Retorno sobre la reducción máxima (RoMaD)
¿Qué es el retorno sobre la reducción máxima (RoMaD)?
El rendimiento sobre la reducción máxima (RoMaD) es una métrica de rendimiento ajustada al riesgo que se utiliza como alternativa al índice de Sharpe o al índice de Sortino. La rentabilidad sobre la reducción máxima se utiliza principalmente al analizar los fondos de cobertura. Puede expresarse como:
- RoMaD = rendimiento de la cartera ÷ reducción máxima
Entendiendo RoMaD
El rendimiento sobre la reducción máxima es una forma matizada de ver el rendimiento de un fondo de cobertura o el rendimiento de la cartera en general. La reducción es la diferencia entre el punto de rendimiento máximo de una cartera (la marca de «agua alta») y cualquier punto bajo de rendimiento posterior. La reducción máxima, también llamada Max DD o MDD, es la mayor diferencia entre un punto alto y un punto bajo.
La reducción máxima se está convirtiendo en la forma preferida de expresar el riesgo de una cartera de fondos de cobertura para los inversores que creen que los patrones de pérdida observados durante períodos de tiempo más largos son el mejor indicador de la exposición real. Esto se debe a que estos mismos inversores creen que el rendimiento de los fondos de cobertura no sigue una distribución normal de los rendimientos.
Ejemplos de RoMaD
La rentabilidad sobre la reducción máxima es la rentabilidad media en un período determinado para una cartera, expresada como una proporción del nivel de reducción máxima. Permite a los inversores hacer la pregunta: «¿Estoy dispuesto a aceptar una reducción ocasional del X% para generar una rentabilidad media del Y%?»
Por ejemplo, si el valor máximo alcanzado para una cartera hasta la fecha fue de $ 1,000 y el nivel mínimo posterior fue de $ 800, la reducción máxima es 20% [($ 1000 – $ 800) ÷ $ 1000]. Ese es un número aterrador para los inversores, especialmente si se fueran a rescatar en la parte inferior con su inversión un 20% más ligera.
Por supuesto, esa es solo la mitad de la historia. Imagínese que la misma cartera tuviera un rendimiento anual del 10%. En ese caso, tiene una inversión con una reducción máxima del 20% y una rentabilidad del 10% para un RoMAD de 0,5. Ahora, un inversor puede utilizar ese punto de referencia para comparar el rendimiento con otras carteras. Un RoMaD de 0,5 se consideraría la inversión más atractiva que una con una reducción máxima del 40% y una rentabilidad del 10% (RoMaD = 0,25).
En la superficie, los rendimientos de estas dos carteras son los mismos, pero uno es mucho más riesgoso.
RoMaD en contexto
En la práctica, los inversores quieren ver reducciones máximas que sean la mitad del rendimiento anual de la cartera o menos. Eso significa que si la reducción máxima es del 10% durante un período determinado, los inversores quieren un rendimiento del 20% (RoMaD = 2). Por tanto, cuanto mayores sean las reducciones de un fondo, mayor será la expectativa de rentabilidad.
Como ocurre con cualquier métrica de evaluación, las expectativas de desempeño se ven atenuadas por el desempeño de otras inversiones durante el mismo período. Entonces, hay momentos de condiciones de mercado desafiantes en las que un RoMaD de 0.25 es realmente estelar, considerando todo.