Seguridad respaldada por activos (ABS) - KamilTaylan.blog
19 abril 2021 13:40

Seguridad respaldada por activos (ABS)

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¿Qué es un valor respaldado por activos (ABS)?

Un valor respaldado por activos (ABS) es un tipo de inversión financiera que está garantizada por un conjunto subyacente de activos, generalmente los que generan un flujo de efectivo de la deuda, como préstamos, arrendamientos, saldos de tarjetas de crédito o cuentas por cobrar. Toma la forma de un bono o pagaré, pagando ingresos a una tasa fija por un período de tiempo determinado, hasta el vencimiento. Para los inversores orientados a los ingresos, los valores respaldados por activos pueden ser una alternativa a otros instrumentos de deuda, como bonos corporativos o fondos de bonos.

Conclusiones clave

  • Los valores respaldados por activos (ABS) son valores financieros respaldados por activos que generan ingresos, como cuentas por cobrar de tarjetas de crédito, préstamos con garantía hipotecaria, préstamos para estudiantes y préstamos para automóviles.
  • Los ABS se crean cuando una empresa vende sus préstamos u otras deudas a un emisor, una institución financiera que luego los empaqueta en una cartera para venderlos a los inversores.
  • La agrupación de activos en un ABS es un proceso llamado titulización.
  • Los ABS atraen a los inversores orientados a los ingresos, ya que pagan un flujo constante de intereses, como los bonos.
  • Los valores respaldados por hipotecas y las obligaciones de deuda garantizadas pueden considerarse tipos de ABS.

Comprensión de los valores respaldados por activos (ABS)

Los valores respaldados por activos permiten a sus emisores obtener efectivo, que puede utilizarse para préstamos u otros fines de inversión. Los activos subyacentes de un ABS a menudo no son líquidos y no se pueden vender por sí solos. Por lo tanto, la agrupación de activos y la creación de un instrumento financiero a partir de ellos, un proceso llamado titulización, permite al emisor hacer que los activos no líquidos sean comercializables para los inversores. También les permite sacar los activos más inestables de sus libros, aliviando así su riesgo crediticio.

Los activos subyacentes de estos grupos pueden ser préstamos sobre el valor neto de la vivienda, préstamos para automóviles, cuentas por cobrar de tarjetas de crédito, préstamos para estudiantes u otros flujos de efectivo esperados. Los emisores de ABS pueden ser tan creativos como deseen. Por ejemplo, los valores respaldados por activos se han construido sobre la base de los flujos de efectivo de los ingresos de películas, pagos de regalías, espacios de aterrizaje de aviones, carreteras de peaje y energía solar fotovoltaica. Casi cualquier vehículo o situación que produzca efectivo puede ser titulizado en un ABS.

Para los inversores, la compra de un ABS ofrece la oportunidad de generar un flujo de ingresos. El ABS les permite participar en una amplia variedad de activos generadores de ingresos, a veces (como se señaló anteriormente) exóticos que no están disponibles en ninguna otra inversión.

Cómo funciona una seguridad respaldada por activos

Suponga que la Compañía X se dedica a otorgar préstamos para automóviles. Si una persona quiere pedir dinero prestado para comprar un automóvil, la Compañía X le da el dinero en efectivo y la persona está obligada a pagar el préstamo con una cierta cantidad de interés. Quizás la Compañía X haga tantos préstamos que comience a quedarse sin efectivo. La empresa X puede entonces empaquetar sus préstamos actuales y venderlos a la empresa de inversiones X, recibiendo así el efectivo, que luego puede utilizar para hacer más préstamos.

Luego, la empresa de inversión X clasificará los préstamos comprados en diferentes grupos llamados tramos. Estos tramos contienen préstamos con características similares, como vencimiento, tasa de interés y tasa de morosidad esperada. A continuación, la empresa de inversión X emitirá valores en función de cada tramo que cree. Al igual que los bonos, cada ABS tiene una calificación que indica su grado de riesgo, es decir, la probabilidad de que los préstamos subyacentes entren en incumplimiento.

Los inversores individuales luego compran estos valores y reciben los flujos de efectivo del conjunto subyacente de préstamos para automóviles, menos una tarifa administrativa que la empresa de inversión X se reserva para sí misma.

Consideraciones Especiales

Un ABS generalmente tendrá tres tramos : clase A, B y C. El tramo senior, A, es casi siempre el tramo más grande y está estructurado para tener una calificación de grado de inversión para hacerlo atractivo para los inversores.

El tramo B tiene menor calidad crediticia y, por lo tanto, tiene un rendimiento más alto que el tramo senior. El tramo C tiene una calificación crediticia más baja que el tramo B y puede tener una calidad crediticia tan mala que no se pueda vender a los inversores. En este caso, el emisor se quedaría con el tramo C y absorbería las pérdidas.

Tipos de valores respaldados por activos

En teoría, se puede crear una garantía basada en activos (ABS) a partir de casi cualquier cosa que genere un flujo de ingresos, desde préstamos para casas móviles hasta facturas de servicios públicos. Pero ciertos tipos son más comunes. Entre los ABS más típicos se encuentran:

Obligación de deuda garantizada (CDO)

Un CDO es un ABS emitido por un  vehículo de propósito especial (SPV). El SPV es una entidad comercial o fideicomiso formado específicamente para emitir ese ABS. Hay una variedad de subconjuntos de CDO, que incluyen:

  • Las obligaciones de préstamos garantizados (CLO) son CDO compuestas por préstamos bancarios.
  • Las obligaciones de bonos garantizados (CBO) están compuestas por bonos u otros CDO.
  • Los CDO estructurados con respaldo financiero tienen activos subyacentes de ABS, hipotecas residenciales o comerciales o deuda de fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT).
  • Los CDO en efectivo están respaldados por instrumentos de deuda del mercado de efectivo, mientras que otros derivados crediticios respaldan los CDO sintéticos.
  • Las obligaciones hipotecarias garantizadas (CMO) están compuestas por hipotecas o, más precisamente, valores respaldados por hipotecas, que mantienen carteras de hipotecas (ver más abajo).

Aunque un CDO está esencialmente estructurado de la misma manera que un ABS, algunos lo consideran un tipo separado de vehículo de inversión. En general, los CDO poseen una gama más amplia y diversa de activos, incluidos otros valores basados ​​en activos o CDO.

ABS con garantía hipotecaria

Los préstamos con garantía hipotecaria son una de las categorías más importantes de ABS. Aunque son similares a las hipotecas, los préstamos con garantía hipotecaria a menudo los obtienen prestatarios que tienen puntajes crediticios menos que estelares o pocos activos, razón por la cual no calificaron para una hipoteca. Estos son préstamos de amortización, es decir, el pago se destina a satisfacer una suma específica y consta de tres categorías: intereses, principal y pagos anticipados.


Un valor respaldado por hipoteca (MBS) a veces se considera un tipo de ABS, pero a menudo se clasifica como una variedad separada de inversión, especialmente en los EE. UU. Ambos operan esencialmente de la misma manera; la diferencia radica en los activos subyacentes de la cartera. Los valores respaldados por hipotecas se forman agrupando hipotecas exclusivamente, mientras que los ABS consisten en cualquier otro tipo de préstamo o instrumento de deuda (incluidos, de manera bastante confusa, préstamos sobre el valor neto de la vivienda). Los MBS en realidad son anteriores a los ABS.

Préstamo de automóvil ABS

El financiamiento de automóviles es otra categoría importante de ABS. Los flujos de efectivo de un ABS de préstamo para automóvil incluyen pagos de intereses mensuales, pagos de capital y prepagos (aunque este último es más raro para un ABS de préstamo para automóvil es mucho menor en comparación con un ABS de préstamo sobre el valor neto de la vivienda). Este es otro préstamo amortizable.

Cuentas por cobrar de tarjetas de crédito ABS

Las cuentas por cobrar de tarjetas de crédito, el monto adeudado sobre los saldos de las tarjetas de crédito, son un tipo de ABS de activos no amortizables: se destinan a una línea de crédito renovable, en lugar de a la misma suma establecida. Por lo tanto, no tienen montos de pago fijos, mientras que se pueden agregar nuevos préstamos y cambios a la composición del grupo. Los flujos de efectivo de las cuentas por cobrar de tarjetas de crédito incluyen intereses, pagos de capital y tarifas anuales.

Por lo general, existe un  período de bloqueo para las cuentas por cobrar de tarjetas de crédito en el que no se pagará capital. Si el principal se paga dentro del período de bloqueo, se agregarán nuevos préstamos al ABS con el pago del principal que hace que el conjunto de cuentas por cobrar de tarjetas de crédito permanezca sin cambios. Después del período de bloqueo, el pago del principal se transfiere a los inversores de ABS.

ABS de préstamos para estudiantes

Los ABS pueden estar garantizados por préstamos estudiantiles del gobierno, garantizados por el Departamento de Educación de EE. UU., O préstamos privados para estudiantes. Los primeros han tenido un mejor historial de reembolso y un menor riesgo de incumplimiento.

Un ABS generalmente tendrá tres tramos : clase A, B y C. El tramo senior, A, es casi siempre el tramo más grande y está estructurado para tener una calificación de grado de inversión para hacerlo atractivo para los inversores.

El tramo B tiene menor calidad crediticia y, por lo tanto, tiene un rendimiento más alto que el tramo senior. El tramo C tiene una calificación crediticia más baja que el tramo B y puede tener una calidad crediticia tan mala que no se pueda vender a los inversores. En este caso, el emisor se quedaría con el tramo C y absorbería las pérdidas.

Preguntas frecuentes sobre seguridad respaldada por activos

¿Qué es un ejemplo de un valor respaldado por activos?

Una  obligación de deuda garantizada (CDO) es un ejemplo de un valor basado en activos (ABS). Es como un préstamo o un bono, respaldado por una cartera de instrumentos de deuda: préstamos bancarios, hipotecas, cuentas por cobrar de tarjetas de crédito, arrendamientos de aeronaves, bonos más pequeños y, a veces, incluso otros ABS o CDO. Esta cartera actúa como garantía de los intereses que genera el CDO, que es cosechado por los inversores institucionales que lo adquieren.

¿Qué es el respaldo de activos?

El respaldo de activos se refiere al valor total de las acciones de una empresa, en relación con sus activos. En concreto, se refiere al valor total de todos los activos que tiene una empresa, dividido por el número de acciones en circulación que la empresa ha emitido.

En términos de inversiones, el respaldo de activos se refiere a un valor cuyo valor se deriva de un solo activo o de un conjunto de activos; estas participaciones actúan como garantía del valor, «respaldando», de hecho.

¿Qué significa ABS en contabilidad?

En el mundo empresarial, ABS significa «sistema de contabilidad y facturación».

¿Cuál es la diferencia entre MBS y ABS?

Un valor basado en activos (ABS) es similar a un valor respaldado por hipotecas (MBS). Ambos son valores que, al igual que los bonos, pagan una tasa de interés fija derivada de un conjunto subyacente de activos generadores de ingresos, generalmente deudas o préstamos. La principal diferencia es que un MBS, como su nombre lo indica, consiste en un paquete de hipotecas (préstamos inmobiliarios). En contraste, un ABS generalmente está respaldado por otros tipos de financiamiento: préstamos para estudiantes, préstamos para automóviles o deudas de tarjetas de crédito.

Algunas fuentes financieras utilizan ABS como término genérico, que abarca cualquier tipo de inversión titulizada basada en grupos de activos subyacentes, en cuyo caso, un MBS es una especie de ABS. Otros consideran que los ABS y los MBS son vehículos de inversión separados.

¿Cómo funciona la titulización de activos?

La titulización de activos comienza cuando un prestamista (o cualquier empresa con préstamos) o una empresa con activos que generan ingresos asigna un montón de estos activos y luego se las arregla para vender el lote a un banco de inversión u otra institución financiera. Esta institución a menudo agrupa estos activos con otros comparables de otros vendedores, luego establece un vehículo de propósito especial (SPV), una entidad creada específicamente para adquirir los activos, empaquetarlos y emitirlos como un único valor.

Luego, el emisor vende estos valores a inversionistas, generalmente inversionistas institucionales (fondos de cobertura, fondos mutuos, planes de pensiones, etc.). Los inversionistas reciben pagos a tasa fija o variable de una cuenta fiduciaria financiada por los flujos de efectivo generados por la cartera de activos.

A veces, el emisor divide la cartera de activos original en porciones, llamadas tramos. Cada tramo se vende por separado y tiene un grado de riesgo diferente, indicado por una calificación crediticia diferente.

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