Indexación del armario
¿Qué es la indexación de armario?
La indexación de armario es una estrategia que se utiliza para describir fondos que afirman comprar inversiones de forma activa, pero terminan con una cartera no muy diferente del índice de referencia. Al hacerlo, los administradores de cartera obtienen rendimientos similares a un índice de referencia subyacente, como el S&P 500, sin replicar exactamente el índice. La motivación para la indexación del armario surge de años de bajo rendimiento y el cambio continuo de la gestión activa a la pasiva. Los flujos de fondos activos y pasivos han superado los cientos de millones en activos bajo gestión durante varios años. Esto ha ejercido presión sobre los administradores de fondos que temen que la industria pasiva elimine los trabajos de selección de acciones.
Conclusiones clave
- Closet indexing es una estrategia de compra de fondos que pretende comprar inversiones de forma activa, pero termina con una cartera muy similar a su índice de referencia.
- Por lo general, visto de manera negativa, la indexación cerrada da como resultado tarifas más altas para los inversores que pagan una tarifa de administración para los administradores de fondos que simplemente reflejan un fondo indexado, mostrando una falsa sensación de capacidad de administración.
- Las métricas como R cuadrado y participación activa pueden ayudar a determinar la desviación estadística de una cartera del índice de referencia y, por lo tanto, si es un índice cerrado.
Cómo funciona la indexación del armario
La indexación del armario puede ceñirse a un índice en términos de ponderación, sector industrial o geografía. El desempeño de un gerente generalmente se compara con un índice de referencia, por lo que existe un incentivo para que los gerentes obtengan rendimientos que son al menos como el índice. Incluso si el fondo se comporta ligeramente peor que el índice de referencia neto de todas las comisiones, se promociona al gestor por su capacidad de selección de valores.
Los inversores a menudo ven negativamente la indexación del armario porque simplemente pueden elegir un fondo indexado y pagar tarifas más bajas. En la superficie, podría ser difícil identificar si un fondo practica la indexación secreta, pero una mirada más cercana al prospecto puede descubrir las verdaderas tenencias de un fondo. Hay algunas formas de detectar fondos que replican un índice de referencia.
Herramientas como R Squared y tracking error determinan la desviación estadística de una cartera del índice de referencia. R Squared es, por definición, una medida estadística que representa el porcentaje que un fondo se desvía o se ajusta a un índice de referencia. Mientras tanto, el error de seguimiento muestra la diferencia entre los rendimientos de un fondo y el índice de referencia, también conocido como riesgo activo. Otra métrica a tener en cuenta es la participación activa, que establece el porcentaje de tenencias que difieren del índice de referencia. Una cartera con una participación activa entre el 20% y el 60% se considera un indexador de armario.
20% a 60%
El rango de una acción activa que refleja un indexador de armario.
Inconvenientes de la indexación del armario
El mayor problema que tienen los inversores con la indexación secreta son las altas tarifas que los administradores activos continúan cobrando, a pesar de adoptar un enfoque pasivo. Los inversores terminan siendo los más afectados por esta indiscreción porque pagan tarifas más altas por un desempeño similar o mediocre. Sin embargo, elegir un fondo con una participación activa alta no se traducirá necesariamente en mejores rendimientos. Al final, los fondos activos que superan los rendimientos de referencia tienden a tener tarifas más bajas que los fondos tradicionales administrados activamente.