Analizando el balance de Google
Los balances lo dicen todo, y les informan a los inversores sobre la salud de una empresa y la eficiencia con la que la administración maneja el negocio. Además, proporcionan los insumos necesarios que se utilizan para calcular ciertas partidas en el estado de resultados. Por ejemplo, calcular el costo de los bienes vendidos requiere el nivel de inventario (materias primas, trabajo en curso), que se encuentra en “activos” en el balance. En combinación con el estado de resultados, el balance también puede proporcionar información sobre los rendimientos que produce la empresa. La forma más sencilla de entender un balance general es calcular y analizar ratios financieros. Pero los ratios por sí solos no revelan la solidez de un balance. La información real proviene de seguir la tendencia y comparar las proporciones con los competidores de la industria. Examinemos el balance general de fin de año 2014 de Google ( GOOG ) para determinar su solidez financiera y administrativa.
Ratios de liquidez
Los analistas utilizan dos índices de liquidez comunes, índice rápido y índice actual, para comprender la capacidad de una empresa para pagar sus pasivos. Los ratios de liquidez de Google son los siguientes:
Fuente de datos: Google 2014 10K.
Interpretación : cuanto mayor sea la proporción, mejor, lo que significa que Google puede cubrir sus pasivos corrientes con sus activos corrientes. Los activos corrientes son activos que se pueden convertir en efectivo rápidamente, como efectivo, valores negociables y cuentas por cobrar. Por ejemplo, el índice actual de 2014 significa que por cada $ 1 de pasivo corriente, Google tiene $ 4.8 de activos circulantes, lo que indica que la liquidez general de la empresa es muy buena.
Ratios de eficiencia
Estos índices indican qué tan bien una empresa utiliza sus activos y pasivos, como cuánto tiempo tarda en recibir los pagos de los clientes, cuánto tarda la empresa en pagar sus facturas y qué tan bien convierte sus activos fijos en ingresos por ventas. Los índices de eficiencia de Google son los siguientes:
Fuente de datos: Google 2014 10K.
Interpretación : Cuanto más altos sean los índices de rotación de activos fijos y de cuentas por cobrar, mejor. Google está convirtiendo sus cuentas por cobrar en efectivo. En 2014, la empresa cobró sus cuentas por cobrar casi siete veces al año, un poco más lento que el año anterior, pero aún a buen ritmo. También es preferible una relación de activos fijos más alta. Indica que Google está generando $ 3.27 en ventas por cada $ 1 invertido en activos fijos. Este índice también ha disminuido ligeramente desde 2013. Asimismo, las ventas al capital de trabajo netotambién disminuyeron desde 2013. En 2014, Google generó $ 7.73 por cada $ 1 invertido en capital de trabajo. Por el contrario, las cuentas por pagar ( AP )más bajaspara las ventas, los días de ventas pendientes ( DSO) y los días por pagar pendientes ( DPO ) indican una mayor eficiencia. Si bien los DSO fueron un poco peores en 2014, los DPO mejoraron enormemente desde 2013, que es una métrica de mayor calidad que indica que la empresa está pagando sus facturas. A veces, las empresas aumentarán el «efectivo» al aumentar las cuentas por pagar, lo que hará que los activos parezcan artificialmente más altos. Los intangibles son menos del uno por ciento del valor contable de Google . Este cálculo excluye el fondo de comercio que no se puede vender, pero incluye las patentes de tecnología de Google, que son un componente crítico de su negocio operativo. La eficiencia general es ligeramente inferior a la de 2013, pero sigue siendo sólida.
Ratios de fuerza y rentabilidad
Los índices de solvencia o apalancamiento son medidas importantes del nivel de activos generados internamente (capital) frente a los proporcionados por otros en forma de deuda. Además, la rentabilidad o la solidez de la gestión se mide por el rendimiento sobre el capital o las relaciones de activos. Los ratios clave para Google son:
Fuente de datos: Google 2014 10K.
Interpretación : Cuanto menor sea la relación deuda-capital o activos, mejor. Estos índices indican que Google utiliza una proporción menor de deuda que capital o activos para financiar sus activos, y la tendencia aquí es favorable (mejor en 2014 que en 2013). Los índices de rentabilidad se utilizan para medir la solidez de la gestión o qué tan bien la empresa puede generar ganancias a partir del capital o los activos empleados. Cuanto mayor sea el rendimiento, más preferible. El retorno sobre el capital ( ROE ) fue ligeramente más favorable en 2014 para Google, mientras que el retorno sobre los activos ( ROA ) fue ligeramente menor. En general, la solidez del balance y la gestión mejoraron en 2014.
Valoración basada en el balance
La decisión de comprar o vender acciones de GOOG también se ve influida por su valoración. Los múltiplos de valoración comunes incluyen precio a ganancias ( P / E ) o valor empresarial a EBITDA ( EV / EBITDA ) –
insumos que provienen de la cuenta de resultados. El balance también agrega información sobre el atractivo de una acción, particularmente en función del valor en efectivo y en libros y cómo cambia con el tiempo.
Fuente de datos: Google 2014 10K.
Interpretación: El valor en efectivo por acción, en esencia, le dice al inversionista que incluso sin ganancias, Google puede invertir en sí mismo a razón de $ 93 por acción. El valor contable por acción de 152 dólares muestra que a finales de 2014, Google cotizaba alrededor de 3,5 veces su valor contable por acción.
Comparaciones de la industria
Además del análisis de tendencias, el análisis competitivo es útil para determinar si el justifica un análisis más detallado para comprender por qué las proporciones difieren de manera tan dramática. El ROE y ROA de los últimos doce meses (TTM) y el índice deuda-capital (D / E) y el índice de activos circulantes ( CA ) del trimestre más reciente ™ son índices comunes para evaluar la solidez del balance frente a sus pares. En comparación con los pares de contenido de Internet Yahoo, Inc. ( YHOO ) y Facebook, Inc. ( FB ), el balance general de Google aparece en el medio del paquete.
Fuente: Yahoo Finance.
Interpretación : Google es significativamente mejor para generar ganancias de sus activos que Yahoo y solo un poco por detrás de Facebook. El ROE de Google es mejor que el de Facebook, pero palidece en comparación con el de Yahoo. Parte de la variación podría provenir de la cuenta de capital accionario de Yahoo, que podría ser considerablemente más baja. En términos de liquidez y solvencia, Google tiene una relación deuda-capital más alta que sus pares, pero es capaz de cubrir sus pasivos corrientes utilizando sus activos corrientes a 4.8: 1. En general, esta comparación muestra que el balance de Google aparece dentro de los estándares de la industria.
Advertencias
Tenga cuidado: el balance general es un lugar donde la empresa podría intentar ocultar gastos o realizar otras maniobras financieras para gastos, los gastos prepagos que aumentan los activos y los gastos acumulados que aumentan los pasivos deben contabilizarse con el costo en el estado de resultados, lo que reduciría los ingresos netos. Un gran aumento en estos año tras año es una bandera roja. Hay muchos otros trucos contables que pueden impulsar las ganancias, como el uso de acuerdos fuera del balance. Los activos y devengos de prepago de Google están en línea desde 2013 hasta 2014, lo que indica que la empresa utiliza una contabilidad coherente para estos elementos.
La línea de fondo
El análisis final revela que Google parece tener un balance sólido. Una alta liquidez, una eficiencia ligeramente inferior, una mejor gestión y una valoración más alta en comparación con 2013 muestran que el balance de Google es sólido. Finalmente, Google está bien posicionado en comparación con los competidores de la industria.
Descargo de responsabilidad: el autor es propietario de acciones de Google, Inc.