Permuta de acumulación
¿Qué es el intercambio de acumulación?
Un swap de acumulación es un tipo de swap de tipos de interés en el que el interés de un lado se acumula solo si se cumplen determinadas condiciones. El pago de intereses en el swap de devengo se produce si el tipo de referencia está por encima o por debajo de un determinado nivel. Una tasa de referencia es la tasa de interés de referencia con la que se fijan otras tasas de interés.
Conclusiones clave
- Un swap de acumulación es un tipo de swap de tipos de interés que los bancos, las empresas y los inversores utilizan para protegerse contra pérdidas, ganar intereses y gestionar el riesgo.
- Un inversor en un swap de acumulación está apostando a que una tasa de interés de referencia se mantendrá dentro de un rango específico.
- Los swaps de acumulación vienen en una variedad de tipos diseñados para brindar a las partes un tipo específico de protección o exposición.
- Los tipos de permutas de acumulación incluyen permutas de acumulación de rango exigible, permutas de acumulación de tasa variable y permutas de acumulación binaria.
Entendiendo el intercambio de acumulación
Las partes en un swap de acumulación utilizarán comúnmente la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR) o la tasa de oferta interbancaria en euros (EURIBOR) como tasas de referencia. Los swaps de devengo también se denominan swaps de devengo de corredor o swaps de devengo de rango.
El Intercontinental Exchange, la autoridad responsable de la LIBOR, se detendrá la publicación de una semana y dos meses LIBOR en dólares a partir del 31 de diciembre de 2021. Todos los demás LIBOR se interrumpió después de 30 de junio de 2023.
En un swap de acumulación, una parte paga la tasa de referencia flotante estándar y, a su vez, recibe la tasa de referencia más un margen. Los pagos de intereses a la contraparte solo se devengarán por los días en que la tasa de referencia se mantenga dentro de un cierto rango. Las instituciones financieras, las corporaciones y los inversionistas utilizarán permutas de tasas de interés para administrar el riesgo crediticio, cubrir posibles pérdidas y ganar intereses a través de la especulación. Los swaps de acumulación son contratos de derivados que se negocian en el mercado extrabursátil (OTC).
La mayoría de los swaps de acumulación utilizan LIBOR a un mes, dos meses, seis meses o 12 meses para la tasa de referencia, aunque los swaps de acumulación se pueden realizar utilizando otras tasas, como la tasa de tesorería a 10 años. Las contrapartes involucradas en el swap de acumulación deben determinar el rango por adelantado y el rango puede ser fijo durante la vida del swap. Sin embargo, según el tipo y los términos del swap de acumulación, el rango de tasas se puede restablecer después de períodos de tiempo establecidos, generalmente en la fecha del cupón, que es la fecha en la que un tenedor recibirá un pago de intereses.
Un swap de acumulación a veces se describe como una combinación de un swap de tasa de interés y un par de opciones binarias que establecen un piso y un tope, ya que no se devengan intereses si la tasa de referencia está por encima del tope o por debajo del piso. Los inversores y las empresas que utilizan swaps de acumulación están apostando esencialmente a que la tasa de referencia se mantendrá en un cierto rango. Mientras la tasa de referencia se mantenga en el rango predefinido, no se devengan intereses. Cuanto más amplios sean el piso inferior y el límite superior, mayores serán las posibilidades de que la tasa de referencia caiga dentro de este rango.
Tipos de permutas de devengo
Los swaps de acumulación vienen en una variedad de tipos que se adaptan al tipo de protección y exposición que las dos partes buscan lograr.
Intercambio de acumulación de rango exigible
Un swap de acumulación de rango rescatable, por ejemplo, puede ser solicitado en cualquier fecha del cupón por la parte que paga el cupón de acumulación después de que haya pasado un período de bloqueo inicial. En esencia, la parte que paga el cupón tiene el derecho (pero no la obligación) de cancelar o devolver el swap para finalizar el contrato antes de la fecha de vencimiento.
Swap de acumulación de tasa flotante
Para muchos swaps de acumulación, la tasa del cupón permanece fija durante la vigencia del swap. Sin embargo, en un swap de acumulación de tipo variable, el rango de referencia flota. Se fija de nuevo en cada período de devengo, subiendo o bajando con la tasa de referencia.
Swaps de acumulación binaria
Incluso hay permutas de acumulación de un toque, o permutas de acumulación binaria, en las que cualquier movimiento fuera del rango establecido cancela todas las acumulaciones futuras. Por ejemplo, el rango constará de un límite y un piso binarios. Si la tasa de interés supera el límite, no se realizará ningún pago.
Derivados de rango limitado
Además de los swaps de acumulación de tasas de interés, existen otros derivados de rango limitado que pueden utilizar índices de acciones, precios de materias primas y otras tasas de referencia. Estos productos comerciales con tasas de referencia más amplias o incluso múltiples se denominan generalmente acumulaciones de rango.
Consideraciones Especiales
Una desventaja de los swaps de acumulación es que pueden ser complicados de configurar y requieren conocimiento sobre los movimientos de las tasas de interés. Sin embargo, brindan a las grandes instituciones financieras y corporaciones una valiosa oportunidad para administrar la deuda y el riesgo.
Las partes privadas interesadas en utilizar swaps de tipos de interés a menudo utilizarán el swap simple, que es el tipo más básico de swap en el que un inversor cambiará una tasa de interés fija por una tasa de interés flotante, o viceversa. Los inversores pueden negociar estos swaps en el mercado extrabursátil (OTC). Un swap de tasa de interés es solo un tipo de swap simple; otros incluyen swaps de materias primas y swaps de moneda extranjera.