Análisis de fondos mutuos para obtener el máximo rendimiento
El análisis de fondos mutuos generalmente consiste en un análisis elemental de la estrategia del fondo (crecimiento o valor), capitalización de mercado mediana, rendimientos continuos, desviación estándar y quizás un desglose de su cartera por sector, región, etc. Los inversores a menudo se conforman con los resultados estadísticos sin cuestionar los impulsores subyacentes de esos resultados, lo que puede generar información que potencialmente podría generar mayores ganancias.
Conclusiones clave
- El análisis tradicional de fondos mutuos puede ser una herramienta valiosa para determinar el atractivo de un fondo en relación con sus pares.
- Evaluar a un administrador de fondos en un horizonte de tiempo más largo es un método de investigación más viable en lugar de centrarse solo en sus altibajos.
- Todos los fondos mutuos deben investigarse a fondo para evaluar su apetito por el riesgo, así como su capacidad para superar al mercado.
Rendimiento mensual
Como en la mayoría de los casos, el primer elemento de interés es el desempeño de un fondo mutuo. Puede observar los rendimientos móviles de un año, tres años y cinco años en comparación con un índice de referencia y pares comparables y encontrar una serie de gerentes que se desempeñaron bien. Lo que normalmente no se obtiene de este tipo de análisis es si el desempeño de un gerente fue consistente durante el período que se evalúa, o si el desempeño fue impulsado por algunos meses atípicos. (Consulte también: Análisis del riesgo de fondos mutuos ). Tampoco sabrá si el desempeño del administrador fue impulsado por la exposición a ciertos tipos de compañías o regiones.
La mejor manera de realizar este análisis es enumerar el rendimiento del fondo y el índice de referencia uno al lado del otro y comparar el rendimiento superior o inferior relativo del fondo para cada mes y buscar meses en los que el rendimiento relativo fue mucho mayor o menor que el promedio o para buscar ciertos patrones. También puede buscar meses en los que el rendimiento fue extremadamente alto o bajo, independientemente del rendimiento del punto de referencia.
Al evaluar el rendimiento mensual frente a un índice de referencia relativo, los inversores pueden encontrar pistas que proporcionen información adicional sobre las expectativas de rendimiento de un fondo en particular.
Muchas veces, un administrador de fondos no puede articular la estrategia o el proceso, lo que genera dudas sobre si realmente puede repetir el desempeño en el futuro. Si durante un análisis se encuentra este u otros casos de anomalía en el desempeño, pueden ser excelentes temas para comentar con el administrador del fondo. (Consulte también: Evalúe a su gestor de inversiones ).
Captura de mercado ascendente y descendente
Este análisis revela la sensibilidad del fondo a los movimientos del mercado tanto en mercados alcistas como bajistas. En igualdad de condiciones, el fondo con un índice de captura de mercado al alza más alto y un índice de captura de mercado a la baja más bajo será más atractivo que otros fondos. Muchos analistas utilizan este cálculo simple en sus evaluaciones más amplias de los administradores de inversiones individuales. Hay casos en los que un inversor puede preferir uno sobre el otro.
Un administrador de inversiones que tiene un índice de mercado superior a 100 ha superado al índice durante el mercado alcista. Por ejemplo, un administrador con un índice de captura de mercado superior a 120 indica que el administrador superó al mercado en un 20% durante el período especificado. Un gestor que tiene un índice de mercado bajista inferior a 100 ha superado al índice durante el mercado bajista. Por ejemplo, un administrador con un índice de captura de mercado a la baja de 80 indica que la cartera del administrador disminuyó solo un 80% tanto como el índice durante el período en cuestión. A largo plazo, estos fondos superarán al índice.
Si un fondo tiene una relación al alza del mercado alta, sería más atractivo durante las subidas del mercado que un fondo con una relación al alza más baja. Esto puede ser el resultado de las inversiones en mayores beta acciones, superior, la selección de valores, el apalancamiento, o una combinación de diferentes estrategias que superar al mercado cuando el mercado va en aumento.
La mayoría de las veces, los fondos mutuos con índices altos de captura también tienen índices de captura descendente más altos, lo que se traduce en una mayor volatilidad de los retornos. Un buen administrador de fondos mutuos, sin embargo, puede ponerse a la defensiva durante las recesiones del mercado y preservar la riqueza al no capturar una alta proporción de la caída del mercado.
La idea de las métricas tanto de captura ascendente como de captura descendente es comprender qué tan bien un administrador de fondos mutuos puede navegar los cambios en el ciclo comercial y maximizar los retornos cuando el mercado está en alza, mientras preserva la riqueza cuando el mercado está a la baja. (Consulte también: ¿Su gestor de inversiones está a la altura? )
Calcular las métricas
Hay software en el mercado que puede calcular estas métricas, pero puede usar Microsoft Excel para calcular ambas métricas siguiendo estos pasos:
- Calcule el rendimiento acumulado del mercado solo para los meses en los que el mercado tuvo rendimientos positivos.
- Calcule el rendimiento acumulado del fondo solo para los meses en los que el mercado tuvo rendimientos positivos.
- Reste uno de cada resultado y divida el resultado obtenido para la rentabilidad del fondo por el resultado obtenido para la rentabilidad del mercado.
Para calcular el rendimiento de la captura a la baja, repita los pasos anteriores durante los meses en que el mercado bajó.
Tenga en cuenta que incluso si el fondo tuvo un rendimiento positivo cuando el mercado bajó, el rendimiento de ese mes para el fondo se incluirá en el cálculo de captura descendente y no en el cálculo de captura ascendente.
Esto revela lo siguiente:
- Asignación de activos : qué tan bien el gestor puede sobreponderar o infraponderar determinadas posiciones para superar el índice de referencia establecido.
- Selección de valores: la habilidad del administrador para seleccionar valores individuales que superen el índice de referencia del mercado. (Consulte también: Mida el rendimiento de su cartera ).
Análisis de estilo
Entonces, como inversionista, ha pasado por un análisis cuantitativo e investigado la estrategia de inversión del fondo mutuo, su capacidad para superar al mercado, la consistencia en los buenos y malos momentos y una variedad de otros factores que hacen que una inversión en el fondo sea un éxito. buena posibilidad.
Sin embargo, antes de realizar una inversión, un inversionista querrá realizar un análisis de estilo para determinar si el administrador de fondos mutuos tuvo un rendimiento de rendimiento que fue consistente con el mandato establecido y el estilo de inversión del fondo. Por ejemplo, el análisis de estilo podría revelar si un gestor de crecimiento de gran capitalización tuvo un rendimiento indicativo de un gestor de crecimiento de gran capitalización o, si el fondo tuvo rendimientos más similares a las inversiones en otras clases de activos o en empresas con mercados diferentes. capitalización.
Una forma de hacerlo es comparar los rendimientos mensuales del fondo mutuo con varios índices diferentes que son indicativos de un cierto estilo de inversión. A esto se le llama análisis de estilo. Los rendimientos de Janus Advisor Forty Fund (JARTX) a cuatro índices diferentes en el siguiente ejemplo. La elección de índices puede variar según el fondo que se analice. El eje X revela la correlación del fondo con índices internacionales o índices basados en EE. UU.
El eje Y muestra la correlación del fondo con empresas de gran capitalización frente a empresas de pequeña capitalización. Los índices que representan a los EE. UU. Fueron el S&P 500 y el Russell 2000, mientras que los índices internacionales fueron el índice MSCI EAFE y MSCI EM. Los puntos de datos se calcularon usando una fórmula de optimización en Excel y aplicándola usando la función de resolución.
Figura 1: Análisis de fondos mutuos
Como es evidente en el gráfico, JARTX tuvo una correlación cada vez más fuerte con el índice S&P 500, lo que es consistente con su enfoque de gran capitalización. Sin embargo, los puntos de datos más recientes continuaron moviéndose hacia la izquierda, lo que indica que quizás el administrador de fondos mutuos estaba invirtiendo en un mayor porcentaje de empresas internacionales.
El pequeño diamante representa las similitudes de los rendimientos de los fondos mutuos con cada uno de los cuatro índices para el período de cinco años que finaliza cuatro trimestres antes del fin de mes más reciente. Cada diamante más grande posteriormente calcula la misma métrica para el período de cinco años para cada final de trimestre posterior. El diamante más grande representa el período móvil de cinco años más reciente. En este ejemplo, el fondo se comportó cada vez más como un fondo global en lugar de un fondo de gran capitalización estadounidense. Los diamantes más grandes se movieron hacia la izquierda en el gráfico, lo que indica un límite muy grande con empresas estadounidenses e internacionales.
Esta tendencia no es necesariamente buena o mala; simplemente le da al inversor otra información sobre cómo este fondo generó sus rendimientos y, quizás más importante, cómo debería asignarse dentro de una cartera diversificada. Una cartera que ya tiene una gran asignación a acciones de megacapitalización internacional, por ejemplo, puede no beneficiarse de la adición de este fondo. (Vea también: No se asuste si su fondo mutuo está a la deriva ).