Cómo funcionan las estrategias comerciales del programa
Tabla de contenido
Expandir
- Definición de una estrategia de programa
- Las personas planifican la estrategia…
- … Pero las computadoras hacen el trabajo
- El comercio de programas está en todas partes
- Reglas Reglas Reglas
- El tiempo es clave
- La línea de fondo
Las estrategias de negociación del programa ocurren detrás de escena, negociando hasta el 30% del volumen diario en la Bolsa de Nueva York. Operan sin emoción y pueden ser muy rentables. Estos intercambios, llamados intercambios de programa, se llevan a cabo en silencio, ajenos al caos del piso de negociación. Sin embargo, los inversores inteligentes serían tontos si ignoraran cómo y por qué un sistema que produce un promedio de más de la mitad del volumen diario de operaciones en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) lo hace tan bien.
Conclusiones clave
- El comercio de programas se refiere al uso de algoritmos generados por computadora para negociar una canasta de acciones en grandes volúmenes y, a veces, con gran frecuencia.
- Los algoritmos están programados para ejecutarse y son monitoreados por humanos, aunque una vez ejecutados los programas generan los intercambios, no humanos.
- Las estrategias de negociación del programa pueden ejecutar miles de operaciones al día (por ejemplo, operaciones de alta frecuencia o HFT), mientras que otras estrategias solo ejecutan operaciones cada pocos meses para reequilibrar las carteras a largo plazo.
- Si bien es cada vez más popular, también se ha culpado al comercio de programas por las fallas del mercado, como las fallas repentinas.
Definición de una estrategia comercial de programa
En términos generales, el comercio de programas es un comercio de gran volumen realizado por sistemas, generalmente automatizados, basados en un programa o idea subyacente. Sin embargo, hay más en el comercio de programas de lo que implica esta simple definición. La NYSE define el programa de negociación como una «amplia gama de estrategias de negociación de cartera que implican la compra o venta de 15 o más acciones con un valor de mercado total de $ 1 millón o más».
El término «comercio del sistema» se utiliza con frecuencia de manera intercambiable con el comercio del programa; sin embargo, esto no es del todo exacto. El sistema de comercio se refiere a una metodología que puede producir un programa de comercio si se realiza en un volumen suficiente. Por el contrario, ciertas operaciones de programa pueden generarse mediante una metodología de operaciones de sistema. El comercio de programas, para nuestros propósitos aquí, se refiere únicamente a la definición de NYSE.
La gente planifica la estrategia…
Contrariamente a la creencia popular, la estrategia de cartera subyacente detrás de un programa de compra o venta a menudo no se genera por computadora. Los objetivos pueden ser tan dispares como el equilibrio de la cartera hasta las asignaciones generales de activos y las asignaciones sectoriales. Pueden ser estrategias intradía, estrategias a corto o largo plazo. Las estrategias reales y los algoritmos que generan compras y ventas de programas son propiedad de cada jugador y se encuentran entre los secretos mejor guardados de Wall Street.
… Pero las computadoras hacen el trabajo
Los intercambios de programas casi siempre son ejecutados por computadoras, aunque hay casos en los que este no es el caso. Por ejemplo, si la institución XYZ quiere vender una canasta de 15 acciones por un total de $ 2 millones, simplemente podría dividir la venta entre varios corredores diferentes. Por el contrario, un programa de grandes compras en una sola acción puede ir directamente a un creador de mercado oa un solo corredor que luego lo divide en unidades más pequeñas. En la práctica, la NYSE solo está interesada en regular las operaciones de programas generados por computadora y, en particular, las generadas por grandes movimientos en la prima de futuros.
El comercio de programas está en todas partes
Es importante destacar que gran parte del comercio de programas involucra los mercados de futuros, así como el mercado al contado. La más simplista y ampliamente conocida de estas estrategias es el arbitraje de índices. El arbitraje de índices es utilizado con frecuencia por instituciones con carteras de acciones muy grandes y diversas bajo administración.
Por ejemplo, una institución compra futuros cuando la prima es baja, mientras que simultáneamente vende una canasta de acciones en una operación con cobertura para obtener algunos puntos de rendimiento sobre lo que produciría una cartera de acciones de S&P por sí sola.
El punto importante para el inversor individual es que el mercado de futuros y el mercado de contado están íntimamente entrelazados. Los movimientos en un mercado pueden desencadenar movimientos en el otro. Todos los días, los futuros de S&P tienen un valor razonable basado en una fórmula que incluye, por ejemplo, los días hasta el vencimiento y el costo de mantenimiento de una canasta de acciones acorde.
50-60%
A partir de 2018, se informó que el programa de comercio representaba entre el 50% y el 60% de todas las operaciones del mercado realizadas durante un día de negociación típico, y ese número aumentaba por encima del 90% durante los períodos de extensión.
Existen ciertos niveles de prima que generarán transacciones del programa, aunque varía ligeramente entre las empresas debido a los diferentes costos de acarreo. Todos los días hay «niveles de ejecución de compra» y «niveles de ejecución de venta». La mejor (y única fuente pública) de información sobre el valor justo diario y los niveles de ejecución de primas se puede encontrar en el sitio de investigación de comercio de programas de HL Camp & Co. Además, la NYSE publica la actividad comercial del programa de las firmas miembro cada semana durante la semana anterior en su sitio web. Esta es una lectura interesante, pero no particularmente útil para tomar decisiones en tiempo real.
Reglas Reglas Reglas
Durante las décadas de 1980 y 1990, se culpó en gran medida al comercio de programas por la excesiva volatilidad en el mercado de valores y se lo nombró culpable de algunas caídas importantes. Como resultado, la NYSE ha impuesto reglas que definen ciertos momentos en los que se restringe el comercio de programas generados por computadora.
Desde que se establecieron las nuevas reglas, ha habido muy pocas interrupciones atribuidas directamente al comercio de programas. Dada la cantidad de liquidez que aporta el comercio de programas a los mercados de valores y de futuros, su efecto probablemente sea más beneficioso que no, incluso durante las correcciones bruscas.
El tiempo es clave
La compra y venta de programas tiende a ocurrir en ciertos momentos del día, a veces llamados tiempos de inversión. Con el tiempo, estos se harán evidentes para el observador atento mediante picos de volumen y variaciones de precios más amplias. ¿Porque es esto importante? Supongamos que posee una acción de Dow y desea venderla, ¿no le ayudaría hacerlo durante un programa de compra?
La línea de fondo
Las operaciones del programa representan una gran parte de la actividad del mercado de un día determinado y su impacto en los movimientos del mercado es importante. Durante los meses de verano más lentos, las operaciones del programa representan hasta el 50% de la actividad del mercado. Los inversores inteligentes deben estar atentos a los patrones y cronometrar sus compras y ventas para asegurarse de que no se vean atrapados en el lado equivocado de estas operaciones de gran volumen controladas por computadora.