Regla de venta corta
¿Qué es la regla de venta corta?
La regla de la venta corta fue una regulación comercial vigente entre 1938 y 2007 que restringió la venta corta de una acción en una caída en el precio de mercado de las acciones.
Conclusiones clave
- Entre 1938 y 2007, los participantes del mercado no podían vender una acción cuando sus acciones estaban cayendo.
- La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) levantó esta prohibición en 2007, permitiendo que se produzca un cortocircuito en cualquier movimiento de precios.
- En 2010, la SEC adoptó la regla alternativa de aumento, que prohíbe las ventas en corto cuando una acción ha caído un 10% o más.
Comprensión de la regla de venta corta
Bajo la regla de venta corta, los cortos solo pueden colocarse a un precio por encima de la operación más reciente, es decir, un repunte en el precio de la acción. Con pocas excepciones, la regla prohibió negociar cortos en una caída en el precio de las acciones. La regla también se conocía como la regla de aumento, «regla más tick» y regla de prueba de tick «.
La Securities Exchange Act de 1934 autorizó a la Securities and Exchange Commission (SEC) a regular las ventas al descubierto de valores, y en 1938 la comisión restringió las ventas al descubierto en un mercado bajista. La SEC eliminó esta regla en 2007, permitiendo que se produzcan ventas en descubierto (cuando sea elegible) en cualquier marca de precio en el mercado, ya sea al alza o a la baja.
Sin embargo, en 2010, la SEC adoptó la regla alternativa de aumento, que se activa cuando el precio de un valor ha caído un 10% o más desde el cierre del día anterior. Cuando la regla está en vigor, se permiten las ventas en corto si el precio está por encima de la mejor oferta actual. La regla de aumento alternativo generalmente se aplica a todos los valores y permanece en vigor durante el resto del día y la siguiente sesión de negociación.
Historia de la regla de venta corta
La SEC adoptó la regla de venta corta durante la Gran Depresión en respuesta a una práctica generalizada en la que los accionistas agruparon capital y acciones en corto, con la esperanza de que otros accionistas entraran en pánico para vender rápidamente. Los accionistas conspiradores podrían comprar más valores a un precio reducido, pero lo harían reduciendo aún más el valor de las acciones a corto plazo y reduciendo la riqueza de los antiguos accionistas.
La SEC comenzó a examinar la posibilidad de eliminar la regla de venta corta luego de la decimalización de las principales bolsas de valores a principios de la década de 2000. Debido a que los cambios de tick se estaban reduciendo en magnitud luego del cambio de fracciones, y los mercados de valores de EE. UU. Se habían vuelto más estables, se consideró que la restricción ya no era necesaria.
La SEC llevó a cabo un programa piloto de acciones entre 2003 y 2004 para ver si eliminar la regla de venta corta tendría algún efecto negativo. En 2007, la SEC revisó los resultados y concluyó que eliminar las restricciones de las ventas en corto no tendría un «impacto perjudicial en la calidad o liquidez del mercado».
Controversia en torno a poner fin a la regla de las ventas al descubierto
El abandono de la regla de las ventas en descubierto se enfrentó a un considerable escrutinio y controversia, sobre todo porque precedió de cerca a lacrisis financiera de 2007-2008. La SEC abrió el posible restablecimiento de la regla de venta corta a comentarios y revisiones del público.
Como se mencionó, en 2010 la SEC adoptó la regla alternativa al alza que restringe las ventas en corto en caídas del 10% o más.