Paridad de riesgo
¿Qué es la paridad de riesgo?
La paridad de riesgo es una estrategia de asignación de cartera que utiliza el riesgo para determinar las asignaciones en varios componentes de una cartera de inversiones. La estrategia de paridad de riesgo modifica el enfoque de la teoría de cartera moderna (MPT) para invertir mediante el uso del apalancamiento.
MPT busca diversificar una cartera de inversiones entre activos especificados para optimizar los rendimientos mientras se adhiere a los parámetros de riesgo de mercado al ver el riesgo y los rendimientos de toda la cartera, pero solo utilizando posiciones largas y sin margen. Con las estrategias de paridad de riesgo, los administradores de carteras pueden obtener proporciones exactas de contribución de capital de las clases de activos de una cartera para lograr una diversificación optimizada para una variedad de objetivos y preferencias de los inversores.
- El enfoque de paridad de riesgo para la construcción de carteras busca asignar capital de inversión sobre una base ponderada por riesgo para diversificar de manera óptima las inversiones, considerando el riesgo y el rendimiento de toda la cartera como uno.
- El enfoque de paridad de riesgo se basa en la teoría de cartera moderna (MPT), pero permite el uso del apalancamiento y las ventas en corto.
- La paridad de riesgo requiere una gran cantidad de cálculos cuantitativos, lo que hace que sus asignaciones sean más avanzadas que las estrategias de asignación simplificadas.
Comprensión de la paridad de riesgo
La paridad de riesgo es una técnica de cartera avanzada que a menudo utilizan los fondos de cobertura y los inversores sofisticados. Requiere una metodología cuantitativa compleja, que hace que sus asignaciones sean más avanzadas que las estrategias de asignación simplificadas. El objetivo de la inversión con paridad de riesgo es obtener el nivel óptimo de rendimiento en el nivel de riesgo objetivo.
Las estrategias de asignación simplificadas, como la cartera de asignaciones suelen estar más ponderadas hacia las acciones para los inversores que desean asumir más riesgos. En cambio, los inversores reacios al riesgo tendrán un mayor peso en los bonos para la preservación del capital.
Las estrategias de paridad de riesgo permiten tanto el apalancamiento como las ventas en corto en carteras y fondos. Siguiendo este enfoque, los administradores de carteras pueden utilizar cualquier combinación de activos que elijan. Sin embargo, en lugar de generar asignaciones a diferentes clases de activos para llegar a un objetivo de riesgo óptimo, las estrategias de paridad de riesgo utilizan el nivel de objetivo de riesgo óptimo como base para invertir. Este objetivo a menudo se logra utilizando el apalancamiento para ponderar el riesgo por igual entre las diferentes clases de activos utilizando el nivel de objetivo de riesgo óptimo.
Métodos de paridad de riesgo
Con una estrategia de paridad de riesgo, una cartera de inversiones a menudo incluirá acciones y bonos. Sin embargo, en lugar de utilizar una proporción predeterminada de diversificación de activos, como 60/40, las proporciones de la clase de inversión se determinan mediante un nivel de riesgo y rendimiento específico. Las estrategias de paridad de riesgo generalmente han evolucionado y se han desarrollado a partir de la inversión MPT. Permiten a los inversores apuntar a niveles específicos de riesgo y dividir el riesgo en toda la cartera de inversiones para lograr una diversificación optimizada de la cartera.
La línea del mercado de valores (SML) es otra parte del enfoque de paridad de riesgo. El SML es una representación gráfica de la relación entre el riesgo y el rendimiento de un activo y se utiliza en el modelo de valoración de activos de capital (CAPM). La pendiente de la línea está determinada por la beta del mercado. La línea se inclina hacia arriba. Cuanto mayor sea la posibilidad de devolución de un activo, mayor será el riesgo asociado con ese activo.
Existe la suposición incorporada de que la pendiente del SML es constante. Sin embargo, el supuesto de pendiente constante puede no ser realista. Para la asignación tradicional de 60/40, los inversores deben asumir un mayor riesgo para lograr rendimientos aceptables y los beneficios de la diversificación son limitados a medida que se agregan más acciones de mayor riesgo a la cartera. La paridad de riesgo resuelve este problema utilizando apalancamiento para igualar la cantidad de volatilidad y riesgo en los diferentes activos de la cartera.
Ejemplos del mundo real de paridad de riesgo
El Fondo de paridad de riesgo AQR invierte a nivel mundial en acciones, bonos, divisas y materias primas y busca lograr un rendimiento óptimo mediante inversiones de paridad de riesgo equilibradas.
El ETF de paridad de riesgo global de Horizon también utiliza una estrategia de paridad de riesgo en sus inversiones. El fondo cotizado en bolsa (ETF) emplea una distribución de volatilidad ponderada por riesgo equivalente para determinar la cantidad de participación de capital.