Oro físico frente a GLD, otros ETF y ETN
ETF de oro
Los fondos cotizados en bolsa (ETF) de oro brindan a los operadores exposición a los movimientos del precio del oro sin tener que comprar el activo subyacente físico. Los ETF de oro suelen estructurarse como fideicomisos. Bajo esta estructura, el ETF tiene una cierta cantidad de lingotes de oro por cada acción del ETF emitida. Comprar una acción del ETF significa poseer una parte del oro en poder del fideicomiso.
Debido a que estos ETF contienen oro físico, sus precios se mueven con el precio del oro a corto y largo plazo. Sin embargo, a veces hay pequeños errores de seguimiento cuando el precio del ETF se desvía de su activo de referencia. Cuando se producen errores de seguimiento, los arbitrajistas intervienen rápidamente.
Hay muchos ETF de oro. Consideraremos dos de las opciones más populares.
Acciones SPDR Gold – GLD
El ETF de SPDR Gold Shares ( valor liquidativo (NAV) de $ 63,43 mil millones. Cada acción del ETF tiene un valor de 0,093995 onzas de oro.
A medida que se mueve el precio del oro real, también lo hace el precio de GLD. Los inversores pueden empujar el precio por encima o por debajo del NAV, lo que significa que las acciones individuales pueden valer un poco más o menos que su equivalente de 0,093995 onzas de oro.
Al inicio del fondo, las acciones valían una décima parte del precio del oro. Sin embargo, la cantidad de oro representada por cada acción se erosiona ligeramente con el tiempo, ya que el ETF cobra a los inversores una tarifa anual del 0,4%.2 Estas tarifas reducen lentamente el NAV del ETF, lo que reduce ligeramente la cantidad de oro que vale una acción cada año. Esta tarifa es relativamente modesta en el contexto de las ganancias a largo plazo del oro. Según losdatos del Consejo Mundial del Oro, el oro devolvió alrededor del 10% anual desde 1971. Las tarifas de almacenamiento y seguro de oro físico para los pequeños inversores suelen ser superiores al 0,4% anual. Por lo tanto, los ETF de oro son un vehículo eficiente para invertir en oro.
Según el Consejo Mundial del Oro, el oro ha tenido una rentabilidad anual del 10% desde 1971.
iShares Gold Trust – IAU
Otra opción popular para los inversores en oro es iShares Gold Trust (IAU ) de BlackRock. En junio de 2020, el ETF tenía casi 13,36 millones de onzas por un valor liquidativo de 25.000 millones de dólares. Sobre la base de 1,5 mil millones de acciones en circulación, cada acción representa alrededor de 0,009547 onzas de oro. Esto se erosionará con el tiempo, ya que el fondo tiene un índice de gastos del 0,25%. Al igual que SPDR Gold Shares, iShares Gold Trust está organizado como un fideicomiso, que tiene lingotes de oro físicos en bóvedas en Londres y Nueva York.
ETN de oro apalancados e inversos
También se encuentran disponibles fondos de oro apalancados e inversos. Estos fondos son más complejos que los ETF de oro vainilla porque no mantienen físicamente el activo en fideicomiso. En cambio, los fondos apalancados e inversos a menudo se negocian como notas cotizadas en bolsa (ETN), que son obligaciones de deuda del suscriptor de ETN. El precio de ETN sigue un índice de materias primas. Sin embargo, un ETN depende de la solvencia del asegurador y no otorga a los inversores la propiedad del oro.
Los ETN de oro apalancados e inversos están destinados solo para operaciones a corto plazo. Intentan rastrear los movimientos diarios del oro, no los cambios a largo plazo. El uso del apalancamiento a lo largo del tiempo puede magnificar las pérdidas por volatilidad. Los fondos de oro inversos tienen rendimientos esperados negativos a largo plazo porque el precio del oro generalmente aumenta en un sistema de dinero fiduciario.
Los ETN de oro apalancados e inversos solo están destinados a operaciones a corto plazo.
VelocityShares 3x Long Gold ETN – UGLD
VelocityShares 3x Long Gold ETN (UGLD ) tiene como objetivo proporcionar tres veces el rendimiento del S&P GSCI Gold Index ER por un solo día. Esto significa que las acciones están destinadas a ser mantenidas solo a corto plazo. El ETN es emitido por Credit Suisse y tiene un índice de gastos del 1,35%.
DB Gold Double Short ETN – DZZ
El DB Gold Double Short ETN (DZZ ) se mueve inversamente a los precios del oro. Si el oro sube un 1% en el día, DZZ debería caer un 2% porque se mueve el doble en la dirección opuesta. Las notas se negocian escasamente y el índice de gastos es del 0,75%. Deutsche Bank lanzó ETN en 2008, sin embargo, en 2016 anunció que suspendería más emisiones.9
La línea de fondo
Los ETF de oro que operan como fideicomisos son sencillos. El fideicomiso posee oro físico y emite acciones. El accionista tiene una propiedad fraccionada de ese oro. Las acciones reflejan el movimiento del precio del oro real, típicamente alrededor de 1/10 o 1/100 del precio del metal. La relación de gastos erosiona lentamente la cantidad de oro que representa cada acción. Sin embargo, los ETF pueden ser más rentables que comprar oro físico y almacenarlo. Los ETN inversos y apalancados son más complejos que los ETF. Realizan un seguimiento de los cambios diarios del precio del oro yendo en la dirección opuesta o ampliando los movimientos de precios. Los ETN apalancados e inversos no rastrean con precisión los cambios a largo plazo en el precio del oro.