Carrying Charge Market
¿Qué es un mercado de carga de transporte?
En un mercado con cargo por mantenimiento, el precio de futuros de un producto básico es más alto que su precio al contado debido a los costos (o “cargos por mantenimiento”) asociados con el almacenamiento físico de ese producto.
En estos mercados, uno puede aproximar el precio de futuros probable de un producto básico tomando su precio al contado y sumando sus gastos de mantenimiento. Sin embargo, el precio de futuros real a menudo se desviará de esta predicción debido a las fuerzas de la oferta y la demanda.
Conclusiones clave
- Un mercado con cargo en libros es aquel en el que los precios de futuros son más altos que los precios al contado.
- Esto refleja, en parte, los costos asociados con la posesión física de los activos subyacentes.
- Desde esta perspectiva, los tenedores de futuros en un mercado de cargos de mantenimiento están dispuestos a pagar más por el contrato de futuros porque les permite evitar pagar estos cargos de mantenimiento.
Cómo funcionan los mercados de carga de transporte
Los mercados de futuros de materias primas son una parte grande e importante de los mercados financieros modernos. A través de ellos, las empresas que dependen de los productos básicos para sus operaciones pueden obtenerlos a escala de una manera que minimice el riesgo de contraparte. Al mismo tiempo, los productores de materias primas pueden beneficiarse de la cobertura a plazo y la transparencia de precios, mientras que los compradores financieros pueden utilizar los mercados para especular sobre los precios de las materias primas.
Debido a la amplia variedad de productos básicos que se negocian en estos mercados, algunos mercados de futuros de productos básicos mostrarán diferentes patrones de precios. Por ejemplo, las materias primas como el maíz, el oro y el petróleo crudo generalmente tendrán precios de futuros más altos que sus precios al contado. Una de las principales razones de esto es que estos productos cuestan dinero para almacenar, debido a factores como el alimento para el ganado, el seguro de metales preciosos o el alquiler de los almacenes. Al mismo tiempo, estos productos básicos no pagan ningún rendimiento a través de dividendos o intereses, por lo que poseerlos tiene un efecto negativo en el flujo de caja a corto plazo del propietario.
Importante
Aunque los mercados de futuros de materias primas tienden a seguir patrones amplios como estos, es importante tener en cuenta que los precios de futuros reales fluctuarán dinámicamente en función de un conjunto mucho más amplio de factores. En última instancia, es la oferta y la demanda las que establecen los precios de futuros, por lo que estos patrones no siempre se mantienen.
Estos tipos de futuros de materias primas se conocen por tener «mercados con cargo de mantenimiento» porque sus precios de futuros están influenciados por sus cargos de mantenimiento. Por el contrario, lo mismo no sería cierto para los contratos de futuros sobre índices de acciones, ya que en este caso el activo subyacente, es decir, un índice de acciones como el S&P 500, no tiene los mismos tipos de cargos en libros. De hecho, ocurre lo contrario: las personas que poseen las empresas que componen un índice de acciones a menudo reciben dividendos de su cartera, lo que significa que poseer estos activos tiene un efecto positivo en su flujo de caja a corto plazo. Por esta razón, los futuros sobre índices bursátiles suelen tener precios de futuros que están por debajo de sus precios al contado, para reflejar el hecho de que los propietarios de futuros están “perdiendo” los ingresos por dividendos obtenidos por los tenedores de activos.
Ejemplo del mundo real de un mercado de carga de transporte
Un mercado de cargas acumuladas puede representar las fluctuaciones que se ven como resultado de este tipo de situaciones. Por ejemplo, si cuesta $ 1 al mes asegurar y almacenar un bushel de maíz, y el precio al contado es de $ 6 por bushel, un contrato por un bushel de maíz que madura en tres meses debería costar $ 9 en un mercado de carga. Sin embargo, cuando un producto básico tiene poca oferta, los precios al contado pueden ser más altos que curva de futuros invertida, también conocida como backwardation.
En algunos mercados, sobre todo el de la energía, el backwardation es estándar. Por ejemplo, suponga que un inversionista tiene una posición larga con un contrato de futuros de granos a $ 100 que vence en un año. Si el precio spot futuro esperado es de $ 70, el mercado está en retroceso. En ese escenario, el precio de futuros tendrá que caer, o el precio spot futuro cambiará, para converger con el precio spot futuro esperado.