Activos tóxicos
¿Qué son los activos tóxicos?
Los activos tóxicos son inversiones que son difíciles o imposibles de vender a cualquier precio porque la demanda de ellos se ha derrumbado. No hay compradores dispuestos a comprar activos tóxicos porque se los percibe como una forma garantizada de perder dinero.
El término activo tóxico se acuñó durante la crisis financiera de 2008 para describir el colapso del mercado de valores respaldados por hipotecas, obligaciones de deuda garantizada (CDO) y permutas de incumplimiento crediticio (CDS). Grandes cantidades de estos activos se encuentran en los libros de varias instituciones financieras. Cuando se volvieron imposibles de vender, los activos tóxicos se convirtieron en una amenaza real para la solvencia de los bancos e instituciones que los poseían.
Conclusiones clave
- Los activos tóxicos son inversiones que se han vuelto inútiles porque el mercado para ellos se ha derrumbado.
- Los activos tóxicos ganaron su nombre durante la crisis financiera de 2008 cuando el mercado de valores respaldados por hipotecas estalló junto con la burbuja inmobiliaria.
- Los llamados capitalistas buitre en realidad buscan activos tóxicos que puedan estar infravalorados y buscan restaurarlos para que sean rentables.
Comprensión de los activos tóxicos
Los activos tóxicos se denominaron originalmente activos en problemas. Fue necesaria la crisis financiera de 2008 para producir un término más vívido. Fue entonces cuando quedó claro que algunas de las mayores instituciones financieras de Estados Unidos tenían una gran cantidad de activos sin valor. De hecho, estaban perdiendo valor a un ritmo que muchos no habían creído posible.
Esta subestimación del riesgo a la baja podría haber sido en parte una falta de imaginación, pero se vio agravada por la falta de rigor de las empresas calificadoras.
Cómo un activo se vuelve tóxico
Un activo tóxico se puede describir mejor con un ejemplo. John compra una casa y obtiene un préstamo hipotecario de $ 400,000 con una tasa de interés del 5% a través del Banco A. Mediante el proceso conocido como titulización, el Banco A convierte el préstamo en un valor respaldado por una hipoteca y lo vende al Banco B. El Banco B ahora es propietario un activo que genera ingresos: el interés hipotecario del 5% pagado por John. John sigue pagando su hipoteca porque los precios de la vivienda están subiendo y su hipoteca se está reduciendo. Está acumulando capital que puede aprovechar en una fecha futura. Todos ganan.
Entonces los precios de la vivienda comienzan a caer. Resulta que John pidió prestado más de lo que podía pagar, y la casa vale menos de lo que debe. John incumple con su hipoteca. El banco B ya no recibe los pagos a los que tiene derecho. La casa se puede vender con pérdidas, si es que se vende. La seguridad respaldada por hipotecas del Banco B se ha convertido en un activo tóxico.
Se puede decir que la crisis financiera de 2008 fue causada por una subestimación del riesgo a la baja combinado con una falta de rigor por parte de las empresas calificadoras.
Escale esto por un factor de millones, y tendrá la historia del colapso hipotecario.
Manejo de activos tóxicos
No existe un manual definitivo sobre cómo lidiar con los activos tóxicos, pero hay un ejemplo de una estrategia que funcionó.
A raíz de la crisis financiera de 2008, el Programa de Alivio de Activos en Problemas (TARP) fue la solución del gobierno de EE. UU. Creó un comprador de último recurso con mandato legal y patrocinado por el gobierno que sacó estos activos de los libros de las instituciones financieras y les permitió detener la hemorragia.
Esto, junto con las acciones tomadas por la Reserva Federal para inyectar dinero al sistema, probablemente salvó a la economía mundial de hundirse en una depresión total en lugar de una recesión severa.
En diciembre de 2013, el Tesoro concluyó el TARP y el gobierno concluyó que su programa había generado más de $ 11 mil millones para los contribuyentes. TARP recuperó fondos por un total de $ 441,7 mil millones en comparación con $ 426,4 mil millones invertidos.
El gobierno también reclamó crédito por evitar que la industria automotriz estadounidense fracasara y salvar más de un millón de empleos, ayudando a estabilizar los bancos y restableciendo la disponibilidad de crédito para individuos y empresas.
¿Quién quiere activos tóxicos?
Algunos inversores profesionales se especializan en acumular activos tóxicos. Están convencidos de que el valor de estos activos está deprimido muy por debajo de los niveles que justifican sus fundamentos.
Estos llamados inversores buitres esperan obtener ganancias cuando el miedo haya disminuido y el mercado de tales activos regrese.