Orden de llamada
¿Qué es una orden de llamada?
Una orden de compra es un instrumento financiero que le da al tenedor el derecho a comprar las acciones subyacentes a un precio específico en o antes de una fecha específica. Las órdenes de compra a menudo se incluyen en una nueva oferta de acciones o deudas de una empresa. El propósito de una orden de compra es proporcionar un incentivo adicional para invertir en la emisión de acciones o bonos. Los warrants de compra generalmente se pueden separar del certificado de acciones o bonos adjuntos y se negocian por separado en las principales bolsas de valores. Una orden de llamada a veces se conoce simplemente como una orden.
Conclusiones clave
- Una orden de compra es un instrumento financiero que le da al tenedor el derecho a comprar las acciones subyacentes a un precio específico en o antes de una fecha específica.
- Si bien una orden de compra tiene un precio de ejercicio y una fecha de vencimiento como una opción, existen algunas diferencias fundamentales entre ellas.
- Al igual que las opciones de compra, las órdenes de compra permiten a los especuladores e inversores obtener enormes beneficios si el precio de las acciones de la empresa aumenta.
- Algunos inversores consideran que los warrants son demasiado arriesgados y demasiado especulativos y, por lo general, no están disponibles para acciones de crecimiento.
Cómo funcionan las órdenes de compra
El precio al que el tenedor de la garantía puede comprar las acciones subyacentes se denomina precio de ejercicio o precio de ejercicio. Este precio de ejercicio a menudo se establece «fuera del dinero», es decir, se fija en un cierto porcentaje por encima del precio de negociación actual de la acción subyacente.
La inclusión de una función de call warrant puede permitir a la empresa reducir el costo de su deuda. El riesgo de una posible dilución del capital social si se ejercen todos los warrants es más que compensado por el capital social adicional disponible para la empresa sin costo adicional. Ésta es una consideración especialmente importante durante los períodos de tensión severa en los mercados financieros.
Si bien una orden de compra tiene un precio de ejercicio y una fecha de vencimiento como una opción, existen algunas diferencias fundamentales entre ellas. Los warrants son emitidos por empresas, mientras que las opciones negociadas en bolsa se cotizan en una bolsa. Los warrants también tienen mucho más tiempo hasta el vencimiento que la mayoría de las opciones.
Beneficios de las órdenes de compra
Al igual que las opciones de compra, las órdenes de compra permiten a los especuladores e inversores obtener enormes beneficios si el precio de las acciones de la empresa aumenta. Las órdenes de compra también permiten a las empresas que enfrentan dificultades financieras recaudar fondos sin contraer deudas adicionales. Ese es un gran beneficio porque, de lo contrario, las empresas podrían tener que emitir bonos de alto rendimiento para financiar las operaciones debido a sus dificultades. Las altas tasas de interés podrían eventualmente llevarlos a la bancarrota.
En algunos casos, empresas como las instituciones financieras simplemente no pueden continuar sus operaciones con las bajas calificaciones crediticias que inevitablemente conllevan las deudas excesivas. Eso los deja con pocas opciones, excepto emitir warrants de compra o acciones nuevas cuando necesitan desesperadamente más efectivo.
Los call warrants son particularmente útiles para grandes inversores. A menudo, no pueden realizar inversiones significativas en opciones de compra porque el mercado de opciones es demasiado pequeño para ellos. Además, son precisamente las empresas en dificultades las que quieren emitir órdenes de compra las que más atraen a los inversores en valor.
Los pequeños inversores pueden obtener la mayoría de los beneficios de los warrants de compra más fácilmente comprando opciones de compra.
Críticas a las órdenes de compra
Naturalmente, la mayoría de las críticas a las opciones de compra también se aplican a las órdenes de compra. Algunos inversores los ven como demasiado arriesgados y demasiado especulativos. Si un inversor compra warrants call y la acción no sube de precio, pueden producirse pérdidas significativas. Dado que las garantías generalmente tienen más tiempo para caducar que las opciones, este peligro de deterioro del tiempo es menor, pero sigue siendo un problema importante.
Para los inversores en crecimiento, existen otros problemas importantes con las órdenes de compra. En primer lugar, es mucho menos probable que las empresas de rápido crecimiento a las que favorecen los inversores de crecimiento emitan warrants. Muchas empresas de crecimiento exitosas en realidad tienen importantes reservas de efectivo y no necesitan emitir órdenes de compra. En segundo lugar, los warrants a la vista tienden a ser bastante ilíquidos, lo que dificulta que los inversores en crecimiento reduzcan las pérdidas.
Ejemplo del mundo real
Berkshire Hathaway de Buffettrealizó una inversión de $ 5 mil millones en acciones preferentes de Bank of America que incluían warrants de compra. Las órdenes de compra otorgaron a Berkshire el derecho a comprar 700 millones de acciones de Bank of America por 7,14 dólares cada una en cualquier momento de los próximos diez años. Bank of America todavía se estaba esforzando por recuperarse de la crisis financiera de 2008 en 2011, por lo que la capacidad de comprar a $ 7,14 no era particularmente valiosa en ese momento.
Sin embargo, las acciones de Bank of America subieron a 24,32 dólares por acción en 2017. En ese momento, Buffett decidió ejercer las órdenes de compra de Berkshire. El costo fue de solo $ 7,14 por acción para 700 millones de acciones, por lo que el precio total de compra fue de aproximadamente $ 5 mil millones. Dado que las 700 millones de acciones tenían un valor de $ 24,32 cada una, la nueva compra de Berkshire valía más de $ 17 mil millones, para una ganancia total de más de $ 12 mil millones.