Agregador
¿Qué es un agregador?
Un agregador es una entidad que compra hipotecas de instituciones financieras y luego las tituliza en valores respaldados por hipotecas (MBS). Los agregadores pueden ser los bancos emisores de las hipotecas o subsidiarias dentro de las propias instituciones financieras. También pueden ser corredores, distribuidores, corresponsales u otro tipo de corporación financiera. Los agregadores obtienen ganancias comprando hipotecas individuales a precios más bajos y luego vendiendo los MBS agrupados a un precio más alto.
Conclusiones clave
- Un agregador es cualquier entidad que compra hipotecas de instituciones financieras y luego las tituliza en valores respaldados por hipotecas (MBS) para la venta.
- Los bancos emisores, las subsidiarias dentro de la institución financiera, los corredores, los distribuidores y los corresponsales pueden ser agregadores.
- Los agregadores funcionan como proveedores de servicios que eliminan el trabajo de los emisores en la creación de un valor respaldado por hipotecas.
- Cuando los originadores de hipotecas se convierten en agregadores en el proceso de titulización, crean vehículos de propósito especial (SPV) para facilitar la transacción.
Entendiendo un agregador
Los agregadores son esencialmente proveedores de servicios que eliminan parte del esfuerzo que deben realizar los emisores para crear un valor respaldado por hipotecas. Dependiendo de lo que busque el cliente final, los agregadores pueden buscar y comprar un tipo definido de hipoteca de un conjunto diverso de prestamistas y originadores. Al expandir la búsqueda a una variedad de originadores de hipotecas, incluidos bancos regionales y compañías hipotecarias especializadas, es posible crear valores respaldados por hipotecas a medida que no pueden obtenerse fácilmente de un único originador de hipotecas.
Mercado hipotecario secundario
Los agregadores se entienden mejor como una fase del proceso de titulización que como una entidad distinta en el mercado secundario de hipotecas. Cuando un originador, como un banco, emite una hipoteca, quiere sacarla de los libros para liberar capital y poder emitir más préstamos. Vender una sola hipoteca directamente a un inversor es complicado porque una sola hipoteca enfrenta muchos riesgos difíciles de cuantificar según la persona que compra una propiedad. En cambio, el agregador compra una colección de préstamos donde el desempeño general es más fácil de predecir y luego vende ese grupo a los inversionistas en tramos. Por lo tanto, hay una fase de agrupación / agregación que tiene lugar antes de que el MBS pueda dividirse y venderse.
Cuando los agregadores también son originadores
Los originadores de hipotecas a menudo se convierten en agregadores, ya que la titulización de un grupo de hipotecas puede verse como una extensión natural de su negocio. Cuando el originador actúa como agregador, generalmente crea un vehículo de propósito especial (SPV) como una subsidiaria aislada para agrupar y vender préstamos. Esto elimina parte de la responsabilidad y libera el brazo de agregación del originador para comprar préstamos de otras instituciones, así como de la entidad matriz, como a veces es necesario para la creación de un MBS personalizado.
En teoría, los agregadores propiedad del originador operan de la misma manera que los agregadores de terceros a pesar de que están tratando con la mayoría de las hipotecas de un solo cliente, que también es el propietario. En la práctica, puede haber situaciones que no existirían con un tercero. Por ejemplo, se podría alentar sutilmente al agregador para que no busque un descuento tan elevado en las hipotecas del mercado secundario para ayudar al balance de la empresa matriz, trasladando cualquier pérdida general al agregador. Por supuesto, el mercado de MBS que condujo al colapso de las hipotecas tuvo problemas más importantes que la posibilidad de que un agregador y un originador se coluden.