Índice SKEW
¿Qué es el índice SKEW?
El índice SKEW es una medida del riesgo potencial en los mercados financieros. Al igual que el índice VIX, el índice SKEW puede ser un indicador del sentimiento y la volatilidad de los inversores. El Skew Index mide el riesgo de cola percibido en el S&P 500. El riesgo de cola es un cambio en el precio del S&P 500 o una acción que lo colocaría en cualquiera de los extremos de la cola o en los extremos de la curva de distribución normal. Estos cambios de precio suelen tener una probabilidad baja.
Comprender el índice SKEW
El índice SKEW se calcula utilizando las opciones del S&P 500 que miden el riesgo de cola (devuelve dos o más desviaciones estándar de la media) en los rendimientos del S&P 500 durante los próximos 30 días. La principal diferencia entre el VIX y el SKEW es que el VIX se basa en la volatilidad implícita alrededor del precio de ejercicio at-the-money (ATM), mientras que el SKEW considera la volatilidad implícita de los strikes fuera del dinero (OTM).
Los valores de SKEW generalmente oscilan entre 100 y 150, donde cuanto mayor es la calificación, mayor es el riesgo de cola percibido y la probabilidad de un evento de cisne negro. Una calificación SKEW de 100 significa que la distribución percibida de los rendimientos del S&P 500 es normal y, por lo tanto, la probabilidad de un rendimiento atípico es pequeña.
Específicamente, el índice mide la pendiente de la volatilidad implícita, que luego puede expresarse como la probabilidad de un movimiento de dos o incluso tres desviaciones estándar del S&P 500 durante los próximos treinta días. Por lo tanto, el sesgo se puede utilizar para ayudar a determinar el riesgo.
Para comprender cómo el índice SKEW se traduce en riesgo, considere que cada movimiento de cinco puntos en el índice SKEW suma o resta alrededor de 1.3 o 1.4 puntos porcentuales al riesgo de un movimiento de dos desviaciones estándar. De manera similar, un movimiento de cinco puntos en el índice suma o resta aproximadamente 0.3 puntos porcentuales a un movimiento de desviación estándar de tres.
El índice aumenta la conciencia general del mercado entre los inversores. A medida que la pendiente de la volatilidad implícita aumenta, aumenta el índice SKEW, lo que indica que es más probable que ocurra un evento de cisne negro, pero no que realmente ocurra.
En la práctica, el índice SKEW ha sido un mal indicador de la volatilidad del mercado de valores. El escritor financiero Charlie Bilello observó datos de las mayores caídas de un día en el S&P 500 y el índice SKEW que precedieron a estas caídas. «Volviendo a 1990, ninguna de las peores caídas tuvo un índice SKEW en el mes anterior que estuviera dentro del 5% superior de los valores históricos. Entonces, cuando el riesgo de cola real estaba presente, SKEW no lo predijo», dijo Bilello.