Bonos Brady
Tabla de contenido
Expandir
- ¿Qué son los enlaces Brady?
- Comprensión de los enlaces Brady
- Mecanismo de enlaces Brady
- Riesgo de inversión en bonos Brady
- Ejemplo de enlaces Brady
¿Qué son los enlaces Brady?
Los bonos Brady son títulos de deuda soberana, denominados en dólares estadounidenses (USD), emitidos por países en desarrollo y respaldados por bonos del Tesoro estadounidense.
Conclusiones clave
- Los bonos Brady son títulos de deuda soberana, denominados en dólares estadounidenses (USD), emitidos por países en desarrollo y respaldados por bonos del Tesoro estadounidense.
- Los bonos Brady se anunciaron por primera vez en 1989 como parte del plan Brady, llamado así por el entonces secretario del Tesoro de Estados Unidos, Nicholas Brady, que se introdujo para ayudar a reestructurar la deuda de los países en desarrollo.
- Los bonos Brady fomentan las inversiones y aseguran a los tenedores de bonos el pago oportuno de intereses y capital, ya que están respaldados por la compra de bonos del Tesoro de EE. UU.
Comprensión de los enlaces Brady
Los bonos Brady son algunos de los valores de mercados emergentes más líquidos. Los bonos llevan el nombre del exsecretario del Tesoro de Estados Unidos, Nicholas Brady, quien patrocinó el esfuerzo para reestructurar la deuda de los mercados emergentes de, principalmente, países latinoamericanos. Los movimientos de precios de los bonos Brady proporcionan una indicación precisa del sentimiento del mercado hacia los países en desarrollo.
Los bonos Brady se introdujeron en 1989 después de que muchos países latinoamericanos incumplieran el pago de su deuda. La idea detrás de los bonos era permitir que los bancos comerciales intercambiaran sus activos frente a los países en desarrollo por instrumentos negociables, permitiéndoles sacar la deuda en mora de sus balances y reemplazarla con un bono emitido por el mismo acreedor. Dado que el banco intercambia un préstamo en mora por un bono vigente, la responsabilidad del gobierno deudor se convierte en el pago del bono, en lugar del préstamo bancario. Esto redujo el riesgo de concentración para estos bancos.
El programa, conocido como Plan Brady, instaba a los Estados Unidos y a las agencias de préstamos multilaterales, como el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial, a cooperar con los acreedores de los bancos comerciales en la reestructuración y reducción de la deuda de los países en desarrollo que estaban perseguir ajustes estructurales y programas económicos apoyados por estas agencias. El proceso de creación de bonos Brady implicó convertir préstamos en mora en bonos con bonos cupón cero del Tesoro de los Estados Unidos como garantía.
Los bonos Brady recibieron el nombre de Nicholas Brady, el exsecretario del Tesoro de los Estados Unidos, bajo los presidentes Ronald Reagan y George HW Bush, quien dirigió el esfuerzo para reestructurar la deuda de los mercados emergentes.
Mecanismo de enlaces Brady
Los bonos Brady están denominados principalmente en dólares estadounidenses. Sin embargo, existen problemas menores en otras monedas, incluidos marcos alemanes, francos franceses y suizos, florines holandeses, yenes japoneses, dólares canadienses y libras esterlinas británicas. Los vencimientos a largo plazo de los bonos Brady los convierten en vehículos atractivos para beneficiarse del ajuste de los diferenciales.
Además, el pago de los bonos está respaldado por la compra de bonos del Tesoro de los Estados Unidos, lo que fomenta las inversiones y asegura a los tenedores de bonos el pago oportuno de intereses y capital. Los bonos Brady están garantizados por una cantidad igual de bonos del Tesoro de cupón cero a 30 años.
Los países emisores compran al Tesoro de los Estados Unidos bonos cupón cero con un vencimiento correspondiente al vencimiento del bono Brady individual. Los bonos de cupón cero se mantienen en custodia en la Reserva Federal hasta el vencimiento del bono, momento en el que se venden los cupones cero para realizar los reembolsos del principal. En caso de incumplimiento, el bonista recibirá la garantía principal en la fecha de vencimiento.
Riesgo de inversión en bonos Brady
Si bien los bonos Brady tienen algunas características que los hacen atractivos para los inversores interesados en la deuda de los mercados emergentes, también los exponen al riesgo de tipos de interés, soberano y crediticio.
- Todos los inversores en bonos se enfrentan al riesgo de tipos de interés. Dado que existe una relación inversa entre las tasas de interés y los precios de los bonos, los inversores de renta fija están expuestos al riesgo de que suban las tasas de interés vigentes en los mercados, lo que provocará una caída en el valor de sus bonos.
- El riesgo soberano es mayor para la deuda emitida por países de países en desarrollo o emergentes, dado que estos países tienen factores políticos, sociales y económicos inestables en términos de inflación, tasas de interés, tipos de cambio y estadísticas de desempleo.
- El riesgo crediticio es inherente a los valores de los mercados emergentes, dado que la mayoría no se calificará con grado de inversión, los bonos Brady se clasifican como instrumentos de deuda especulativa. Los inversores están expuestos al riesgo de que el país emisor incumpla sus obligaciones crediticias: los pagos de intereses y principal del bono.
En vista de estos riesgos, los valores de deuda de mercados emergentes generalmente ofrecen a los inversores una tasa de rendimiento potencialmente más alta que la disponible en los valores de grado de inversión emitidos por empresas estadounidenses. Además del mayor rendimiento de los bonos Brady, la expectativa de que mejorará la calidad crediticia del país emisor es una razón fundamental que utilizan los inversores al comprar estos bonos.
Si bien son atractivos para algunos participantes del mercado interesados en la deuda de los mercados emergentes, los bonos Brady también son riesgosos porque exponen a los inversores al riesgo de tasa de interés, riesgo soberano y riesgo crediticio.
Ejemplo de enlaces Brady
México fue el primer país en reestructurar su deuda bajo el Plan Brady. Pronto le siguieron otros países, entre ellos:
- Argentina
- Brasil
- Bulgaria
- Costa Rica
- Costa de Marfil
- La República Dominicana
- Ecuador
- Jordán
- Nigeria
- Panamá
- Perú
- Las Filipinas
- Polonia
- Rusia
- Uruguay
- Venezuela
- Vietnam
El éxito de estos bonos en la reestructuración y reducción de la deuda de los países participantes fue desigual en todos los ámbitos. Por ejemplo, en 1999, Ecuador incumplió con sus bonos Brady, pero México retiró completamente su deuda de bonos Brady en 2003.