Rendimiento del capital (ROE) frente al rendimiento de los activos (ROA)
El rendimiento sobre el capital (ROE) y el rendimiento sobre los activos (ROA) son dos de las medidas más importantes para evaluar la eficacia con la que el equipo directivo de una empresa está haciendo su trabajo de administrar el capital que se le ha confiado. El principal diferenciador entre ROE y ROA es el apalancamiento financiero o la deuda. Aunque ROE y ROA son medidas diferentes de la eficacia de la gestión, la fórmula de identidad de DuPont muestra cuán estrechamente relacionados están.
La fórmula para ROE:
La fórmula para ROA:
ROA=Net IncomeToTunal Assetswhere:ToTunal Assets=Shunareholder Equity+Liabilities\ begin {alineado} & \ text {ROA} = \ frac {\ text {Ingresos netos}} {\ text {Activos totales}} \\ & \ textbf {donde:} \\ & \ text {Activos totales} = \ text {Capital accionario} + \ text {Pasivos} \\ \ end {alineado}ROA=Los activos totales
Diferencias principales
La forma en que se tiene en cuenta la deuda de una empresa es la principal diferencia entre el ROE y el ROA. En ausencia de deuda, el capital social y los activos totales de la empresa serán iguales. Lógicamente, su ROE y ROA también serían los mismos.
Pero si esa empresa adquiere apalancamiento financiero, su ROE sería mayor que su ROA. Al endeudarse, una empresa aumenta sus activos gracias al efectivo que ingresa. Suponiendo que los rendimientos son constantes, los activos ahora son más altos que el capital y el denominador del cálculo del rendimiento de los activos es más alto porque los activos son más altos. Por tanto, el ROA caerá mientras que el ROE se mantiene en su nivel anterior.
ROE y la identidad de DuPont
La identidad de DuPont explica la relación entre ROE y ROA como medidas de la eficacia de la gestión. Es una fórmula popular que brinda información sobre los componentes del ROE de una empresa. Hay varias iteraciones de la fórmula de DuPont, las dos, tres y cinco partes.
La primera mitad de la ecuación ( ingreso neto dividido por el total de activos) es la definición del ROA, que mide la eficiencia con la administración está usando sus activos totales (como se informa en el balance general ) para generar ganancias (según lo medido por los ingresos netos en el ingreso declaración ).
La segunda mitad de la ecuación se llama apalancamiento financiero, que también se conoce como multiplicador de capital. Una mayor proporción de activos en comparación con el capital social demuestra hasta qué punto se utiliza la deuda (apalancamiento) en la estructura de capital de una empresa.
Un ejemplo
El ROE y el ROA son componentes importantes de la banca para medir el desempeño corporativo. El retorno sobre el capital (ROE) ayuda a los inversores a medir cómo sus inversiones están generando ingresos, mientras que el retorno sobre los activos (ROA) ayuda a los inversores a medir cómo la administración está utilizando sus activos o recursos para generar más ingresos.
En 2013, el gigante bancario Bank of America Corp ( costo de capital, los niveles de ROE deberían estar más cerca del 10%. Antes de la crisis financiera de 2008-09, Bank of America reportó niveles de ROE más cercanos al 13% y niveles de ROA más cercanos al 1%.
La línea de fondo
Existen diferencias clave entre el ROE y el ROA que hacen necesario que los inversores y los ejecutivos de la empresa consideren ambas métricas al evaluar la eficacia de la gestión y las operaciones de una empresa. Dependiendo de la empresa, una puede ser más relevante que la otra, por eso es importante considerar el ROE y el ROA en contexto con otras métricas de desempeño financiero.