Determinación del valor de una acción preferente
Tabla de contenido
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- Características de las acciones preferentes
- Modelos de valoración
- Dividendos crecientes
- Consideraciones
- La línea de fondo
Las acciones preferentes tienen las cualidades de las acciones y los bonos, lo que hace que su valoración sea un poco diferente a la de las acciones ordinarias. Los propietarios de acciones preferentes son propietarios parciales de la empresa en proporción a las acciones en posesión, al igual que los accionistas comunes.
Las acciones preferentes son valores híbridos que combinan algunas de las características de las acciones ordinarias con las de los bonos corporativos.
Conclusiones clave
- Técnicamente, son valores de renta variable, pero comparten muchas características con los instrumentos de deuda, ya que pagan dividendos consistentes y no tienen derecho a voto.
- Los accionistas preferentes también tienen prioridad sobre los ingresos de una empresa, lo que significa que reciben dividendos antes que los accionistas comunes y tienen prioridad en caso de quiebra.
- Como resultado, las acciones preferentes deben valorarse utilizando técnicas como los modelos de crecimiento de dividendos.
Características únicas de las acciones preferentes
Las acciones preferidas se diferencian de las acciones ordinarias en que tienen un derecho preferencial sobre los activos de la empresa. Eso significa que en caso de quiebra, a los accionistas preferentes se les paga antes que a los accionistas comunes.
Además, los accionistas preferentes reciben un pago fijo similar a un bono emitido por la empresa. El pago se realiza en forma de dividendo trimestral, mensual o anual, según la política de la empresa, y es la base del método de valoración de una acción preferente.
Generalmente, el dividendo se fija como un porcentaje del precio de la acción o una cantidad en dólares. Este suele ser un flujo de ingresos constante y predecible.
Modelos de valoración
Si las acciones preferentes tienen un dividendo fijo, podemos calcular el valor descontando cada uno de estos pagos hasta el día de hoy. Este dividendo fijo no está garantizado en acciones ordinarias. Si toma estos pagos y calcula la suma de los valores presentes a perpetuidad, encontrará el valor de las acciones.
Por ejemplo, si la Compañía ABC paga un dividendo de 25 centavos cada mes y la tasa de rendimiento requerida es del 6% anual, entonces el valor esperado de las acciones, utilizando el enfoque de descuento de dividendos, sería de $ 50. La tasa de descuento se dividió por 12 para obtener 0.005, pero también puede usar el dividendo anual de $ 3 (0.25 x 12) y dividirlo por la tasa de descuento anual de 0.06 para obtener $ 50. En otras palabras, debe descontar cada pago de dividendos que se emita en el futuro al presente y luego sumar cada valor.
Por ejemplo:
V=PS0.251.005+PS0.25(1.005)2+PS0.25(1.005)3+⋯+PS0.25(1.005)norteV=PS0.249+PS0.248+⋯\ begin {align} & V = \ frac {\ $ 0.25} {1.005} + \ frac {\ $ 0.25} {(1.005) ^ {2}} + \ frac {\ $ 0.25} {(1.005) ^ {3}} + \ cdots + \ frac {\ $ 0.25} {(1.005) ^ {n}} \\ & V = \ $ 0.249 + \ $ 0.248 + \ cdots \ end {alineado}V=1.005
Como todos los dividendos son iguales, podemos reducir esta ecuación a:
Dividendos crecientes
Si el dividendo tiene un historial de crecimiento predecible, o la empresa afirma que se producirá un crecimiento constante, debe tenerlo en cuenta. El cálculo se conoce como el modelo de crecimiento de Gordon.
V=D(r-gramo)V = \ frac {D} {(rg)}V=(r-g)
Al restar el número de crecimiento, los flujos de efectivo se descuentan por un número más bajo, lo que da como resultado un valor más alto.
Consideraciones
Aunque las acciones preferentes ofrecen un dividendo, que generalmente está garantizado, el pago puede reducirse si no hay suficientes ganancias para acomodar una distribución; debe tener en cuenta este riesgo. El riesgo aumenta a medida que aumenta la tasa de pago (pago de dividendos en comparación con las ganancias). Además, si el dividendo tiene posibilidades de crecer, el valor de las acciones será mayor que el resultado del cálculo anterior.
Las acciones preferidas generalmente carecen de los derechos de voto de las acciones ordinarias. Esta podría ser una característica valiosa para las personas que poseen grandes cantidades de acciones, pero para el inversionista promedio, este derecho de voto no tiene mucho valor. Sin embargo, debe considerarlo al evaluar la comerciabilidad de las acciones preferentes.
Las acciones preferidas tienen un valor implícito similar a un bono, lo que significa que se moverá inversamente con las tasas de interés. Cuando la tasa de interés del mercado sube, el valor de las acciones preferentes caerá. Esto es para tener en cuenta otras oportunidades de inversión y se refleja en la tasa de descuento utilizada.
Otra cosa a tener en cuenta es si las acciones tienen una disposición de compra, que esencialmente permite a una empresa sacar las acciones del mercado a un precio predeterminado. Si las acciones preferentes son exigibles, los compradores deberían pagar menos de lo que pagarían si no hubiera una disposición de compra. Esto se debe a que es un beneficio para la empresa emisora, ya que esencialmente pueden emitir nuevas acciones con un pago de dividendos más bajo.
La línea de fondo
Las acciones preferentes son un tipo de inversión de capital que proporciona un flujo constante de ingresos y una potencial revalorización. Ambas características deben tenerse en cuenta al intentar determinar su valor. Los cálculos que utilizan el modelo de descuento de dividendos son difíciles debido a los supuestos involucrados, como la tasa de rendimiento requerida, el crecimiento o la duración de los rendimientos más altos.
El pago de dividendos suele ser fácil de encontrar, pero la parte difícil surge cuando este pago está cambiando o podría cambiar potencialmente en el futuro. Además, encontrar una tasa de descuento adecuada puede ser muy difícil y, si este número no es correcto, podría cambiar drásticamente el valor calculado de las acciones.