Riesgo de cambio

¿Qué es el riesgo cambiario?

El riesgo cambiario, comúnmente conocido como riesgo de tipo de cambio, surge del cambio en el precio de una moneda en relación con otra. Los inversores o las empresas que tienen activos u operaciones comerciales a través de las fronteras nacionales están expuestos al riesgo cambiario que puede generar ganancias y pérdidas impredecibles. Muchos inversores institucionales, como los fondos de cobertura y los fondos mutuos, y las corporaciones multinacionales, utilizan divisas, futuros, contratos de opciones u otros derivados para cubrir el riesgo.

Explicación del riesgo cambiario

La gestión del riesgo cambiario comenzó a captar la atención en la década de 1990 en respuesta a la baht tailandés, mantuvo el foco en el riesgo de tipo de cambio en los años siguientes.

El riesgo cambiario se puede reducir mediante la cobertura, que compensa las fluctuaciones cambiarias. Si un inversor estadounidense tiene acciones en Canadá, por ejemplo, el rendimiento obtenido se ve afectado tanto por el cambio en los precios de las acciones como por el cambio en el valor del dólar canadiense frente al dólar estadounidense. Si se obtiene un rendimiento del 15% sobre las acciones canadienses y el dólar canadiense se deprecia un 15% frente al dólar estadounidense, el inversor se equilibra, menos los costos comerciales asociados.

Ejemplos de riesgo cambiario

Para reducir el riesgo cambiario, los inversores estadounidenses pueden considerar invertir en países que tienen divisas y deuda / producto interno bruto (PIB).

El franco suizo es un ejemplo de una moneda que probablemente se mantendrá bien respaldada debido al sistema político estable del país y a la baja relación deuda / PIB. Es probable que el dólar neozelandés se mantenga robusto debido a las exportaciones estables de su industria agrícola y láctea que pueden contribuir a la posibilidad de que aumenten las tasas de interés. Las acciones extranjeras a veces obtienen mejores resultados durante los períodos de debilidad del dólar estadounidense, lo que generalmente ocurre cuando las tasas de interés en los Estados Unidos son más bajas que en otros países.

Invertir en bonos puede exponer a los inversores al riesgo cambiario, ya que tienen menores beneficios para compensar las pérdidas causadas por las fluctuaciones cambiarias. Las fluctuaciones monetarias en un índice de bonos extranjeros suelen duplicar el rendimiento de un bono. La inversión en bonos denominados en dólares estadounidenses produce rendimientos más consistentes ya que se evita el riesgo cambiario. Mientras tanto, invertir a nivel mundial es una estrategia prudente para mitigar el riesgo cambiario, ya que tener una cartera diversificada por regiones geográficas proporciona una cobertura para las monedas fluctuantes. Los inversores pueden considerar invertir en países que tienen su moneda vinculada al dólar estadounidense, como China. Sin embargo, esto no está exento de riesgos, ya que los bancos centrales pueden ajustar la relación de vinculación, lo que probablemente afectaría los rendimientos de las inversiones.

Consideraciones Especiales

Muchos fondos cotizados en bolsa (ETF) y fondos mutuos están diseñados para reducir el riesgo cambiario al estar cubiertos, por lo general utilizando divisas, opciones o futuros. De hecho, la subida del dólar estadounidense ha visto una plétora de fondos con cobertura de divisas introducidos tanto para mercados desarrollados como emergentes, como Alemania, Japón y China. La desventaja de los fondos con cobertura de divisas es que pueden reducir las ganancias y son más caros que los fondos que no tienen cobertura de divisas.

De BlackRock iShares, por ejemplo, tiene su propia línea de ETFs con cobertura de divisas como una alternativa a los fondos internacionales menos costosa emblemáticos. A principios de 2016, los inversores comenzaron a reducir su exposición a ETF con cobertura de divisas en respuesta al debilitamiento del dólar estadounidense, una tendencia que desde entonces ha continuado y ha llevado al cierre de varios de esos fondos.