Buffett’s Moat: la ventaja competitiva de Google
Tabla de contenido
Expandir
- Ventaja de escala
- Marca de Google
- Regular las ventajas competitivas
- Propiedad intelectual
- La línea de fondo
Un componente esencial de la estrategia de inversión de Warren Buffett es su enfoque en lo que él llama «fosos». En los negocios, un foso se refiere a una ventaja competitiva que permite a una empresa obtener ganancias descomunales. Como su homónimo, una zanja llena de agua, el foso de Buffett se refiere a una barrera defensiva, pero en lugar de proteger un castillo, ayuda a evitar que los competidores erosionen las ganancias de una empresa.
Identificar las empresas que tienen fosos es fundamental para la estrategia de Buffett, y su consejo a los gerentes de la empresa es que centren sus esfuerzos en hacer fosos más profundos y más amplios. Sin embargo, no todos los fosos tienen el mismo aspecto y evaluar la durabilidad de un foso puede ser un desafío. Las ventajas competitivas se dividen en las siguientes categorías generales:
- Economías de escala
- Marca
- Ventajas regulatorias
- Propiedad intelectual en forma de marcas registradas o patentes
Google ( GOOG ) de Alphabet Inc. se ha convertido rápidamente en una de las empresas más dominantes y rentables en la industria de software y servicios de Internet. Tanto Buffett como su socio inversor, el vicepresidente de Berkshire Hathaway Inc. (BRK. A), Charlie Munger, han comentado sobre la fortaleza del foso de Google.
Si bien Google tiene diversas empresas comerciales, obtiene ingresos principalmente de dos empresas publicitarias principales: la búsqueda web y la publicidad contextual dirigida. Examinar las fuentes de la ventaja competitiva de Google a través de estas categorías puede proporcionar información sobre la sostenibilidad del dominio de Google: la fuerza de su foso.
Conclusiones clave
- Google tiene lo que Warren Buffett llama un foso fuerte: ventajas competitivas que lo protegen de sus rivales y permiten obtener grandes ganancias.
- Las ventajas de la escala, que se ven en el dominio del motor de búsqueda de Google, son una parte clave de su foso.
- La propiedad intelectual de Google, específicamente su algoritmo de motor de búsqueda, también contribuye a la profundidad de su foso.
- Aunque fuerte, la marca de Google es una parte menos significativa de su foso.
- Es probable que las ventajas competitivas de Google tengan que mantenerse a pesar de la regulación.
Ventaja de escala
Las ventajas competitivas que se derivan de la escala suelen referirse a ventajas del lado de la oferta, como el poder adquisitivo de un gran restaurante o cadena minorista. Pero las ventajas de escala también existen en el lado de la demanda; se denominan comúnmente efectos de red. Están en funcionamiento cuando un servicio se vuelve más valioso para todos sus usuarios a medida que el servicio agrega más usuarios. El resultado a menudo puede ser una dinámica en la que el ganador se lo lleva todo en la industria.
El efecto de red es claramente el caso del negocio de búsqueda de Google, y la ventaja de la compañía aquí es significativa y sostenible. El servicio de motor de búsqueda de Googe mejora a medida que los usuarios realizan más búsquedas y los sitios web se optimizan para ocupar un lugar destacado en los resultados de búsqueda de Google.
La escala también actúa en la red publicitaria de Google, que ofrece publicidad relevante para los usuarios de Internet en función de los perfiles de sus intereses. Cuanto más aprende Google sobre sus usuarios a través de sus búsquedas, mejor se vuelve su capacidad de orientación.
3,5 mil millones
El número de búsquedas en Internet realizadas a través de Google todos los días.
Ambas son enormes ventajas que parecen difíciles de superar para cualquier competidor. La cuota de mercado de Google en búsquedas en Internet es del 75%. Mientras Google controle las tres cuartas partes del mercado de consultas de búsqueda, su foso es profundo y ancho. El alcance de la publicidad dirigida de la compañía es aún mayor, y se dirige al 92% de todos los usuarios de Internet en los Estados Unidos.
Marca de Google
La marca de Google es indiscutiblemente fuerte. El nombre de la empresa se ha convertido en el verbo comúnmente aceptado para realizar una búsqueda en Internet. Sin embargo, la cuestión de si existe una ventaja competitiva gracias a la marca depende de la importancia de la marca para los consumidores a la hora de tomar una decisión sobre qué servicio utilizar.
Desde esta perspectiva, es poco probable que la marca de Google contribuya significativamente a su foso. La mayoría de los usuarios prefieren la búsqueda de Google debido a la calidad y confiabilidad de los resultados. Pero probablemente cambiarían si otro jugador superara las ventajas de la red de Google y proporcionara resultados más rápidos y precisos.
En la búsqueda, la publicidad y otros negocios de software de Google, como Android, Maps y Gmail, existe un fuerte reconocimiento de marca y lealtad, que contribuyen al foso de la empresa. Sin embargo, es probable que la durabilidad de estas contribuciones no sea tan fuerte.
Google dividió sus acciones en abril de 2014, creando acciones A (GOOGL) y C (GOOG). Solo las acciones A tienen derecho a voto.
Regular las ventajas competitivas
Las ventajas competitivas que resultan de la regulación generalmente provienen de algunas acciones gubernamentales que limitan el ataque de los competidores. En el caso de Google, la cuota de mercado de la empresa en búsquedas y en su sistema operativo móvil Android es tan fuerte que la regulación se perfila como una posible amenaza para la capacidad de la empresa de mantener su sólida rentabilidad.
Los reguladores en los Estados Unidos y particularmente en Europa están monitoreando las prácticas comerciales de Google para detectar comportamientos anticompetitivos. Puede que no haya mejor evidencia de la fuerza del foso de Google que los reguladores que realmente lo declaran injusto para la competencia. Sin embargo, mirando hacia el futuro, es probable que las ventajas competitivas de Google tengan que mantenerse a pesar de la regulación, y no como resultado de ella.
Propiedad intelectual
La propiedad intelectual, como contribuyente al foso de Google, es difícil de evaluar. Las ventajas que resultan de la propiedad intelectual a menudo se refieren a tecnologías patentadas, como las fórmulas de medicamentos. Google posee muchas patentes, pero no está claro que ninguna de estas patentes mantenga necesariamente a raya a los competidores.
Además, Google invierte mucho en investigación y desarrollo (I + D), contratando ingenieros de élite para que apliquen su potencia intelectual a problemas desafiantes. La capacidad de contratar a los mejores y más brillantes es sin duda una ventaja competitiva, pero es un producto de la escala de Google, no de su propiedad intelectual.
En última instancia, el núcleo de Google es el algoritmo de búsqueda, que se modifica con frecuencia en respuesta a los cambios en el entorno de Internet. Este algoritmo, y la capacidad de Google para ofrecer la búsqueda más rápida y completa, es fundamentalmente responsable de crear las ventajas de escala de las que disfruta Google en la actualidad. Si bien no está necesariamente protegido por patentes o marcas comerciales, el conocimiento acumulado y el código informático que subyace a los productos de Google sería difícil de replicar y, por lo tanto, debe considerarse parte del foso de la empresa.
La línea de fondo
Una prueba importante para Buffett y Munger al evaluar la durabilidad de un foso económico es si un competidor con una chequera enorme podría replicar el negocio en cuestión. Según este estándar, el foso de Google es ancho y profundo. Muchos competidores bien financiados han intentado sin éxito asaltar el castillo de Google, particularmente en el negocio de las búsquedas.
La mayor amenaza de Google probablemente provenga de cambios significativos que pueden tener lugar en la forma en que se comportan los usuarios de Internet. Por ejemplo, la efectividad de la empresa se vería desafiada si las redes sociales se hicieran tan populares que redujeran la utilidad de las búsquedas en Internet. Por efectivo que sea su foso actualmente, Google debe permanecer ágil y preparado para cambiar con su entorno para mantener y ampliar su ventaja.