Ley de contrato de fideicomiso de 1939
¿Qué es la Ley de Contrato de Fideicomiso de 1939?
La Trust Indenture Act (TIA) de 1939 es una ley que prohíbe que las emisiones de bonos valoradas en más de $ 5 millones se ofrezcan a la venta sin un acuerdo formal por escrito (un contrato). Tanto el emisor del bono como el tenedor del bono deben firmar el contrato de emisión y deben revelar completamente los detalles de la emisión del bono.
La TIA también requiere que se nombre un fideicomisario para todas las emisiones de bonos, de modo que los derechos de los tenedores de bonos no se vean comprometidos.
Comprensión de la Ley de contrato de fideicomiso
El Congreso aprobó la Ley de Contrataciones Fiduciarias de 1939 para proteger a los inversores en bonos. Prohíbe la venta de cualquier título de deuda en una oferta pública a menos que se emita bajo un contrato calificado. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) administra el TIA.
La Ley de Contrataciones Fiduciarias se introdujo como una enmienda a la Ley de Valores de 1933 para que los fideicomisarios de las contrataciones fiduciarias sean más proactivos en sus funciones. Les impone algunas obligaciones directamente, como los requisitos de presentación de informes.
La Ley de Contrataciones Fiduciarias tenía como objetivo abordar las fallas en el sistema de fideicomisarios. Por ejemplo, las acciones pasivas de los fideicomisarios bloquearon la acción colectiva de los tenedores de bonos antes de la TIA. Teóricamente, los tenedores de bonos individuales podrían forzar la acción, pero a menudo solo si pudieran identificar a otros tenedores de bonos que actuarían con ellos. La acción colectiva solía ser poco práctica dada la amplia distribución geográfica de todos los tenedores de bonos de una emisión. Con la ley, los fideicomisarios deben hacer una lista de los inversores disponibles para que puedan comunicarse entre sí.
Derechos otorgados a los tenedores de bonos
La TIA de 1939 otorgó a los inversores derechos más sustantivos, incluido el derecho de un tenedor de bonos individual a emprender acciones legales de forma independiente para recibir el pago. La TIA requiere que el fiduciario contratado esté libre de conflictos de intereses que involucren al emisor.
El fiduciario también debe hacer divulgaciones semestrales de la información pertinente a los tenedores de valores. Si un emisor de bonos se declara insolvente, el fiduciario designado puede tener derecho a confiscar los activos del emisor de bonos. Luego, el fiduciario puede vender los activos para recuperar las inversiones de los tenedores de bonos.
Conclusiones clave
- La Trust Indenture Act (TIA) de 1939 es una ley que prohíbe que las emisiones de bonos valoradas en más de $ 5 millones se ofrezcan a la venta sin un acuerdo formal por escrito (un contrato).
- Un contrato de fideicomiso es un contrato celebrado por un emisor de bonos y un fideicomisario independiente para proteger los intereses de los tenedores de bonos.
- La Ley de Contrataciones Fiduciarias tenía como objetivo abordar las fallas del sistema de fideicomisarios.
- La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) administra el TIA.
Requisitos para los emisores de bonos
Se espera que los emisores de deuda revelen los términos bajo los cuales se emite un valor con un acuerdo formal por escrito conocido como contrato de fideicomiso. Un contrato de fideicomiso es un contrato celebrado por un emisor de bonos y un fideicomisario independiente para proteger los intereses de los tenedores de bonos. La SEC debe aprobar este documento.
El contrato de fideicomiso destaca los términos y condiciones que el emisor, el prestamista y el fideicomisario deben cumplir durante la vigencia del bono. Cualquier pacto de protección o restricción, como disposiciones de llamada, debe incluirse en el contrato.
Exenciones
Los valores que no están sujetos a regulación bajo la Ley de Valores de 1933 están exentos de la Ley de Contrataciones Fiduciarias de 1939. Por ejemplo, los bonos municipales están exentos de la TIA. Los requisitos de registro de valores no se aplican a los bonos emitidos durante la reorganización o recapitalización de una empresa.
Según la SEC, aumentar la tasa de interés de los bonos convertibles en circulación para desalentar las conversiones tampoco requiere que se registren nuevamente los valores. Sin embargo, los bonos de empresas reorganizadas y los bonos convertibles con tasas de interés aumentadas siguen estando sujetos a las disposiciones de la Ley de contratos de fideicomiso.