David Tepper

¿Quién es David Tepper?

David Tepper es un inversionista legendario que se especializa en deuda en dificultades y administra una de lasfirmas de fondos de cobertura más exitosasde todos los tiempos. El valor de David Tepper es de aproximadamente $ 13 mil millones, según laLista de multimillonariosdel mundo deForbes 2020.

Entendiendo a David Tepper

David Tepper nació en Pittsburgh, Pennsylvania el 11 de septiembre de 1957. Se graduó de la Universidad de Pittsburgh en 1978 con una licenciatura en Economía. Obtuvo su MBA en 1982 en lo que ahora se conoce como laEscuela de Negocios David A. Tepper de la Universidad Carnegie Mellon. La escuela de negocios se conocía originalmente como la Escuela de Graduados en Administración Industrial (GSIA). La escuela cambió su nombre en agradecimiento al magnate inversionista después de su generosa donación de $ 55 millones en 2003.

David Tepper comenzó su carrera como analista de crédito y valores en Equibank. Luego pasó a trabajar para Republic Steel como analista financiero. Fue en esta coyuntura que Tepper experimentó de primera mano la estructura crediticia de una empresa en dificultades cuando la empresa siderúrgica tuvo problemas financieros. Su experiencia con la administración de dinero llegó con su próximo trabajo, en Keystone Mutual Funds, trabajando en la mesa de alto rendimiento.

Tepper comenzó su carrera en Goldman Sachs en 1985 como analista de crédito. Pronto progresó a la mesa de alto rendimiento como operador principal, donde trabajó principalmente con bonos basura. Tepper compró bonos en dificultades de bancos sacudidos por la caída del mercado de bonos basura en 1989. Algunos de estos bancos sobrevivieron a sus procedimientos de quiebra, lo que hizo que Goldman Sachs ganara mucho dinero gracias a las habilidades de Tepper. Sin embargo, después de no poder ser socio de Goldman Sachs, Tepper dejó la empresa para emprender acciones por su cuenta.

David Tepper lanza Appaloosa Management LP

En 1993, David Tepper cofundó Appaloosa Management LP con un ex colega de Goldman Sachs, Jack Walton. Appaloosa Management comenzó con $ 57 millones en capital. En sus primeros seis meses, Appaloosa obtuvo un rendimiento del 57% sobre sus activos y el fondo creció a $ 300 millones en 1994, $ 450 millones en 1995 y $ 800 millones en 1996. En 2014, sus activos bajo administración superaron los $ 20 mil millones. David Tepperdevolvió el 20% de su capital inversor en 2016. Para 2019, los activos de Appaloosa bajo administración se redujeron a $ 14 mil millones, y el 70% de ese total pertenecía a Tepper.

Appaloosa invierte principalmente en deuda de empresas en apuros. Su primera inversión fue en una empresa siderúrgica en dificultades, Algoma Steel, que se encontraba en un tribunal de quiebras. Tepper compró las acciones preferentes de la empresa siderúrgica por $ 0,20 y las vendió en un año por aproximadamente $ 0,70. Su fondo perdió un 25% en la caída del mercado de bonos basura de 2002, pero pronto se recuperó en los años siguientes después de que se hicieran apuestas exitosas en empresas en problemas y en quiebra como Enron, Worldcom, Marconi Corp. y Williams Co. a una ganancia del 150% en su posición de cartera.

El estilo agresivo y la confianza de Tepper a menudo se consideran sus mejores rasgos como administrador de fondos de cobertura. A mediados y finales de la década de los noventa, cuando algunas economías emergentes estaban a punto de incumplir sus deudas soberanas y los inversores huían en la otra dirección, Tepper aprovechó la situación negativa para realizar un análisis de países que seguramente se recuperarían. Compró deuda en Argentina (Crisis económica argentina), Corea del Sur ( Crisis financiera asiática ) y Rusia (Crisis financiera rusa), lo que le valió retornos del 42%, 30% y -30%, respectivamente. Aunque registró una pérdida en su apuesta inicial de que el gobierno ruso no incumplirá, lo que resultó ser incorrecto, siguió comprando los bonos del gobierno y finalmente ganó el 60% de su apuesta.

Desempeño de Tepper durante la crisis financiera de 2008

A principios de 2008, Tepper hizo una apuesta a que las acciones de primera línea subirían. El mercado entró en una espiral descendente poco después y Appaloosa perdió un 25%. Tras el colapso de las hipotecas de alto riesgo de 2008, Tepper se mostró optimista sobre las acciones bancarias cuando la mayoría de los inversores temían y desconfiaban de estas instituciones. Compró acciones preferentes en Washington Mutual y Wachovia, que fueron compradas por rivales más grandes, lo que le dio a Tepper una buena ganancia.

Mientras los vendedores aterrorizados estaban reduciendo el valor de instituciones financieras como Bank of America y Citigroup, Tepper estaba invirtiendo en ellas. El magnate de los fondos de cobertura también compró alrededor de $ 2 mil millones de valor nominal de valores respaldados por hipotecas comerciales que AIG ofreció. Cuando el gobierno intervino en la supervivencia de estos bancos, Appaloosa obtuvo más de $ 7 mil millones en ganancias, 120% de retorno neto de comisiones y un salario neto de $ 4 mil millones. Las operaciones de Tepper después de la caída del mercado de 2008 pueden posiblemente calificarse como las mejores operaciones jamás realizadas.

La larga despedida de David Tepper

David Tepper todavía está activo en el mercado, pero ha expresado interés en convertirse en una family office. Appaloosa ha devuelto capital en repetidas ocasiones a sus inversores a lo largo de los años y esta tendencia ha continuado hasta el punto en que la mayor parte del dinero del fondo está conectado personalmente a Tepper. A pesar de dejar de administrar el dinero de otras personas, Tepper sigue siendo un comentarista habitual en el mercado. Las opiniones de Tepper pueden mover el mercado en algunos casos cuando se informa ampliamente debido a su historial como administrador de fondos de cobertura.