Teoría del paseo aleatorio

¿Qué es la teoría del paseo aleatorio?

La teoría del paseo aleatorio sugiere que los cambios en los precios de las acciones tienen la misma distribución y son independientes entre sí. Por lo tanto, asume que el movimiento o la tendencia pasados del precio de una acción o del mercado no pueden usarse para predecir su movimiento futuro. En resumen, la teoría del paseo aleatorio proclama que las acciones toman un camino aleatorio e impredecible que hace que todos los métodos para predecir los precios de las acciones sean inútiles a largo plazo.

Comprensión de la teoría del paseo aleatorio

La teoría del paseo aleatorio cree que es imposible superar al mercado sin asumir un riesgo adicional. Considera que el análisis técnico no es confiable porque los chartistas solo compran o venden un valor después de que se ha desarrollado una tendencia establecida. Asimismo, la teoría considera que el análisis fundamental no es confiable debido a la calidad a menudo deficiente de la información recopilada y su capacidad para ser malinterpretada. Los críticos de la teoría sostienen que las acciones mantienen las tendencias de precios a lo largo del tiempo; en otras palabras, que es posible superar al mercado seleccionando cuidadosamente los puntos de entrada y salida para las inversiones en acciones.

Los mercados eficientes son aleatorios

La teoría del paseo aleatorio levantó muchas cejas en 1973 cuando el autor Burton Malkiel acuñó el término en su libro «Un paseo aleatorio por Wall Street». El libro popularizó la hipótesis del mercado eficiente (EMH), una teoría anterior planteada por el profesor William Sharp de la Universidad de Chicago. La hipótesis del mercado eficiente establece que los precios de las acciones reflejan completamente toda la información y las expectativas disponibles, por lo que los precios actuales son la mejor aproximación del valor intrínseco de una empresa. Esto evitaría que cualquiera explote acciones con precios incorrectos de manera constante porque los movimientos de precios son en su mayoría aleatorios y están impulsados ​​por eventos imprevistos.

Sharp y Malkiel concluyeron que, debido a la aleatoriedad de los rendimientos a corto plazo, sería mejor que los inversores invirtieran en unfondobien diversificado y administrado pasivamente. Un aspecto controvertido del libro de Malkiel teorizó que «un mono con los ojos vendados lanzando dardos a las páginas financieras de un periódico podría seleccionar una carpeta que funcionaría tan bien como una cuidadosamente seleccionada por expertos».

Teoría del paseo aleatorio en acción

El ejemplo práctico más conocido de la teoría del paseo aleatorio ocurrió en 1988 cuando elWall Street Journaltrató de probar la teoría de Malkiel mediante la creación del concurso anual de tableros de dardos del Wall Street Journal, enfrentando a los inversores profesionales contra los dardos por lasupremacía en la selección de valores. Los miembros del personal del Wall Street Journal desempeñaron el papel de monos lanzadores de dardos.

Después de más de 140 concursos, el Wall Street Journal presentó los resultados, que mostraban que los expertos ganaron 87 de los concursos y los lanzadores de dardos ganaron 55. Sin embargo, los expertos solo pudieron vencer al Promedio Industrial Dow Jones (DJIA) en 76 concursos.. Malkiel comentó que las selecciones de los expertos se beneficiaron del salto publicitario en el precio de una acción que tiende a ocurrir cuando los expertos en acciones hacen una recomendación. Los defensores de la gestión pasiva sostienen que, debido a que los expertos solo pudieron ganarle al mercado la mitad del tiempo, los inversores estarían mejor si invirtieran en un fondo pasivo que cobra comisiones de gestión mucho más bajas.