20 abril 2021 0:55

Los pros y los contras de una rupia totalmente convertible

La moneda de la India aún no es completamente convertible. Sin embargo, se ha hablado de convertir la rupia ( INR ) en totalmente convertible y establecer un mercado de INR en tierra. (No debe confundirse con la rupia nepalí o la rupia pakistaní ). Existen muchas ventajas y desventajas asociadas con la convertibilidad de la rupia que han dado lugar a un debate continuo desde que se introdujeron las reformas a principios de la década de 1990.  India ha logrado grandes avances en el crecimiento económico, con una tasa de producto interno bruto del 7,4% en 2019, lo que coloca al país en el segundo lugar a nivel mundial con mayor crecimiento.

India ha tomado varias medidas para modificar algunas de sus políticas monetarias estandarizadas, incluida ladesmonetización. Pero, ¿está la India preparada para pasar a una moneda totalmente  convertible? En este artículo, analizamos el estado actual de los mercados indios dentro del escenario de convertibilidad de la rupia parcial existente, lo que podría significar un cambio para la India y el mundo, y los pros y contras de la convertibilidad de la rupia.

Conclusiones clave

  • La convertibilidad es la facilidad con la que la moneda de un país se puede convertir en oro u otra moneda a través de intercambios globales.
  • La rupia de la India es una moneda parcialmente convertible; las rupias se pueden cambiar a las tasas de mercado en ciertos casos, pero se requiere aprobación para cantidades mayores.
  • Hacer de la rupia una moneda totalmente convertible significaría una mayor liquidez en los mercados financieros, mejores oportunidades de empleo y negocios y un fácil acceso al capital.
  • Algunas de las desventajas incluyen una mayor volatilidad, una mayor carga de la deuda externa y un efecto en la balanza comercial y las exportaciones.

¿Qué es la convertibilidad de moneda?

La convertibilidad  es la facilidad con la que la moneda de un país se puede convertir en oro u otra moneda a través de intercambios globales. Indica en qué medida las regulaciones permiten la entrada y salida de capitales hacia y desde el país. Las monedas que no son totalmente convertibles, por otro lado, generalmente son difíciles de convertir a otras monedas.

La convertibilidad de la moneda es una parte importante del comercio mundial porque abre el comercio con otros países. Tener una moneda convertible permite al gobierno pagar bienes y servicios en una moneda que puede no ser la del comprador. Tener una moneda no convertible dificulta que un gobierno participe en el mercado internacional porque estas transacciones generalmente demoran más en ejecutarse.

La economía de una nación puede estar relacionada con si su moneda es convertible. Las monedas más fuertes tienden a convertirse más fácilmente que otras, mientras que el crecimiento puede estancarse para las monedas con poca convertibilidad porque estos países pueden perder oportunidades comerciales.

El estado de la moneda india

Hasta principios de la década de 1990 (período anterior a la reforma), cualquiera que estuviera dispuesto a realizar transacciones en moneda extranjera necesitaría permiso del Banco de la Reserva de la India (RBI), independientemente del propósito.2 Las personas que deseaban participar en viajes al extranjero, estudios en el extranjero, la compra de bienes importados o obtener efectivo por las divisas recibidas (como con las exportaciones) debían pasar por el RBI. Todos estos   intercambios de divisas se realizaron a tipos de cambio predeterminados y finalizados por el RBI.

Después de que se introdujeron las reformas económicas liberales en 1991, ocurrieron muchos desarrollos importantes que afectaron la forma en que se realizaban las transacciones de divisas. Se permitió a los exportadores e importadores cambiar divisas para el comercio de bienes y servicios no prohibidos, hubo fácil acceso a forex para estudiar o viajar al extranjero, y una relajación de negocios e inversiones extranjeras con restricciones mínimas (o nulas) dependiendo de los sectores de la industria..

Sin embargo, los indios aún requieren la aprobación regulatoria si desean invertir una cantidad por encima de un nivel de umbral predeterminado con el fin de realizar inversiones o comprar activos en el extranjero. De manera similar, las inversiones extranjeras entrantes   en ciertos sectores como los  seguros  o el  comercio minorista están limitadas a un porcentaje específico y requieren aprobaciones regulatorias para límites más altos.

A partir de 2019, la rupia india es una moneda parcialmente convertible. Esto significa que, aunque hay mucha libertad para cambiar moneda local y extranjera a las tasas de mercado, siguen existiendo algunas restricciones importantes para montos más altos, que aún necesitan aprobación. Los reguladores también colaboran de vez en cuando para mantener los tipos de cambio dentro de los límites permisibles en lugar de mantener el INR como una moneda completamente flotante dejada a  la dinámica del mercado. En el caso de una volatilidad extrema en los tipos de cambio de la rupia, el RBI entra en acción comprando / vendiendo dólares estadounidenses (mantenidos como reserva extranjera) para estabilizar la rupia.



Aunque hay mucha libertad para cambiar moneda local y extranjera a tipos de mercado, la rupia india es una moneda parcialmente convertible, lo que significa que el cambio de cantidades más altas está restringido y aún necesita aprobación.

La convertibilidad total significaría que el tipo de cambio de la rupia   se dejaría a los factores del mercado sin ninguna intervención regulatoria. Es posible que no haya límite en la entrada o salida de capital para diversos fines, incluidas inversiones,  remesas o compras / ventas de activos.

Convertibilidad de cuenta corriente frente a cuenta de capital

Cualquier moneda puede ser  convertible en cuenta corriente o cuenta de capital, o ambas. La convertibilidad de la cuenta corriente implica que la rupia india se puede convertir a cualquier moneda extranjera a las tasas de mercado existentes para fines comerciales por cualquier monto. Permite transacciones financieras sencillas para la exportación e importación de bienes y servicios. Cualquier persona involucrada en el comercio puede obtener la conversión de moneda extranjera en los bancos o distribuidores designados . En esencia, la convertibilidad de la cuenta corriente se mantiene dentro del ámbito del comercio institucional. Al comienzo de las reformas, la rupia se convirtió en parcialmente convertible para bienes, servicios y mercancías únicamente. A mediados de la década de 1990, la rupia se convirtió por completo en cuenta corriente convertible para todas las actividades comerciales, remesas e indivisibles.

Sin embargo, la rupia sigue siendo la cuenta de capital no convertible. La convertibilidad de la cuenta de capital permite la libertad de convertir activos financieros locales   en activos financieros extranjeros y viceversa. Incluye un flujo de capital fácil y sin restricciones para todos los fines, que puede incluir el libre movimiento de capital de inversión, pagos de dividendos, pagos de intereses, inversiones extranjeras directas en proyectos y negocios nacionales, negociación de acciones en el extranjero por ciudadanos locales y acciones nacionales por extranjeros,  remesas extranjeras., y la compraventa de bienes inmuebles a nivel mundial. Todavía se puede traer capital extranjero o sacar dinero local para estos fines, pero existen límites máximos impuestos por el gobierno que requieren aprobaciones.

Ventajas

Estos son algunos de los beneficios de convertir el INR en una moneda totalmente convertible:

Signo de mercados maduros y estables

A los reguladores les gusta mantener el control sobre sus territorios. La entrada libre y abierta a una enorme cantidad de participantes del mercado global aumentaría el riesgo de perder el control regulatorio debido al gran tamaño del mercado y un enorme flujo de capital. La apertura a una moneda totalmente convertible es una señal sólida de que un país y sus mercados son lo suficientemente estables y maduros para manejar el movimiento libre y sin restricciones de capitales, lo que atrae inversiones que mejoran la economía.

Mayor liquidez en los mercados financieros

La convertibilidad total de la cuenta de capital abre los mercados del país a actores globales, incluidos inversores, empresas y socios comerciales. Esto permite un fácil acceso al capital para diferentes empresas y sectores, impactando positivamente la economía de una nación.

Mejores oportunidades laborales y comerciales

Con una mayor participación de los actores globales,  florecen nuevos negocios, asociaciones estratégicas e  inversiones directas. También ayuda a la creación de nuevas oportunidades de empleo en varios sectores industriales, así como a fomentar el espíritu empresarial para nuevas empresas.

Desarrollo del mercado de rupias en tierra

El creciente interés internacional en la rupia india es evidente por el desarrollo de los  mercados de rupias en el extranjero en lugares como Dubai, Londres, Nueva York y Singapur. El comercio del INR sigue siendo mucho más bajo que en otras monedas como el euro. En 2018, los contratos de INR se negociaron frente al dólar un promedio de 11,666 veces por día en comparación con 193,512 contratos convertidos de euros a dólares estadounidenses. Hacer que la rupia sea totalmente convertible permitiría mayores intercambios y un flujo global de la moneda india, ayudando a los mercados nacionales a mejorar la liquidez, mejorar el ámbito regulatorio y reducir la dependencia y los riesgos de los participantes del mercado extraterritorial.

Fácil acceso a capital extranjero

Las empresas locales pueden beneficiarse de un fácil acceso a préstamos extranjeros a costos comparativamente más bajos: tasas de interés más bajas. Actualmente, las empresas indias tienen que tomar la   ruta ADR / GDR para cotizar en las bolsas extranjeras. Después de la convertibilidad total, podrán obtener capital social directamente   de los mercados extranjeros.

Mejor acceso a una variedad de bienes y servicios

En medio de las restricciones actuales, no se ve mucha variedad en la India para los bienes y servicios extranjeros. Las tiendas Walmart ( WMT ) y Tesco no son tan comunes, aunque existen algunas en asociación con cadenas minoristas locales. La convertibilidad total abrirá las puertas del mercado indio a todos los actores mundiales, haciéndolo más competitivo y mejor para los consumidores y la economía por igual.

Progreso en múltiples sectores industriales

Sectores como seguros, fertilizantes, comercio minorista, etc. tienen restricciones a las inversiones extranjeras directas (IED). La convertibilidad total abrirá las puertas de muchos grandes actores internacionales para invertir en estos sectores, permitiendo reformas muy necesarias y aportando variedad a las masas indias.

Inversiones en el exterior

¿Le apetece comprar una casa en la costa de Florida o comprar un yate de un millón de dólares en Londres? En la actualidad, cualquier individuo o empresa de la India necesitaría el permiso de las autoridades para hacerlo. Después de la convertibilidad total, no habrá límites en las cantidades intercambiadas y no habrá necesidad de aprobaciones.

Sistema financiero mejorado

El Comité Tarapore, que se encargó de evaluar la convertibilidad total de la rupia, ha observado estos beneficios después de la convertibilidad total de la rupia, que incluyen:

  • Las empresas indias podrán emitir deuda denominada en moneda extranjera a inversores indios locales.
  • Las empresas indias podrán mantener depósitos en moneda extranjera en los bancos indios locales para  satisfacer los requisitos de capital.
  • Los bancos indios podrán pedir prestado y / o prestar a bancos extranjeros en moneda extranjera.
  • Opciones fáciles para comprar / vender oro libremente y ofrecer depósitos y préstamos basados ​​en oro con límites más altos (o incluso sin tope).

Desventajas

Alta volatilidad

En medio de una falta de control regulatorio adecuado y tasas sujetas a  mercados abiertos  con una gran cantidad de participantes del mercado global, pueden ocurrir altos niveles de volatilidad,  devaluación o inflación en las tasas de cambio, desafiando la economía del país.

Carga de la deuda externa

Las empresas pueden aumentar fácilmente  la deuda externa, pero están expuestas al riesgo de reembolsos elevados si los tipos de cambio se vuelven desfavorables. Imagine una empresa india que toma un préstamo en dólares estadounidenses a una tasa del 4%, en comparación con una disponible en la India al 7%. Sin embargo, si el dólar estadounidense se aprecia frente a la rupia india, se necesitarán más rupias para obtener la misma cantidad de dólares, lo que hace que el  reembolso sea  costoso.

Efectos sobre la balanza comercial y las exportaciones

Una rupia creciente y no regulada hace que las exportaciones indias sean menos competitivas en los mercados internacionales. Las economías orientadas a la exportación como India y China prefieren mantener sus tipos de cambio más bajos para mantener la ventaja de los bajos costos. Una vez que desaparezcan las regulaciones sobre los tipos de cambio, India corre el riesgo de perder su competitividad en el mercado internacional.

Falta de fundamentos

La convertibilidad total de la cuenta de capital ha funcionado bien en países bien regulados que cuentan con una infraestructura sólida. Los desafíos básicos de la India —una alta dependencia de las exportaciones, el aumento de la población, la corrupción, las complejidades socioeconómicas y los desafíos de la burocracia— pueden conducir a reveses económicos después de la convertibilidad total de la rupia.

¿Está lista la India?

Se espera que la India se convierta en una economía verdaderamente global en un futuro próximo, y necesitará una integración más completa en el sistema económico global. Hacer que la rupia sea totalmente convertible es un paso esperado en esa dirección.

Qué tan pronto India pueda hacer esto depende de que se cumplan muchas condiciones, incluidos bajos niveles de activos improductivos (NPA), consolidación fiscal, niveles óptimos de reservas de divisas, control de la  inflación, déficit de cuenta corriente manejable  (CAD), infraestructura sólida para la regulación financiera. mercados y seguimiento eficiente de organizaciones y negocios financieros.

La línea de fondo

A pesar del progreso económico de India en muchos frentes, ha habido desafíos regulares tanto a nivel global como local, incluida lacrisis financiera mundial de 2008-09, la falta de control de la inflación y el aumento de los NPA, todos los cuales han retrasado la convertibilidad total de la rupia.11 La India puede tardar otros tres a cinco años en prepararse completamente para la convertibilidad total de la rupia.

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