La regla de Volcker
¿Qué es la regla de Volcker?
La Regla Volcker es una regulación federal que generalmente prohíbe a los bancos realizar ciertas actividades de inversión con sus propias cuentas y limita sus transacciones con fondos de cobertura y fondos de capital privado, también llamados fondos cubiertos. La regla Volcker tiene como objetivo proteger a los clientes bancarios al evitar que los bancos realicen ciertos tipos de inversiones especulativas que contribuyeron a la crisis financiera de 2008.
En agosto de 2019, la Oficina del Contralor de la Moneda votó para enmendar la Regla Volcker en un intento de aclarar qué era el comercio de valores y qué no estaba permitido por los bancos.
El 25 de junio de 2020, los funcionarios de la Comisión Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) dijeron que la agencia relajará las restricciones de la Regla Volcker, lo que permitirá a los bancos realizar grandes inversiones con mayor facilidad en capital de riesgo y fondos similares.2
Además, los bancos no tendrán que reservar tanto efectivo para operaciones de derivados entre diferentes unidades de la misma empresa. Ese requisito se había establecido en la regla original para asegurarse de que si las apuestas especulativas de derivados salían mal, los bancos no serían eliminados. La relajación de esos requisitos podría liberar miles de millones de dólares en capital para la industria.
Historia de la regla de Volcker
Nombrada en honor al ex presidente de la Reserva Federal Paul Volcker, la Regla Volcker se refiere a la sección 619 de la Ley de Protección al Consumidor y Reforma de Dodd-Frank Wall Street, que establece reglas para implementar la sección 13 de la Ley de Sociedades Anónimas Bancarias de 1956. Paul Volcker murió el 8 de diciembre de 2019, a la edad de 92 años.
La Regla Volcker prohíbe a los bancos utilizar sus propias cuentas para la negociación de valores, derivados y futuros de materias primasa corto plazo, así como opciones sobre cualquiera de estos instrumentos. La regla también prohíbe a los bancos, o instituciones de depósito aseguradas, adquirir o retener participaciones en la propiedad de fondos de cobertura o fondos de capital privado, sujeto a ciertas exenciones. En otras palabras, la regla tiene como objetivo disuadir a los bancos de asumir demasiados riesgos al prohibirles usar sus propios fondos para realizar este tipo de inversiones para aumentar las ganancias. La regla Volcker se basa en la premisa de que estas actividades comerciales especulativas no benefician a los clientes de los bancos.
La regla entró en vigencia el 1 de abril de 2014, y el cumplimiento total de los bancos se requiere para el 21 de julio de 2015, aunque desde entonces la Reserva Federal ha establecido procedimientos para que los bancos soliciten tiempo adicional para la transición al cumplimiento total de ciertas actividades e inversiones.5 El 30 de mayo de 2018, los miembros de la Junta de la Reserva Federal, encabezados por el presidente Jerome «Jay» Powell, votaron por unanimidad para impulsar una propuesta para relajar las restricciones en torno a la Regla Volcker y reducir los costos para los bancos que necesitan Cumplir con ella. El objetivo, según Powell, es «… reemplazar requisitos excesivamente complejos e ineficientes con un conjunto de requisitos más simplificado».
Más sobre las especificaciones de la regla Volcker
La regla, tal como existe, permite a los bancos continuar creando mercado, asegurando, cubriendo, negociando valores gubernamentales, participando en actividades de compañías de seguros, ofreciendo fondos de cobertura y fondos de capital privado y actuando como agentes, corredores o custodios. Los bancos pueden seguir ofreciendo estos servicios a sus clientes para generar beneficios. Sin embargo, los bancos no pueden participar en estas actividades si al hacerlo se crearía un conflicto de intereses importante, se expondría a la institución a activos o estrategias comerciales de alto riesgo, o se generaría inestabilidad dentro del banco o dentro del sistema financiero estadounidense en general.
Dependiendo de su tamaño, los bancos deben cumplir con diferentes niveles de requisitos de información para revelar detalles de sus actividades comerciales cubiertas al gobierno. Las instituciones más grandes deben implementar un programa para garantizar el cumplimiento de las nuevas reglas, y sus programas están sujetos a pruebas y análisis independientes. Las instituciones más pequeñas están sujetas a requisitos menores de cumplimiento y presentación de informes.
Historia adicional de la regla de Volcker
Los orígenes de la regla se remontan a 2009 cuando el economista y ex presidente de la Fed, Paul Volcker, propuso una regulación en respuesta a la crisis financiera en curso (y después de que los bancos más grandes del país acumularan grandes pérdidas de sus ramas comerciales propietarias) que tenía como objetivo prohibir a los bancos especular. en los mercados. En última instancia, Volcker esperaba restablecer la división entre la banca comercial y la banca de inversión, una división que alguna vez existió pero que fue disuelta legalmente por una derogación parcial de la Ley Glass-Steagall en 1999.
Aunque no formaba parte de la propuesta original de reforma financiera del entonces presidente Barack Obama, Obama aprobó la Regla Volcker y la agregó a la propuesta del Congreso en enero de 2010.
En diciembre de 2013, cinco agencias federales aprobaron las regulaciones finales que componen la Regla Volcker: la Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal, la Corporación Federal de Seguros de Depósitos, la Oficina del Contralor de la Moneda, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos y la Comisión de Bolsa y Valores.
Críticas a la regla de Volcker
La regla Volcker ha sido ampliamente criticada desde varios ángulos. La Cámara de Comercio de EE. UU. Afirmó en 2017 que nunca se realizó un análisis de costo-beneficio y que los costos asociados con la Regla Volcker superan sus beneficios. El mismo año, elfuncionario de alto riesgo del Fondo Monetario Internacional dijo que las regulaciones para prevenir apuestas especulativas son difíciles de hacer cumplir y que la Regla Volcker podría disminuir involuntariamente la liquidez en el mercado de bonos.
La Serie de Discusión sobre Finanzas y Economía de la Reserva Federal (FEDS) hizo un argumento similar, diciendo que la Regla Volcker reducirá la liquidez debido a una reducción en lasactividades de creación de mercado de los bancos . Además, en octubre de 2017, un informe de Reuters reveló que la Unión Europea había descartado un proyecto de ley que muchos caracterizaron como la respuesta de Europa a la Regla Volcker, y no citaron ningún acuerdo previsible a la vista. Mientras tanto, varios informes han citado un impacto menor de lo esperado en los ingresos de los grandes bancos en los años posteriores a la promulgación de la regla, aunque los desarrollos en curso en la implementación de la regla podrían afectar las operaciones futuras.
Futuro de la regla Volcker
En febrero de 2017, el entonces presidente Donald Trump firmó una orden ejecutiva ordenando al entonces secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, que revisara las regulaciones existentes del sistema financiero. Desde la orden ejecutiva, los funcionarios del Tesoro han publicado varios informes proponiendo cambios a la Dodd-Frank, incluida una propuesta recomendada para permitir a los bancos mayores exenciones bajo la Regla Volcker.
En uno de los informes, publicado en junio de 2017, el Tesoro dijo que recomienda cambios significativos a la Regla Volcker y agregó que no respalda su derogación y «respalda en principio» las limitaciones de la regla sobre el comercio de propiedad. El informe recomienda en particular eximir de la regla Volcker a los bancos con menos de $ 10 mil millones en activos. El Tesoro también citó las cargas de cumplimiento regulatorio creadas por la regla y sugirió simplificar y refinar las definiciones de negociación por cuenta propia y fondos cubiertos además de suavizar la regulación para permitir que los bancos cubran más fácilmente sus riesgos.
Desde la evaluación de junio de 2017, Bloomberg informó en enero de 2018 que la Oficina del Contralor de la Moneda del Tesoro ha liderado los esfuerzos para revisar la Regla Volcker de acuerdo con algunas de las recomendaciones del Tesoro. No está claro el cronograma para que las revisiones propuestas entren en vigencia, aunque ciertamente tomaría meses o años. La votación de la Junta de la Reserva Federal a fines de mayo de 2018 prepara el escenario para una derogación más amplia de la regla tal como está.