Presupuesto de capital
¿Qué es el presupuesto de capital?
El presupuesto de capital es el proceso que emprende una empresa para evaluar posibles proyectos o inversiones importantes. La construcción de una nueva planta o una gran inversión en una empresa externa son ejemplos de proyectos que requerirían un presupuesto de capital antes de ser aprobados o rechazados.
Como parte del presupuesto de capital, una empresa puede evaluar las entradas y salidas de efectivo durante la vida útil de un proyecto prospectivo para determinar si los rendimientos potenciales que se generarían cumplen con un objetivo de referencia suficiente. El proceso de presupuestación de capital también se conoce como evaluación de inversiones.
Conclusiones clave
- Las empresas utilizan el presupuesto de capital para evaluar proyectos e inversiones importantes, como nuevas plantas o equipos.
- El proceso implica analizar las entradas y salidas de efectivo de un proyecto para determinar si el rendimiento esperado cumple con un punto de referencia establecido.
- Los principales métodos de presupuestación de capital incluyen análisis de flujo de efectivo descontado, recuperación de la inversión y rendimiento.
Comprensión del presupuesto de capital
Idealmente, las empresas perseguirían todos y cada uno de los proyectos y oportunidades que mejoran el valor y las ganancias para los accionistas. Sin embargo, debido a que la cantidad de capital o dinero que cualquier empresa tiene disponible para nuevos proyectos es limitada, la administración utiliza técnicas de presupuestación de capital para determinar qué proyectos producirán el mejor rendimiento durante un período aplicable.
Aunque existen numerosos métodos de presupuestación de capital, a continuación se presentan algunos que las empresas pueden utilizar para determinar qué proyectos seguir.
Análisis de flujo de caja descontado
El análisis de flujo de efectivo descontado (DCF) analiza el flujo de salida de efectivo inicial necesario para financiar un proyecto, la combinación de entradas de efectivo en forma de ingresos y otras salidas futuras en forma de mantenimiento y otros costos.
Valor presente
Estos flujos de efectivo, a excepción de la salida inicial, se descuentan hasta la fecha actual. El número resultante del análisis DCF es el valor actual neto (VAN). Los flujos de efectivo se descuentan ya que el valor presente establece que una cantidad de dinero hoy vale más que la misma cantidad en el futuro. Con cualquier decisión de proyecto, existe un costo de oportunidad, es decir, el rendimiento que se pierde como resultado de continuar con el proyecto. En otras palabras, las entradas de efectivo o los ingresos del proyecto deben ser suficientes para dar cuenta de los costos, tanto iniciales como continuos, pero también deben superar los costos de oportunidad.
Con el valor presente, los flujos de efectivo futuros se descuentan mediante la tasa libre de riesgo, como la tasa de un bono del tasa de descuento ) porque el proyecto necesita al menos ganar esa cantidad; de lo contrario, no valdría la pena continuar.
Costo de capital
Además, una empresa puede pedir prestado dinero para financiar un proyecto y, como resultado, debe obtener al menos suficientes ingresos para cubrir el costo de financiación o el costo de capital. Las empresas que cotizan en bolsa pueden utilizar una combinación de deuda, como bonos o una línea de crédito bancaria , y acciones, o acciones. El costo de capital suele ser un promedio ponderado tanto del capital social como de la deuda. El objetivo es calcular la tasa límite o la cantidad mínima que el proyecto necesita obtener de sus entradas de efectivo para cubrir los costos. Una tasa de rendimiento por encima de la tasa de rentabilidad crea valor para la empresa, mientras que un proyecto que tiene una rentabilidad inferior a la tasa de rentabilidad no sería elegido.
Los gerentes de proyecto pueden utilizar el modelo DCF para ayudar a elegir qué proyecto es más rentable o vale la pena seguir. Los proyectos con el VAN más alto deben clasificarse por encima de los demás, a menos que uno o más sean mutuamente excluyentes. Sin embargo, los gerentes de proyecto también deben considerar cualquier riesgo de llevar a cabo el proyecto.
Análisis de recuperación de la inversión
El análisis de recuperación de la inversión es la forma más simple de análisis de presupuesto de capital, pero también es la menos precisa. Todavía se usa ampliamente porque es rápido y puede dar a los gerentes una comprensión «al revés» del valor real de un proyecto propuesto.
El análisis de recuperación de la inversión calcula cuánto tiempo llevará recuperar los costos de una inversión. El período de recuperación se identifica dividiendo la inversión inicial en el proyecto por la entrada de efectivo anual promedio que generará el proyecto. Por ejemplo, si cuesta $ 400,000 para el desembolso de efectivo inicial y el proyecto genera $ 100,000 por año en ingresos, tomará cuatro años recuperar la inversión.
El análisis de recuperación de la inversión se usa generalmente cuando las empresas tienen solo una cantidad limitada de fondos (o liquidez ) para invertir en un proyecto y, por lo tanto, necesitan saber qué tan rápido pueden recuperar su inversión. Es probable que se elija el proyecto con el período de amortización más corto. Sin embargo, existen algunas limitaciones en el método de recuperación de la inversión, ya que no tiene en cuenta el costo de oportunidad o la tasa de rendimiento que se podría obtener si no hubieran elegido continuar con el proyecto.
Además, el análisis de recuperación de la inversión no suele incluir ningún flujo de efectivo cerca del final de la vida del proyecto. Por ejemplo, si un proyecto que se considera involucró la compra de equipo, se considerarían los flujos de efectivo o los ingresos generados por el equipo de la fábrica, pero no el valor de rescate del equipo al final del proyecto. El valor residual es el valor del equipo al final de su vida útil. Como resultado, el análisis de recuperación de la inversión no se considera una medida real de la rentabilidad de un proyecto, sino que proporciona una estimación aproximada de la rapidez con la que se puede recuperar una inversión inicial.
Análisis de rendimiento
El análisis de rendimiento es la forma más complicada de análisis de presupuesto de capital, pero también la más precisa para ayudar a los gerentes a decidir qué proyectos seguir. Con este método, toda la empresa se considera como un único sistema de generación de beneficios. El rendimiento se mide como la cantidad de material que pasa por ese sistema.
El análisis asume que casi todos los costos son gastos operativos, que una empresa necesita maximizar el rendimiento de todo el sistema para pagar los gastos y que la forma de maximizar las ganancias es maximizar el rendimiento que pasa por una operación de cuello de botella. Un cuello de botella es el recurso del sistema que requiere más tiempo en operaciones. Esto significa que los gerentes siempre deben dar mayor prioridad a los proyectos de presupuesto de capital que aumentarán el rendimiento o el flujo que atraviesa el cuello de botella.