Interés llevado
¿Qué es el interés devengado?
El interés arrastrado es una parte de las ganancias que los socios generales de capital privado y fondos de cobertura reciben como compensación, independientemente de si contribuyen con fondos iniciales. Debido a que el interés acumulado actúa como un tipo de comisión de rendimiento, actúa para motivar el rendimiento general del fondo. Sin embargo, el interés acumulado a menudo solo se paga si los rendimientos del fondo alcanzan un cierto umbral.
Conclusiones clave
- El interés arrastrado es una parte de las ganancias de un fondo o capital privado que sirve como compensación para los administradores de fondos.
- El interés devengado no es automático y solo se emite si un fondo rinde al nivel designado o por encima de él.
- Si un fondo no funciona como se planeó originalmente, esto reduce el interés acumulado y, por lo tanto, la compensación del administrador del fondo.
- Debido a que el interés acumulado se considera un rendimiento de la inversión, se grava a una tasa de ganancias de capital y no a una tasa de ingresos.
- Los defensores del interés portado argumentan que incentiva la gestión de empresas y fondos a la rentabilidad.
Cómo funciona el interés acumulado
Los intereses arrastrados sirven como la principal fuente de ingresos para el socio general, y tradicionalmente ascienden a alrededor de una cuarta parte de las ganancias anuales del fondo. Si bien todos los fondos tienden a cobrar una pequeña tarifa de administración, solo está destinado a cubrir los costos de administración del fondo, con la excepción de la compensación del administrador del fondo. Sin embargo, el socio general debe asegurarse de que se devuelva todo el capital inicial aportado por los socios limitados, junto con alguna tasa de rendimiento previamente acordada.
El interés acumulado ha sido durante mucho tiempo el centro del debate en los EE. UU., Con muchos políticos argumentando que es un «vacío legal» que permite que las inversiones de capital privado eviten ser gravadas a una tasa razonable.
¿Cómo utilizan las empresas el interés transferido?
El socio general recibe una compensación mediante una comisión de gestión anual, que normalmente equivale al dos por ciento de los activos del fondo. La parte del interés acumulado de la compensación de un socio general se adquiere durante varios años y, después de ese punto, se recibe solo a medida que se gana.
La industria del capital privado siempre ha sostenido que se trata de un acuerdo de compensación justo porque los socios generales invierten una enorme cantidad de tiempo y recursos en la construcción de la rentabilidad de las empresas en sus carteras. Gran parte del tiempo del socio general se dedica a desarrollar la estrategia, trabajar para mejorar el desempeño de la gestión y la eficiencia de la empresa, y maximizar el valor de una empresa en preparación para su venta u oferta pública inicial (OPI).
Consideraciones Especiales
Los intereses devengados están sujetos al impuesto sobre las ganancias de capital. Esta tasa impositiva es más baja que el impuesto sobre la renta o el impuesto al trabajo por cuenta propia, que es la tasa que se aplica a la comisión de gestión. Sin embargo, los críticos de los intereses contabilizados quieren que se reclasifique como ingresos ordinarios que se graven a la tasa del impuesto sobre la renta ordinario. Los defensores del capital privado argumentan que el aumento de impuestos reducirá el incentivo para asumir el tipo de riesgo necesario para invertir y administrar empresas para que sean rentables.
Ejemplo de interés acumulado
La cantidad típica de interés contabilizado es del 20% para fondos de inversión y fondos de cobertura. Ejemplos notables de fondos de capital privado que cobran intereses registrados incluyen Carlyle Group y Bain Capital. Sin embargo, últimamente estos fondos han estado cobrando tasas de interés portadoras más altas, hasta un 30% por lo que se llama «supercargar».
El interés acumulado no es automático; solo se crea cuando el fondo genera ganancias que superan un nivel de rendimiento específico, a menudo conocido como tasa de rentabilidad. Si no se logra la tasa de rentabilidad mínima, el socio general no recibe acarreo, aunque los socios limitados reciben su parte proporcional. El acarreo también se puede «recuperar» si el fondo tiene un rendimiento inferior.
Por ejemplo, si los socios limitados esperan un rendimiento anual del 10% y el fondo solo devuelve el 7% durante un período de tiempo, una parte del acarreo pagado al socio general podría devolverse para cubrir la deficiencia. La disposición de recuperación, cuando se agrega a los otros riesgos que asume el socio general, lleva a los defensores de la industria del capital privado a su justificación de que el interés acumulado no es un salario; en cambio, es un rendimiento de riesgo de la inversión que solo se paga en función del logro del desempeño.