Los mercados de valores de China frente a los mercados de valores de EE. UU

Desde que llegó al poder en 2012, Xi Jinping ha predicado la reforma económica como la forma de lograr «el sueño chino». Algunas de las medidas de reforma han tenido como objetivo profundizar los mercados financieros de China y dar a los mercados de valores un papel más importante en la financiación de la inversión empresarial. Considerado el hogar de los mercados financieros más profundos del mundo, Estados Unidos puede tener solo los planos para el tipo de desarrollo del mercado de valores que el gobierno chino busca fomentar. A continuación se muestra una descripción general de los mercados de valores de EE. UU. Y China con aspectos destacados de algunas de las diferencias únicas.

Los inicios

Los mercados bursátiles de China son relativamente jóvenes en comparación con los mercados estadounidenses. Si bien la Bolsa de Valores de Shanghai (SSE) se remonta a la década de 1860, solo reabrió en 1990 después de cerrarse en 1949 cuando los comunistas tomaron el poder. La Bolsa de Valores de Shenzhen (SZSE) también abrió ese mismo año, lo que hace que los mercados de valores de China tengan apenas 30 años.

Si bien la Bolsa de Valores de Hong Kong (HKG) se fundó en 1891 (y Hong Kong opera como una región políticamente autónoma de China continental), comenzó a enumerar las empresas estatales chinas más grandes a mediados de la década de 1990.

En comparación, el mercado de valores de EE. UU. Tiene 228 años, y la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) se originó tras la firma del Acuerdo de Buttonwood en Wall Street en 1792.

Desde entonces, han surgido varias otras bolsas de valores en los EE. UU. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) enumera 28 bolsas de valores nacionales registradas, siendo la segunda bolsa más importante después de la NYSE el Nasdaq, establecida en 1971.

Las bolsas de valores

NASDAQ

• Capitalización de mercado: $ 10 billones
• Número de empresas cotizadas: 3300
• Valor EOB de la negociación de acciones: $ 16 billones

Bolsa de Shenzhen

• Capitalización de mercado: $ 3,5 billones
• Número de sociedades cotizadas: 2.268
• Valor EOB de la negociación de acciones: $ 11,5 billones

Bolsa de Hong Kong

• Capitalización de mercado: $ 4.5 billones
• Número de sociedades cotizadas: 2.477
• Valor EOB de la negociación de acciones: $ 1,9 billones

Papel en la economía

A pesar de ser una de las bolsas de valores más grandes del mundo, los mercados de valores de China son todavía relativamente jóvenes y no juegan un papel tan destacado en la economía china como el de Estados Unidos en la economía estadounidense.

Además, mientras que las empresas estadounidenses dependen en gran medida de la financiación mediante acciones, en China solo un pequeño porcentaje, a menudo cotizado en torno al 5%, de la financiación empresarial total se financia con acciones. Las corporaciones chinas dependen mucho más de los préstamos bancarios y las ganancias retenidas.

Con respecto a los inversores, las acciones son una gran parte de la riqueza de los hogares en los EE. UU., Con alrededor del 52% de la población en posesión de acciones. En China, la propiedad, los productos de gestión patrimonial y los depósitos bancarios representan una mayor proporción de sus inversiones, con solo alrededor del 7% de las acciones de China.

Evidentemente, los mercados de valores desempeñan un papel mucho más importante en la economía estadounidense que la economía china tanto a nivel de inversores individuales como de empresas. Si bien esto significa que la economía de China permanece relativamente protegida de los altibajos disruptivos en el mercado de valores, también significa que las empresas siguen siendo limitadas en oportunidades de financiamiento, un factor que puede inhibir el crecimiento económico general.

¿Herramienta para el crecimiento económico?

Mientras que la economía de los EE. UU. Juega un papel importante en la obtención de fondos de inversión para sus corporaciones, el mercado de valores de China a menudo se ha comparado con un casino, dominado por inversores minoristas poco sofisticados que juegan su riqueza en lugar de buscar inversiones sólidas a largo plazo.

Algunos estudios indican que aumentar la proporción de inversores profesionales e institucionales en relación con los inversores minoristas ordinarios ayuda a mejorar la calidad y la eficiencia de los mercados de valores. Esto parece tener sentido ya que los inversores profesionales son mucho más expertos en analizar valores fundamentales en lugar de estar motivados por el miedo y la exuberancia irracional.

Si bien la proporción de acciones estadounidenses administradas por inversores institucionales se situó en el 62% en 2019, el 99,6% del total de inversores en los mercados de valores de China eran inversores minoristas.

La naturaleza poco sofisticada de la mayoría de los inversores chinos ha sido una de las razones por las que los mercados de valores de China se han comparado con un casino loco en lugar de una herramienta para el crecimiento económico. Dado que China busca expandir la profundidad y el papel de sus mercados de valores, necesitará cambiar esta percepción para inspirar una mayor confianza de tipos de inversionistas más profesionales, especialmente si desea abrir su cuenta de capital para atraer inversionistas extranjeros.

Apertura a la inversión extranjera

A diferencia de EE. UU. Y de cualquier otro mercado de valores importante del mundo, los mercados chinos están casi completamente fuera de los límites de los inversores extranjeros. A pesar de la flexibilización de los controles de capital que permiten a un número limitado de inversores extranjeros comerciar en las bolsas de Shanghai y Shenzhen, solo el 5,4% de las acciones son de propiedad extranjera.

Las acciones de China se dividen en tres categorías separadas: acciones A, acciones B y acciones H. Las acciones A se negocian principalmente entre inversores nacionales en las bolsas de Shanghai y Shenzhen, aunque los inversores institucionales extranjeros calificados (QFII) también pueden participar con un permiso especial. Las acciones B son negociadas principalmente por inversores extranjeros en ambos mercados, pero también están abiertas a inversores nacionales con cuentas en moneda extranjera. Las acciones H pueden ser negociadas por inversores nacionales y extranjeros por igual y cotizan en la bolsa de Hong Kong.

Aunque los mercados de valores de China se están abriendo cada vez más a las inversiones extranjeras, los inversores internacionales siguen siendo cautelosos a la hora de intervenir.

La línea de fondo

A pesar de tener capitalizaciones de mercado totales extremadamente grandes para los estándares internacionales, los mercados de valores de China son todavía bastante jóvenes y juegan un papel menos significativo que en los Estados Unidos. Dado que la financiación mediante acciones puede ser un factor importante para el crecimiento económico, China tiene mucho que ganar fomentando un mayor desarrollo de sus mercados. Dar un mayor acceso a los inversores extranjeros es un paso hacia la profundización de sus mercados financieros, pero el principal obstáculo será superar la falta de confianza de los inversores.