Teoría de la teja

¿Qué es la teoría de las tejas?

La teoría de las tejas es una doctrina que informa la regulación de los mercados financieros en los Estados Unidos. En esencia, pretende que, una vez que comiencen a anunciar sus servicios al público, los corredores de bolsa son responsables de adherirse a las mejores prácticas de la industria de servicios financieros.

Específicamente, estas mejores prácticas requieren que los corredores de bolsa revelen completamente a sus clientes toda la información relevante con respecto a los valores que venden, especialmente en lo que se refiere al precio de esos valores y cualquier compensación especial recibida por el corredor por su venta.

Comprender la teoría de las tejas

El término «teoría de las tejas» surge de una analogía hecha con las empresas minoristas tradicionales: si una tienda minorista «cuelga una teja» para mostrar que está abierta al público, los clientes de esa empresa tendrían motivos para esperar que la tienda negociara de manera justa. con sus clientes y cumplir con todas las leyes y regulaciones necesarias. Por analogía, también se espera que las firmas de corredores de bolsa que «cuelgan una teja» en el mercado de servicios financieros se comporten de manera ética y transparente.

El primer uso de los términos surgió en un caso legal de 1939 que involucró a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). Este caso involucró a un corredor de bolsa que se descubrió que actuó de manera poco ética al cobrar de más a sus clientes y no educarlos sobre los precios de mercado vigentes de los valores que vendió. El juez en este caso se puso del lado de la SEC, confirmando la decisión de la SEC de revocar la licencia del corredor de bolsa para operar.

Este juicio inicial se ha replicado en varios casos judiciales posteriores y, por esta razón, la teoría de las tejas sigue siendo relevante en los mercados financieros de hoy. Para evitar la apariencia o acusación de irregularidades, los corredores de bolsa deben asegurarse de que los precios cobrados a sus clientes estén dentro de un rango razonable en comparación con el precio general de mercado de esos valores y que sus clientes conozcan esos precios generales del mercado. En esencia, la lección clave de la teoría de las tejas es que los corredores de bolsa deben actuar como si tuvieran un deber fiduciario hacia sus clientes, incluso si son técnicamente los fiduciarios de sus clientes.

Ejemplo del mundo real de la teoría de las tejas

Edward es el propietario de una empresa de corretaje sin escrúpulos llamada XYZ Securities. Diseñó cuidadosamente el espacio de su oficina y el marketing profesional para proyectar la apariencia de integridad y altos estándares profesionales. Sin embargo, no actúa de manera profesional o ética cuando trata con los clientes.

Específicamente, Edward busca deliberadamente atraer clientes con una educación financiera muy limitada. Al cotizar a esos clientes sobre valores potenciales para comprar, tiene cuidado de restringir su acceso a información sobre productos alternativos similares para cobrar de más a sus clientes por esos productos tanto como sea posible. Además, Edward regularmente busca ganar comisiones especiales, sobornos y otras formas de compensación sin informar clara o completamente a sus clientes sobre esos arreglos.

Si la firma de Edward fuera demandada por uno de sus clientes, es muy probable que se descubra que está violando la teoría de las tejas. Basado en casos similares en el pasado, parece probable que Edward pueda perder su licencia para operar como corredor de bolsa.