Regulación SHO
¿Qué es la regulación SHO?
La regulación SHO es un conjunto de reglas de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) implementadas en 2005 que rigen las prácticas de venta corta. La regulación SHO estableció requisitos de «localización» y «cierre» destinados a restringir las ventas en corto al descubierto y otras prácticas. El cortocircuito desnudo tiene lugar cuando los inversores venden acciones al descubierto que no poseen y no han confirmado su capacidad de poseer.
Conclusiones clave
- La regulación SHO es una regla de la SEC de 2005 que rige las ventas en corto.
- El reglamento introdujo los requisitos de «localización» y «cierre» destinados a restringir las ventas en descubierto al descubierto.
- En 2010, la Regulación SHO se modificó mediante cambios a la Regla 201, que detiene las ventas en corto de un valor cuando los precios han disminuido en un 10% o más durante el día de negociación, lo que exige que las nuevas ofertas estén por encima del precio actual.
Entendiendo la Regulación SHO
La venta en corto se refiere a un intercambio de valores a través de un corredor con margen. Un inversor toma prestada una acción, la vende y luego vuelve a comprar la acción para devolverla al prestamista. Los vendedores en corto están apostando a que las acciones que venden bajarán de precio. Los corredores de bolsa prestan valores a los clientes con el fin de realizar ventas en corto.
La SEC implementó la Regulación SHO el 3 de enero de 2005, la primera actualización significativa de las reglas de venta en corto desde que se adoptaron por primera vez en 1938. El estándar de «localización» de la Regulación SHO requiere que los corredores tengan una creencia razonable de que el capital que se vaa vender encorto se puede tomar prestado y entregar en una fecha específica antes de que pueda ocurrir la venta en corto. El estándar de «cierre» representa la mayor cantidad de requisitos de entrega impuestos a los valores que tienen muchas fallas de entrega prolongadas en una agencia de compensación.
Historia de la regulación SHO
El Reglamento SHO se ha modificado a lo largo de los años. Después de la adopción inicial vinieron dos excepciones al requisito de cierre: la disposición del abuelo y la excepción del creador de mercado de opciones. Sin embargo, existían preocupaciones constantes con respecto a los casos en los que no se cumplían los requisitos para el cierre de valores que no habían logrado entregar posiciones. Esas preocupaciones finalmente llevaron a la eliminación de ambas excepciones en 2008. El resultado de este cambio fue el fortalecimiento de los requisitos de cierre aplicándolos a los incumplimientos en la entrega como resultado de la venta de todos los valores de renta variable (así como la reducción el tiempo permitido para cerrar las fallas en la entrega).
En 2010 se produjeron más cambios en la Regulación SHO. Uno de los principales problemas que la SEC había tratado de abordar originalmente era el uso de la venta al descubierto para forzar artificialmente a bajar el precio de un valor. En concreto, abordó este problema mediante la modificación de la Regla 201, que limita el precio al que las ventas en corto pueden verse afectadas durante un período de presión significativa a la baja sobre el precio de una acción.
La regla 201 se conoce coloquialmente como la regla alternativa de aumento.
La regla 201 se activa en medio de una disminución sustancial en el precio de una acción durante la negociación intradía, específicamente cuando sus acciones caen al menos un 10% en un día. Exige que las órdenes de venta corta deben incluir un precio por encima de la oferta actual, un movimiento que evita que los vendedores aceleren el impulso a la baja de un valor que ya está en fuerte declive.
Como parte de la Regla 201, los centros comerciales deben establecer y hacer cumplir políticas que eviten las ventas al descubierto a precios que se considerarían no permitidos después de que se negocia una acción con una disminución del 10% en su precio dentro del día de negociación. Esto desencadenaría un «disyuntor» que haría que las restricciones de prueba de precios entraran en vigor en las ventas al descubierto en ese día y en el siguiente día de negociación.
Consideraciones Especiales
Ciertos tipos de ventas al descubierto pueden calificar para una excepción al Reglamento SHO. Estas órdenes se conocen como exentas cortas y están marcadas por corredores con las iniciales SSE. La principal excepción es el uso de cotizaciones de precios no estándar para la ejecución de operaciones.