Edulcorante

Conclusiones clave

• Un edulcorante es una característica especial que se agrega a un instrumento de deuda, como un bono o una acción preferente, cuyo objetivo es aumentar su valor en los mercados.
• Dos formas populares de edulcorantes son los warrants y los derechos, que permiten al tenedor convertir valores en acciones en una fecha posterior o comprar acciones a precios inferiores a los del mercado.
• Los edulcorantes son especialmente útiles para las empresas que tienen dificultades para atraer inversores o conseguir capital a precios asequibles.
• Los warrants son el edulcorante más común que ofrecen las empresas que intentan convencer a los ángeles inversores para que inviertan en nuevas rondas de financiación.

Los edulcorantes siempre le costarán algo más a la empresa que los regala, pero es posible que el costo exacto no se pueda calcular hasta una fecha futura.

Los warrants, derivados que otorgan el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un valor (por lo general, acciones) a un precio determinado antes del vencimiento, son posiblemente el edulcorante más común ofrecido por las empresas que intentan convencer a los inversores ángeles de invertir en nuevos rondas de financiación.

Warrants vs. Opciones

Al igual que los warrants, las opciones son esencialmente derechos contractuales que se extienden a los inversores, lo que les permite comprar determinadas cantidades de acciones, en algún momento futuro, a precios acordados hoy.

Aunque de naturaleza similar, existen diferencias clave entre estos dos derivados. Una es que las garantías tienden a durar mucho más que las opciones: las primeras pueden durar hasta 15 años, mientras que las segundas suelen existir de un mes a dos o tres años.

Otro es quién las emite: las opciones se cotizan en las bolsas de valores, mientras que una empresa emite sus propios warrants. En otras palabras, eso significa que una empresa puede obtener capital adicional a partir de una garantía, pero no de opciones.

Ejemplo de edulcorante

La empresa XYZ valor actual de mercado.

Por otro lado, si la Compañía XYZ tiene problemas y el precio de sus acciones cae por debajo del precio de ejercicio, el tenedor de la garantía no podrá cobrar el incentivo que se le ofreció. Si las acciones no se recuperan, la orden vencerá y perderá valor.

Consideraciones Especiales

Los warrants son apreciados por los inversores que valoran los derechos de revalorización al alza sin requerir ningún compromiso de capital inicial. Sin embargo, también existen desventajas potenciales para estos vehículos, para ambas partes involucradas.

Para las empresas, los warrants pueden crear incertidumbre con respecto al número de tenedores que, en última instancia, ejecutarán su derecho a ejercer sus warrants y adquirir acciones de la empresa. Esto podría dejar a las empresas que buscan recaudar capital en la estacada; si los tenedores no ejercen las garantías, la empresa no obtiene nada del efectivo creado por la emisión de nuevas acciones.

Mientras tanto, para los inversores, existe el riesgo de que el precio de la acción subyacente suba por encima del precio de ejercicio para vender, o caiga por debajo del precio de ejercicio para comprar, lo que efectivamente hará que el warrant no tenga valor. Además, los tenedores de warrants no disfrutan de derechos de voto, como suelen hacerlo los accionistas ordinarios.