Obligación hipotecaria garantizada frente a obligación de bonos garantizados

Tanto las obligaciones hipotecarias garantizadas (CMO) como las obligaciones de bonos garantizados (CBO) son similares en que los inversores reciben pagos de un conjunto de activos subyacentes. La diferencia entre estos valores radica en el tipo de activos que proporcionan flujo de efectivo a los inversores.

¿Qué es una obligación hipotecaria garantizada?

Un CMO es un tipo de valor respaldado por hipotecas (MBS) con grupos separados de hipotecas de valores de transferencia que contienen diferentes clases de tenedores y vencimientos (tramos). Cuando las hipotecas subyacentes a una CMO son de mala calidad crediticia, como los préstamos de alto riesgo, se producirá un exceso de garantía.

En la sobregarantía, el emisor depositará más garantías de las necesarias en un intento por obtener una mejor calificación de la deuda de una agencia de calificación crediticia. A menudo se asigna una mejor calificación porque los inversores están protegidos (hasta cierto punto) de un cierto nivel de incumplimiento de las hipotecas dentro del grupo. Los reembolsos del principal de las hipotecas se pagan a los inversores a distintas tasas, según el tramo que el inversor compre.

(Para obtener más información sobre esto, consulte Beneficio de la deuda hipotecaria con MBS ).

¿Qué es una obligación de fianza garantizada?

Por otro lado, una CBO es un bono de grado de inversión respaldado por un conjunto de valores de deuda de bajo grado, como bonos basura, en lugar de hipotecas. Las CBO se dividen en tramos en función de varios niveles de riesgo crediticio, en lugar de diferentes vencimientos.

Al igual que los CMO, los CBO también pueden aumentar sus calificaciones crediticias. Sin embargo, su calificación crediticia aumenta a grado de inversión a través de la diversificación de varias calidades de bonos, en lugar de a través de un exceso de garantía.