El método de subasta: cómo se establecen los precios de las acciones de NYSE

La Bolsa de Valores de Nueva York  (NYSE), a veces denominada «el gran tablero», es la bolsa de valores más grande y antigua de los Estados Unidos. La Bolsa de Nueva York es el lugar en el que los inversores suelen pensar cuando imaginan a los operadores gritando precios y haciendo gestos salvajes con las manos en el proceso de subasta de valores en vivo conocido como protesta abierta.

Si bien la tecnología de negociación electrónica ahora se utiliza para facilitar la mayoría de las transacciones en operaciones de alta velocidad y alto volumen, los comerciantes humanos todavía juegan un papel importante en estos lugares. La forma en que se establecen los precios de apertura y cierre en la Bolsa de Nueva York todavía se basa en factores de oferta y demanda que tienen lugar en un formato moderno de estilo de subasta.

La subasta de apertura

Si bien la hora oficial de apertura del mercado de la NYSE es a las 9:30 a. M. EST, las órdenes para comprar y vender valores se pueden ingresar a las 7:30 a. M. Hay dos tipos de órdenes que se aceptan antes de la apertura oficial del mercado : abrir (MOO) y limitar las órdenes abiertas (LOO). Las órdenes de MOO buscan comprar acciones al precio de mercado actual en el momento en que se abre el mercado. Las órdenes LOO buscan comprar una cantidad específica de acciones a un precio específico cuando se abre el mercado. Si no se alcanza el precio solicitado, la operación no se realiza.

El primer flujo de datos del nuevo día de negociación incluye un precio de referencia para cada valor. Este precio generalmente coincide con el precio de cierre de la noche anterior. El flujo de datos también incluye datos sobre el desequilibrio actual entre las órdenes de compra y venta y los precios. Al publicar estos datos, NYSE brinda a los operadores la oportunidad de ajustar sus operaciones para hacer coincidir las órdenes de compra y venta.

Los datos se publican cada cinco minutos hasta las 9:00 a. M. Desde las 9:00 a. M. Hasta las 9:20 a. M., Se publican a intervalos de un minuto. Durante los últimos diez minutos antes de la apertura del mercado, los datos se publican cada 15 segundos. A partir de las 9:28, el precio de apertura probablede cada valor se agrega a la secuencia de fecha publicada. Los pedidos realizados entre las 9:28 am y las 9:35 am no se pueden cancelar.

Casos de ajuste de precios

El elemento humano entra en juego cuando es probable que ciertos eventos, como las noticias de última hora, afecten el precio de un valor. Por ejemplo, si una empresa anuncia pérdidas devastadoras después de que el mercado ha cerrado, es probable que el precio de las acciones de la empresa baje drásticamente cuando el mercado abra al día siguiente. En tales circunstancias, los funcionarios de la NYSE pueden tomar la decisión de ignorar el precio de cierre anterior de la acción y utilizar un precio más bajo como punto de referencia para comenzar a cotizar al día siguiente.

Tal ajuste de precio lo haría un creador de mercado designado  (DMM). Se asigna un DMM a cada negociación de valores en la NYSE. El DMM tiene la autoridad para realizar ajustes de precios para facilitar el comercio manteniendo la liquidez. Del mismo modo, el DMM puede retrasar el inicio del día de negociación de un valor determinado para facilitar la negociación ordenada. El DMM también está obligado a intervenir y comprar valores si es necesario para mantener el buen funcionamiento del mercado.

A las 9:30 am, los DMM comienzan a abrir operaciones para cada valor bajo su control a título oficial. La negociación de un valor individual puede retrasarse, si es necesario, sin afectar a otros valores. Una vez que un valor se ha abierto para negociar, los compradores y vendedores negocian valores con tres factores que dan forma a los precios: oferta, demanda y noticias. Cuando el precio de oferta más alto coincide con el precio de oferta más bajo, se realiza una operación. Los DMM intervienen cuando es necesario para mantener una subasta en funcionamiento.

Los DMM reciben ayuda de empresas de comercio electrónico conocidas como proveedores de liquidez complementaria (SLP). Los SLP tienen un incentivo financiero para agregar liquidez al mercado ”manteniendo una oferta u oferta alprecio de Mejor Oferta y Oferta Nacional (NBBO) en cada uno de sus valores asignados al menos el 10% del día de negociación. El NBBO es el precio de oferta más alto y el precio de venta (ofrecido) más bajo de un valor determinado.

La subasta de clausura

Al final del día de negociación, se lleva a cabo una subasta de cierre. Este esfuerzo es similar, en muchos sentidos, a la subasta de apertura. Mientras que la NYSE cierra el día a las 4:00 pm EST, las órdenes que ayudan a determinar el precio de cierre del día comienzan a llegar incluso antes de que se abra el mercado, ya que las operaciones se pueden realizar a partir de las 7:30 subasta).

Así como hay dos tipos de órdenes que juegan un papel específico en la fijación de los precios de apertura, también hay dos tipos de órdenes que juegan un papel en la fijación de los precios de cierre: Mercado al cierre (MOC) y Límite al cierre (LOC). Las órdenes MOC buscan comprar acciones al precio de mercado actual en el momento en que el mercado cierra. Las órdenes LOC buscan comprar una cantidad específica de acciones a un precio específico cuando el mercado cierra. Si no se alcanza el precio solicitado, la operación no se realiza.

Las órdenes regulares que comienzan a llegar cuando el mercado abre oficialmente a las 9:30 am también se tienen en cuenta en el precio de cierre, al igual que un tipo especial de orden conocida como Orden de compensación de cierre  (CO). Las órdenes CO son órdenes limitadas que se ejecutan solo para compensar cualquier desequilibrio de compra / venta. Ayudan a facilitar las operaciones y a añadir liquidez al mercado.

La difusión de la información sobre los desequilibrios comerciales comienza a las 3:45 pm Cada cinco segundos desde esta hora hasta las 3:59:50 pm, se publica información sobre el volumen de operaciones, las operaciones coincidentes, los desequilibrios comerciales y los precios. Los datos proporcionan información sobre la dirección en la que se mueven los precios y el nivel de interés en varios valores. A las 3:58 pm, las órdenes de MOC y LOC son definitivas y ya no se cancelarán. A las 4:00 pm, el mercado cierra por el día.

La línea de fondo

El proceso para establecer los precios de apertura y cierre es más que una simple subasta. El proceso de subasta es un esfuerzo intencional para facilitar el comercio en un mercado altamente complejo. El mercado de subastas combina alta tecnología, interacción humana y un lenguaje propio altamente especializado para crear un ámbito eficiente en el que se realizan transacciones comerciales. Combina un gran volumen de solicitudes comerciales de una diversa gama de inversores en un esfuerzo fluido que se lleva a cabo en tiempo real. Y lo mejor de todo, desde la perspectiva de un inversor, el proceso se lleva a cabo sin problemas e instantáneamente.