Opción Altiplano
Opción Altiplano: una descripción general
Una opción del altiplano es un tipo particularmente exótico de inversión en derivados que se basa en múltiples valores subyacentes en lugar de en un solo activo subyacente. Es parte de una familia de opciones de este tipo, llamadas opciones de cordillera, que fue inventada en la década de 1990 por la firma de inversión suiza Société Générale.
Al igual que con cualquier inversión en opciones, el comprador de una opción del altiplano tiene la capacidad de comprar o vender el activo subyacente en un momento y precio predeterminados. Sin embargo, el inversor recibe un pago de cupón preestablecido si no se alcanza el precio de ejercicio. En efecto, el inversor obtiene un seguro con algún pago garantizado en caso de que esta apuesta sobre la dirección del precio de los activos sea incorrecta.
Conclusiones clave
- La opción altiplano ofrece al inversor de opciones un pago garantizado si la inversión no alcanza el precio de ejercicio esperado.
- Es un tipo de las llamadas «opciones de la cordillera» que se crean con una serie de acciones subyacentes u otros valores en lugar de solo uno.
- Los inversores institucionales y los fondos de cobertura son el mercado principal de opciones del altiplano.
Comprender la opción Altiplano
En términos generales, la opción altiplano es un tipo de opción de canasta. Es decir, es una opción para comprar o vender una serie de acciones u otros activos, no un solo activo. Como tal, el precio está determinado no solo por la volatilidad implícita de cada activo, sino también por las correlaciones entre ellos.
Si ninguno de los valores de la canasta Altiplano supera una tasa de rendimiento de referencia específica durante la vida de la opción, el inversor recibirá solo la tasa de cupón especificada para la opción. Pero si alguno de los subyacentes supera el índice de referencia, la inversión se convierte en una opción de compra básica sobre cada uno de los valores o activos subyacentes.
Opciones de cordillera
Las opciones de Altiplano pertenecen a un grupo de las llamadas opciones de cordillera creadas por el banco francés Societe Generale como una forma innovadora de cubrir varias posiciones con una única derivada. Los otros tipos de opciones se denominaron Atlas, Himalaya, Annapurna y Everest. El altiplano es una meseta en la Cordillera de los Andes.
Todas estas opciones estructuradas están diseñadas para proporcionar la ventaja de una menor volatilidad agregada en comparación con la de los valores individuales. Con una menor volatilidad, se reducen los costos de cobertura.
Las acciones suelen ser los valores subyacentes para las opciones de Altiplano, y solo algunas acciones han aparecido en las emisiones de Altiplano más frecuentes.
El mercado de opciones de cordillera está compuesto principalmente por inversores institucionales, como bancos de inversión y fondos de cobertura. Sus fórmulas de precios involucran simulaciones de Monte Carlo complejas u otras técnicas de simulación que requieren configurar un conjunto de correlaciones entre el precio de ejercicio de cada valor subyacente.
Debido a que las opciones de Altiplano incluyen un pago garantizado si ocurren ciertos eventos negativos, son valores atractivos para los inversionistas que buscan protección de capital.
Comprensión de las opciones en general
Una opción es un tipo de inversión en derivados. Es decir, el inversor no compra ni vende un activo específico, sino que compra un instrumento que representa el valor de ese activo.
La opción le da al inversionista el derecho a comprar o vender ese activo (o activos) a un precio específico en una fecha específica. El inversor que quiere comprar el activo a ese precio compra una opción de compra. El inversor que quiere vender el activo a ese precio compra una opción de venta.
Si el inversor tiene razón al adivinar la dirección del precio de ese activo, se ejerce la opción y el inversor obtiene la ganancia. Si el inversor se equivoca, la opción puede expirar y el inversor pierde la prima pagada por ella.