Fondos mutuos frente a fondos de cobertura: ¿cuál es la diferencia?

Fondos mutuos frente a fondos de cobertura: una descripción general

Tanto  los fondos mutuos  como  los fondos de cobertura  son carteras administradas creadas a partir de fondos mancomunados con el objetivo de lograr rendimientos a través de la diversificación. Esta agrupación de fondos significa que un administrador, o un grupo de administradores, utiliza capital de inversión de varios inversores para invertir en valores que se ajustan a una estrategia específica.

Los administradores de fondos institucionales ofrecen fondos mutuos con una variedad de opciones para inversores minoristas e institucionales. Los fondos de cobertura se dirigen a inversores de alto patrimonio neto. Estos fondos requieren que los inversores cumplan con características acreditadas específicas.

Conclusiones clave

  • Los fondos mutuos son productos de inversión regulados que se ofrecen al público y están disponibles para la negociación diaria.
  • Los fondos de cobertura son inversiones privadas que solo están disponibles para inversores acreditados.
  • Los fondos de cobertura son conocidos por utilizar estrategias de inversión de mayor riesgo con el objetivo de lograr mayores rendimientos para sus inversores.

Los fondos de inversión

Los fondos mutuos son comúnmente conocidos en la industria de inversiones. El primer fondo mutuo fue creado en 1924 y ofrecido por MFS Investment Management. Desde entonces, los fondos mutuos han evolucionado enormemente para brindar a los inversionistas una amplia gama de opciones en inversiones administradas tanto pasivas como activas.

Los fondos pasivos brindan a los inversores la oportunidad de invertir en un índice para una exposición específica al mercado a bajo costo. Los fondos activos proporcionan un producto de inversión que ofrece el beneficio de una gestión profesional de fondos de cartera. El gigante de la investigación, Investment Company Institute (ICI), afirma que al 31 de diciembre de 2019, había 7,945 fondos mutuos que representan US $ 21,3 billones en activos bajo administración (AUM).

La Comisión de Bolsa y Valores regula exhaustivamente los fondos mutuos a través de dos directivas reguladoras: la Ley de Valores de 1933 y la Ley de Sociedades de Inversión de 1940. La ley de 1933 requiere un prospecto documentado para la educación y transparencia de los inversores.



La ley de 1940 proporciona el marco para la estructuración de fondos mutuos que pueden incluirse en un fondo abierto o cerrado.

Tanto los fondos mutuos abiertos como los cerrados cotizan a diario en los mercados financieros. Un fondo de capital variable ofrece diferentes clases de acciones que tienen diferentes tarifas y cargas de ventas. Estos fondos cotizan diariamente, al final de la negociación, a su valor liquidativo (NAV).

Los fondos cerrados ofrecen un número fijo de acciones en una oferta pública inicial (OPI). Operan a lo largo del día de negociación como acciones. Los fondos mutuos están disponibles para todo tipo de inversores. Sin embargo, algunos fondos pueden tener requisitos mínimos de inversión que pueden oscilar entre $ 250 y $ 3,000 o más, según el fondo.

Generalmente, los fondos mutuos se administran para negociar valores en función de una estrategia específica. Si bien la complejidad de la estrategia puede variar, la mayoría de los fondos mutuos no dependen en gran medida de inversiones alternativas o derivados. Al limitar el uso de estas inversiones de alto riesgo, las hace más adecuadas para el público inversionista masivo.

Según InvestmentNews al 7 de marzo de 2021, los tres mayores administradores de activos de fondos mutuos incluían:

  • Vanguard, activos totales de fondos mutuos de $ 3.4 billones
  • Fidelidad, activos totales de fondos mutuos de $ 1.9 billones
  • American Funds, activos totales de fondos mutuos de $ 1,6 billones

Los fondos de cobertura

Los fondos de cobertura tienen la misma estructura básica de fondos comunes que los fondos mutuos. Sin embargo, los fondos de cobertura solo se ofrecen de forma privada. Por lo general, son conocidos por tomar posiciones de mayor riesgo con el objetivo de obtener mayores rendimientos para el inversor. Como tal, pueden usar opciones, apalancamiento, ventas en corto y otras estrategias alternativas.

En general, los fondos de cobertura generalmente se administran de manera mucho más agresiva que sus contrapartes de fondos mutuos. Muchos buscan tomar posiciones cíclicas a nivel mundial o lograr retornos en mercados que están cayendo.

Si bien se basan en los mismos conceptos de inversión que los fondos mutuos, los fondos de cobertura están estructurados y regulados de manera muy diferente. Dado que los fondos de cobertura ofrecen sus inversiones de forma privada, esto les obliga a incluir solo inversores acreditados y les permite construir su estructura de fondos. El Reglamento D de la ley de 1933 exige inversiones de inversores acreditados en fondos de cobertura privados.

Se considera que los inversores acreditados tienen un conocimiento avanzado de la inversión en los mercados financieros, normalmente con una mayor tolerancia al riesgo que los inversores estándar. Estos inversionistas están dispuestos a eludir las protecciones estándar que se ofrecen a los inversionistas de fondos mutuos para tener la oportunidad de obtener potencialmente mayores rendimientos. Como fondos privados, los fondos de cobertura también difieren en que generalmente implementan una estructura de asociación por niveles que incluye un socio general y socios limitados.

La naturaleza privada de los fondos de cobertura les permite una gran flexibilidad en sus disposiciones de inversión y términos de inversión. Como tal, los fondos de cobertura a menudo cobran tarifas mucho más altas que los fondos mutuos. También pueden ofrecer menos liquidez con diferentes períodos de bloqueo y asignaciones de reembolso.

Algunos fondos pueden incluso cerrar reembolsos durante períodos de mercado volátiles para proteger a los inversores de una posible venta masiva en la cartera del fondo. En general, es vital que los inversionistas de fondos de cobertura comprendan completamente los riesgos de la estrategia de un fondo y los términos que rigen. Estos términos no se hacen públicos como un prospecto de fondos mutuos. En cambio, los fondos de cobertura se basan en memorandos de colocación privada, una sociedad limitada o un acuerdo operativo y documentos de suscripción para regir sus operaciones.

Según «BusinessInsider.com» a mayo de 2018, los tres mayores administradores de fondos de cobertura incluían:

  • Asociados de Bridgewater
  • Gestión de capital AQR
  • Tecnologías renacentistas

Advisor Insight

Rebecca Dawson Silber Bennett Financial, Los Ángeles, CA

Una diferencia clave entre los fondos de cobertura y los fondos mutuos son sus términos de redención. Los inversores de fondos mutuos pueden canjear sus participaciones en cualquier día hábil y recibir el NAV (valor liquidativo) de ese día. Los fondos de cobertura, por otro lado, tienden a ser mucho menos líquidos. Algunos ofrecen reembolsos semanales o mensuales, mientras que otros solo ofrecen reembolsos trimestrales o anuales. Muchos fondos de cobertura imponen un período de bloqueo, en el que no puede retirar su dinero en absoluto. Durante los períodos de volatilidad del mercado, como la crisis financiera más reciente, varios fondos de cobertura suspendieron los reembolsos por completo para proteger a los inversores restantes de una posible venta de remate de la cartera del fondo. Es importante leer detenidamente el memorando de oferta del fondo de cobertura para comprender completamente sus derechos de reembolso.

Comparación de rendimiento

Los índices proporcionan una de las mejores formas de medir el desempeño de una variedad de sectores y segmentos del mercado. Dado que los detalles del desempeño de los fondos de cobertura no son transparentes públicamente, puede ser útil comparar el desempeño de los índices de los fondos de cobertura con el S&P 500 para comprender las métricas de desempeño involucradas en la comparación de los fondos de cobertura con los fondos mutuos estándar.

Las tarifas también juegan un papel importante en la comparación del rendimiento. Se sabe que las tarifas operativas de los fondos mutuos oscilan entre aproximadamente el 0,05% y el 5% o más. Los fondos de cobertura generalmente integran lo que se conoce como una «tarifa de veintidós», que incluye una tarifa de administración del 2% y una tarifa de rendimiento del 20%.

El rendimiento del índice al 5 de marzo de 2019 muestra los siguientes rendimientos brutos anualizados para el S&P 500 frente al Hedge Fund Research Index® (HFRI) Fund Weighted Composite Index.