Materias primas: la cobertura de la cartera

Tabla de contenido

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• ¿Qué son las materias primas?
• Puntos de referencia para productos básicos
• Por qué las materias primas agregan valor
• ¿Qué tan volátiles son las materias primas?
• La historia del comercio de productos básicos
• ¿Cómo se invierte en materias primas?
• La línea de fondo

La mayoría de la gente imagina un piso de operaciones en una bolsa de futuros como una escena de caos absoluto, con feroces gritos, señales de mano frenéticas y traders muy nerviosos compitiendo para ejecutar sus órdenes, lo cual no está muy lejos de la verdad. Estos mercados son donde compradores y vendedores se unen para negociar una lista de productos básicos en constante expansión. En la actualidad, esa lista incluye productos agrícolas, metales y petróleo, y productos como instrumentos financieros, divisas e índices bursátiles que cotizan en una bolsa de productos básicos.

En el centro de este supuesto desorden hay productos que ofrecen una especie de refugio: una protección contra la inflación. Debido a que los precios de las materias primas generalmente aumentan cuando la inflación se acelera, ofrecen protección contra los efectos de la inflación. Pocos activos se benefician del aumento de la inflación, en particular la inflación inesperada, pero las materias primas suelen hacerlo. A medida que aumenta la demanda de bienes y servicios, el precio de los bienes y servicios aumenta al igual que el precio de los productos básicos utilizados para producir esos bienes y servicios. Por lo tanto, los mercados de futuros se utilizan como mercados de subastas continuas y como cámaras de compensación para obtener la información más reciente sobre la oferta y la demanda.

¿Qué son las materias primas?

Los productos básicos son bienes que son más o menos uniformes en calidad y utilidad, independientemente de su origen. Por ejemplo, cuando los compradores compran una mazorca de maíz o una bolsa de harina de trigo en un supermercado, la mayoría no presta mucha atención al lugar donde se cultivaron o molieron. Los productos básicos son intercambiables y, según esa definición amplia, una gran cantidad de productos en los que las personas no se preocupan particularmente por la marca podrían potencialmente calificar como productos básicos. Los inversores tienden a adoptar una visión más específica, y suelen referirse a un grupo selecto de bienes básicos que tienen demanda en todo el mundo. Muchos productos básicos en los que se centran los inversores son materias primas para productos acabados manufacturados.

Los inversores dividen las materias primas en dos categorías: duras y blandas. Las materias primas duras requieren minería o perforación para encontrar metales como oro, cobre y aluminio, y productos energéticos como petróleo crudo, gas natural y gasolina sin plomo. Las materias primas blandas se refieren a cosas que se cultivan o se crían en granjas, como maíz, trigo, soja y ganado.

Puntos de referencia para una amplia inversión en productos básicos

La evaluación comparativa del rendimiento de su cartera es fundamental porque le permite medir su tolerancia al riesgo y expectativas de rendimiento. Más importante aún, la evaluación comparativa proporciona una base para comparar el rendimiento de su cartera con el resto del mercado.

En el caso de las materias primas, el índice de rendimiento total S&P GSCI se considera un índice de materias primas amplio y un buen punto de referencia. Tiene todos los contratos de futuros de materias primas como petróleo, trigo, maíz, aluminio, ganado en pie y oro. El S&P GSCI es un índice ponderado por producción basado en la importancia de cada producto básico en la economía global, o los productos básicos que se producen en mayores cantidades, por lo que es un mejor indicador de su valor en el mercado similar al mercado. -índices ponderados por capitalización para la renta variable. El índice se considera más representativo del mercado de materias primas en comparación con índices similares.

Por qué las materias primas agregan valor

Las materias primas tienden a tener una correlación de baja a negativa con las clases de activos tradicionales como acciones y bonos. Un coeficiente de correlación es un número entre -1 y 1 que mide el grado en que dos variables están relacionadas linealmente. Si hay una relación lineal perfecta, el coeficiente de correlación será 1. Una correlación positiva significa que cuando una variable tiene un valor alto (bajo), la otra también. Si existe una relación negativa perfecta entre las dos variables, el coeficiente de correlación será -1. Una correlación negativa significa que cuando una variable tiene un valor bajo (alto), la otra tendrá un valor alto (bajo). Un coeficiente de correlación de 0 significa que no existe una relación lineal entre las variables.

Por lo general, las acciones estadounidenses, ya sea en forma de acciones o fondos mutuos, están estrechamente relacionadas entre sí y tienden a tener una correlación positiva entre sí. Las materias primas, por otro lado, son una apuesta por la inflación inesperada y tienen una correlación de baja a negativa con otras clases de activos.

Según Nicholas Reynolds, vicepresidente adjunto y gerente de cartera de los servicios de asesoramiento y gestión patrimonial de Washington Trust Bank, elrendimiento anualde los productos básicos desde 2011 ha sido negativo (con la excepción de 2016). Muchos inversores están cuestionando el valor de las materias primas en las carteras y si las materias primas seguirán cayendo en el futuro.

Las materias primas pueden ofrecer y han ofrecido rendimientos superiores, pero siguen siendo una de las clases de activos más volátiles disponibles. Llevan una desviación estándar (o riesgo) más alta que la mayoría de las otras inversiones de capital. Sin embargo, al agregar materias primas a una cartera de activos que son menos volátiles, el riesgo general de la cartera disminuye debido a la correlación negativa.

Cuán volátiles son los diferentes productos básicos

La dinámica de la oferta y la demanda es la principal razón por la que cambian los precios de las materias primas. Cuando hay una gran cosecha de una determinada cosecha, su precio generalmente baja, mientras que las condiciones de sequía pueden hacer que los precios suban por temor a que los suministros futuros sean menores de lo esperado. De manera similar, cuando el clima es frío, la demanda de gas natural para fines de calefacción a menudo hace que los precios suban, mientras que una ola cálida durante los meses de invierno puede deprimir los precios.

Debido a que las características de la oferta y la demanda cambian con frecuencia, la volatilidad de las materias primas tiende a ser más alta que la de las acciones, los bonos y otros tipos de activos. Algunas materias primas muestran más estabilidad que otras, como el oro, que también sirve como activo de reserva para que los bancos centrales amortigüen la volatilidad. Sin embargo, incluso el oro se vuelve volátil a veces, y otras materias primas tienden a cambiar entre condiciones estables y volátiles dependiendo de la dinámica del mercado.

La historia del comercio de productos básicos

La gente ha comercializado varios productos básicos durante milenios. Los primeros intercambios formales de productos básicos se encuentran entre los de Amsterdam en el siglo XVI y Osaka, Japón, en el siglo XVII.4 Solo a mediados del siglo XIX comenzó el comercio de futuros de materias primas en la Chicago Board of Trade y fue el predecesor de lo que finalmente se conoció como New York Mercantile Exchange.

Muchos de los primeros mercados de comercio de materias primas fueron el resultado de la unión de productores con un interés común. Al poner en común los recursos, los productores podrían asegurar mercados ordenados y evitar una competencia despiadada. Al principio, muchos lugares de comercio de materias primas se centraban en bienes individuales, pero con el tiempo, estos mercados se agregaron para convertirse en mercados de comercio de materias primas de base más amplia con una variedad de bienes en el mismo lugar.

¿Cómo se invierte en materias primas?

Hay cuatro formas de invertir en materias primas:

1. Invertir directamente en la materia prima.
2. Uso de contratos de futuros de materias primas para invertir.
3. Comprar acciones de fondos cotizados en bolsa (ETF) que se especializan en materias primas.
4. Compra de acciones de empresas que producen materias primas.

Invertir directamente en un producto básico requiere adquirirlo y almacenarlo. Vender una mercancía significa encontrar un comprador y manejar la logística de entrega. Esto podría ser factible en el caso de los productos básicos de metal y las barras o monedas, pero los fanegas de maíz o los barriles de petróleo crudo son más complicados.

Los contratos de futuros de materias primas ofrecen exposición directa a cambios en los precios de las materias primas. Ciertos ETF también ofrecen exposición a materias primas. Si prefiere invertir en el mercado de valores, puede negociar acciones en empresas que producen un determinado producto básico.

Los contratos de futuros de materias primas requieren que el inversor compre o venda una determinada cantidad de una determinada materia prima en un momento específico en el futuro a un precio determinado. Para negociar futuros, los inversores requieren una cuenta de corretaje o un corredor de bolsa que ofrezca operaciones de futuros.

Cuando los precios de un producto básico aumentan, el valor del contrato del comprador aumenta mientras que el vendedor sufre una pérdida. Por el contrario, cuando baja el precio de una mercancía, el vendedor del contrato de futuros se beneficia a expensas del comprador.

Los contratos de futuros están diseñados para las principales empresas de la respectiva industria de productos básicos. Un contrato de oro podría requerir la compra de 100 onzas de oro, lo que podría ser un compromiso de $ 150,000, que es más exposición de la que el inversionista promedio desea en sus carteras.

La mayoría de los inversores individuales eligen ETF con exposición a materias primas. Algunos ETF de materias primas compran las materias primas físicas y luego ofrecen acciones a los inversores que representan una cierta cantidad de un bien en particular.

Algunos ETF de materias primas utilizan contratos de futuros. Sin embargo, los precios de futuros tienen en cuenta los costos de almacenamiento de un producto determinado. Por lo tanto, es posible que una mercancía que cuesta mucho almacenar no muestre ganancias incluso si el precio al contado de la mercancía en sí aumenta.

Los inversores también pueden comprar acciones de las empresas que producen materias primas. Por ejemplo, empresas que extraen petróleo crudo y gas natural o empresas que cultivan y las venden a productores de alimentos. Los inversores en acciones de materias primas saben que el valor de una empresa no necesariamente reflejará el precio de la materia prima que produce, lo más importante es la cantidad de materias primas que la empresa produce a lo largo del tiempo. El precio de una acción puede caer en picado si una empresa no produce lo que los inversores han anticipado.

La línea de fondo

Durante épocas inflacionarias, muchos inversores buscan clases de activos como bonos de rendimiento real y materias primas (y posiblemente bonos extranjeros y bienes raíces) para proteger el poder adquisitivo de su capital. Al agregar estas diversas clases de activos a sus carteras, los inversores buscan brindar múltiples grados de protección a la baja y potencial alcista. Lo importante es que el inversor trace la línea de la correlación máxima de rendimientos que aceptará entre sus clases de activos y que elija sabiamente sus clases de activos.