NYSE y NASDAQ: cómo funcionan

Tabla de contenido

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• Ubicación, ubicación, ubicación
• Distribuidor frente a mercado de subastas
• Creadores de mercado frente a multímetros digitales
• Percepción y costo
• Público vs. Privado
• La línea de fondo

Siempre que alguien habla del mercado de valores como un lugar para comprar y vender acciones, lo que suele venir a la mente es la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) o el NASDAQ. No hay duda de por qué: estas dos bolsas representan la mayor parte del comercio de acciones en América del Norte y en todo el mundo. Al mismo tiempo, NYSE y Nasdaq difieren en la forma en que operan y los tipos de acciones que cotizan. Conocer estas diferencias lo ayudará a comprender mejor la función de una bolsa de valores y la mecánica detrás de la compra y venta de acciones.

Ubicación, ubicación, ubicación

La ubicación de un intercambio se refiere no tanto a su dirección postal sino al lugar donde se negocian sus acciones. Si bien la NYSE aún conserva un piso de operaciones físico en Wall Street en la ciudad de Nueva York, una parte significativa del comercio fluye a través de su centro de datos en Mahwah, Nueva Jersey.

El NASDAQ, por otro lado, no tiene un piso de operaciones físico. En ambos centros de datos, el comercio se lleva a cabo directamente entre inversores, que buscan comprar o vender, y creadores de mercado (cuyo papel discutimos a continuación en la siguiente sección), a través de un elaborado sistema de empresas conectadas electrónicamente entre sí.

Distribuidor frente a mercado de subastas

La diferencia fundamental entre NYSE y Nasdaq está en la forma en que se negocian los valores entre compradores y vendedores. El Nasdaq es un mercado de distribuidores. Los participantes del mercado no compran y venden entre sí directamente. Las transacciones pasan por un distribuidor que, en el caso del Nasdaq, es un creador de mercado.

La NYSE se diferencia en que, al abrir y cerrar el mercado, elmétodo de subasta es cómo se fijan los precios de las acciones de la NYSE. Antes de la hora de apertura oficial del mercado a las 9:30 am, los participantes del mercado pueden ingresar órdenes de compra y venta a partir de las 6:30 am. Estas órdenes se igualan, con el precio de oferta más alto emparejado con el precio de oferta más bajo. Los pedidos para la subasta de cierre se aceptan hasta las 3:50 pm y los pedidos se pueden cancelar hasta las 3:58 pm

Creador de mercado frente a creador de mercado designado

Nasdaq y NYSE utilizan creadores de mercado para mejorar la liquidez y mantener un mercado justo y ordenado. Sin embargo, existen diferencias en el funcionamiento de cada uno.

En el Nasdaq, los creadores de mercado mantienen inventarios de acciones para comprar y vender desde sus propias cuentas en transacciones con clientes individuales y otros distribuidores. Los creadores de mercado dan cotizaciones de dos caras, lo que significa que establecen losprecios de oferta y demanda de un valor en el que están haciendo un mercado. Más de 260 empresas de creación de mercado proporcionan liquidez a las acciones que cotizan en Nasdaq. Esta competencia ayuda a garantizar que los compradores y vendedores obtengan los mejores precios.

En la NYSE, el trabajo de mantener los mercados recae en los creadores de mercado designados (DMM), anteriormente conocidos como especialistas. Los multímetros digitales tienen más funciones que los creadores de mercado tradicionales. El DMM es el punto de contacto humano para la empresa que cotiza en bolsa en el piso de negociación de la NYSE. Los DMM brindan estabilidad al tomar el otro lado del comercio cuando se producen desequilibrios, comprar cuando los inversores están vendiendo y viceversa. Ejecutan las subastas de apertura y cierre, utilizando aportaciones humanas y algoritmos para ayudar a promover el descubrimiento de precios cuando el volumen suele estar en su nivel más alto. Según la NYSE, los DMM proporcionaron el 17% de la liquidez en las operaciones de la NYSE en 2019.3

Percepción y costo de NYSE y NASDAQ

Una cualidad de NYSE y Nasdaq que debe reconocerse es cómo las empresas e inversores perciben generalmente a cada operador de cambio. El Nasdaq es conocido por su tecnología e innovación, y es el hogar de internet, biotecnología y otras empresas de vanguardia. Como tal, las acciones que cotizan en el Nasdaq se consideran más volátiles y están orientadas al crecimiento. Las empresas que cotizan en la Bolsa de Nueva York se perciben como más estables y bien establecidas. La Bolsa de Nueva York atrae a empresas líderes e industriales, algunas de las cuales han estado en el negocio durante generaciones.

El hecho de que una acción cotice en el Nasdaq o en la NYSE no es necesariamente un factor determinante para los inversores. Pero puede serlo para las empresas a la hora de decidir dónde cotizar, debido a cómo se percibe cada intercambio.

Los requisitos de cotización también pueden afectar esta decisión, que para el Nasdaq sonmás favorables para las nuevas empresas. El mercado de valores Nasdaq tiene tres niveles: Nasdaq Global Select Market, Nasdaq Global Market y Nasdaq Capital Market.

De estos, el mercado de capitales Nasdaq tiene los requisitos de entrada más bajos. La tarifa inicial para cotizar es de $ 55,000 a $ 80,000, dependiendo de cuántas acciones pretenda emitir la empresa. Después de eso, las empresas deben pagar $ 43,000 a $ 77,000 anualmente. Las tarifas para Nasdaq Global Select Market y Nasdaq Global Market se establecen más altas. Las tarifas de inscripción oscilan entre $ 175,000 y $ 320,000, luego de lo cual las empresas deben pagar $ 46,000 a $ 159,000 anualmente.

Para cotizar en la NYSE, las empresas deben estar preparadas para pagar un mínimo de $ 150,000 y un máximo de $ 295,000. La NYSE cobra una tarifa de solicitud de $ 25,000, una tarifa única de $ 50,000 y $ 0.004 por acción para cotizar. Lo máximo que pagará una empresa es $ 295.000. Las tarifas anuales se calculan por acción. Las empresas deben pagar $ 0.00113 por acción o $ 71,000 anualmente, lo que sea mayor.

Dados los requisitos de entrada más bajos, es comprensible que las empresas en crecimiento con menos capital inicial prefieran el Nasdaq.

Público vs. Privado

Nasdaq y NYSE eran empresas privadas hasta que sus acciones estuvieron disponibles públicamente en 2002 y 2006, respectivamente.7

El Nasdaq se fundó en 1971 como una subsidiaria de propiedad total de la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA), que entonces se conocía como la Asociación Nacional de Distribuidores de Valores (NASD). En 2000, NASD inició un proceso de reestructuración y vendió acciones en el intercambio electrónico a sus miembros. Esas acciones comenzaron a cotizar en el OTC Bulletin Board en 2002 con el símboloNDAQ. El 9 de febrero de 2005, el Nasdaq comenzó a cotizar en el mercado de valores NASDAQ luego de una oferta secundaria de acciones. NASD se desinvirtió por completo de la propiedad de Nasdaq en 2006. Al año siguiente, Nasdaq entró en pleno funcionamiento como una bolsa de valores nacional registrada independiente.7

Mientras tanto, las funciones reguladoras de NASD y NYSE Regulation se combinaron para formar FINRA, con la Securities and Exchange Commission (SEC) supervisando el regulador recién formado.

La Bolsa de Nueva York se fundó el 17 de mayo de 1792, cuando 24 corredores de bolsa se reunieron en el 68 de Wall Street para formar lo que más tarde se conoció como el Acuerdo de Buttonwood, después del árbol bajo el cual se firmó el pacto. Al principio, solo había cinco valores. La primera empresa en cotizar en la Bolsa de Nueva York fue el Bank of New York.

Durante más de 200 años, la NYSE operó como una empresa privada. Se hizo pública bajo el símbolo NYX el 8 de marzo de 2006, tras su fusión con Archipelago Holdings. En 2007, NYSE se fusionó con Euronext, la bolsa de valores más grande de Europa, para formar NYSE Euronext. Esta empresa fue adquirida en 2013 por Intercontinental Exchange (ICE ), la actual empresa matriz de la NYSE.

La línea de fondo

Aunque NYSE y Nasdaq son los mercados de valores más grandes del mundo, estos intercambios no son de ninguna manera iguales. Si bien es posible que sus diferencias no afecten sus selecciones de acciones, su comprensión de cómo funcionan estos intercambios le dará una idea de cómo se ejecutan las operaciones y cómo funciona un mercado.