de inversores, el capital social de la empresa es de $ 5 millones, el dinero que la empresa utiliza para operar. Si la compañía incorpora aún más el financiamiento de la deuda pidiendo prestados $ 20 millones, la compañía ahora tiene $ 25 millones para invertir en proyectos de presupuesto de capital y más oportunidades para aumentar el valor para el número fijo de accionistas.
Deuda de desapalancamiento
Las empresas a menudo contraerán cantidades excesivas de deuda para iniciar el crecimiento. Sin embargo, el apalancamiento aumenta sustancialmente el riesgo de la empresa. Si el apalancamiento no sigue creciendo según lo planeado, el riesgo puede llegar a ser demasiado para una empresa. En estas situaciones, todo lo que la empresa puede hacer es eliminar mediante el pago de la deuda. Desapalancamiento puede ser una señal de alerta a los inversores que requieren el crecimiento de sus empresas.
El objetivo del desapalancamiento es reducir el porcentaje relativo del balance de una empresa que se financia mediante pasivos. Básicamente, esto se puede lograr de dos maneras. Primero, una empresa o un individuo puede recaudar efectivo a través de operaciones comerciales y usar ese exceso de efectivo para eliminar pasivos. En segundo lugar, los activos existentes, como equipos, acciones, bonos, bienes raíces, ramas comerciales, por nombrar algunos, pueden venderse y los ingresos resultantes pueden destinarse a pagar deudas. En cualquier caso, la parte de la deuda del balance general se reducirá.
La tasa de ahorro personal es un indicador del desapalancamiento, ya que las personas ahorran más dinero y no toman prestado.
Cuando el desapalancamiento sale mal
Wall Street puede recibir favorablemente un desapalancamiento exitoso. Por ejemplo, los anuncios de despidos importantes pueden hacer subir los precios de las acciones. Sin embargo, el desapalancamiento no siempre sale según lo planeado. Cuando la necesidad de aumentar el capital para reducir los niveles de deuda empresas obliga a vender activos que no desean vender al de remate precios, el precio de las acciones de una empresa sufre por lo general en el corto plazo.
Peor aún, cuando los inversores tienen la sensación de que una empresa tiene deudas incobrables y no puede desaparecer, el valor de esa deuda se desploma aún más. Las empresas se ven obligadas a venderlo con pérdidas si es que pueden venderlo. La imposibilidad de vender o pagar el servicio de la deuda puede resultar en la quiebra del negocio. Las empresas que tienen la deuda tóxica de empresas en quiebra pueden enfrentar un golpe sustancial en sus balances a medida que colapsa el mercado de esos instrumentos de renta fija. Tal fue el caso de las empresas que tenían la deuda de Lehman Brothers antes de su colapso de 2008.
Efectos económicos del desapalancamiento
El endeudamiento y el crédito son piezas integrales del crecimiento económico y la expansión corporativa. Cuando demasiadas personas y empresas deciden saldar sus deudas de una vez y no asumir más, la economía puede sufrir. Aunque el desapalancamiento suele ser bueno para las empresas, si se produce durante una recesión o una recesión económica, puede limitar el crecimiento del crédito en una economía. A medida que las empresas desaparecen y reducen su endeudamiento, la espiral descendente de la economía puede acelerarse.
Como resultado, el gobierno se ve obligado a intervenir y endeudarse (apalancamiento) para comprar activos y poner un piso a los precios o para fomentar el gasto. Este estímulo fiscal puede presentarse en una variedad de formas, incluida la compra de valores respaldados por hipotecas para apuntalar los precios de la vivienda y fomentar los préstamos bancarios, la emisión de garantías respaldadas por el gobierno para apuntalar el valor de ciertos valores, la adopción de posiciones financieras en empresas en quiebra, la concesión de impuestos reembolsos directamente a los consumidores, subvencionando la compra de electrodomésticos o automóviles a través de créditos fiscales, o una serie de acciones similares.
La Reserva Federal también puede reducir la tasa de fondos federales para que a los bancos les resulte menos costoso pedir prestado dinero entre sí, reducir las tasas de interés y alentar a los bancos a prestar a consumidores y empresas.
Los contribuyentes suelen ser responsables de pagar la deuda federal cuando los gobiernos rescatan a las empresas que han sufrido y están pasando por el proceso de desapalancamiento.
Ejemplos de desapalancamiento y ratios financieros
Por ejemplo, supongamos que la empresa X tiene $ 2,000,000 en activos, de los cuales $ 1,000,000 se financian con deuda y $ 1,000,000 se financian con capital. Durante el año, la Compañía X gana $ 500,000 en ingresos o ganancias netas.
Aunque hay muchas razones financieras disponibles para medir la salud financiera de una empresa, tres de las razones clave que usaremos se describen a continuación.
- El rendimiento de los activos (ROA) es el total de activos dividido por los ingresos netos, lo que muestra qué tan bien una empresa gana dinero con sus activos a largo plazo, como los equipos.
- El retorno sobre el capital (ROE) se calcula dividiendo el ingreso neto por el capital de los accionistas, lo que muestra qué tan bien una empresa obtiene ganancias al utilizar el capital que obtuvo de la emisión de acciones.
- La deuda a capital (D / E) se calcula dividiendo los pasivos de una empresa por el capital contable. Deuda a capital muestra cómo una empresa está financiando su crecimiento y si hay suficientes acciones de capital para cubrir su deuda.
A continuación se muestran los cálculos de razón utilizando la información financiera de la Compañía X.
- Rendimiento de los activos = $ 500,000 / $ 2,000,000 = 25%
- Retorno sobre el capital = $ 500,000 / $ 1,000,000 = 50%
- Deuda a capital = $ 1,000,000 / $ 1,000,000 = 100%
En lugar del escenario anterior, suponga que a principios de año la empresa decidió utilizar $ 800 000 de activos para liquidar $ 800 000 de pasivos. En este escenario, la Compañía X ahora tendría $ 1 200 000 en activos, de los cuales $ 200 000 se financian con deuda y $ 1 000 000 se financian con capital. Si la empresa ganara los mismos $ 500,000 durante el transcurso del año, su rendimiento sobre activos, rendimiento sobre capital y valores de deuda a capital serían los siguientes:
- Retorno sobre activos = $ 500,000 / $ 1,200,000 = 41.7%
- Retorno sobre el capital = $ 500,000 / $ 1,000,000 = 50%
- Deuda a capital = $ 200,000 / $ 1,000,000 = 20%
El segundo conjunto de ratios muestra que la empresa está mucho más sana y, por tanto, los inversores o prestamistas encontrarían el segundo escenario más favorable.