Programa de comercio
¿Qué es el programa de comercio?
El comercio de programas se refiere al uso de algoritmos generados por computadora para negociar una canasta de acciones en grandes volúmenes y, a veces, con gran frecuencia. Los algoritmos están programados para ejecutarse y son monitoreados por humanos, aunque una vez ejecutados los programas generan los intercambios, no humanos. Los humanos pueden activar o desactivar el programa según sea necesario.
Conclusiones clave
- La Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) define la negociación del programa como la compra o venta de un grupo de 15 o más acciones que tienen un valor de mercado total de $ 1 millón o más y son parte de una estrategia comercial coordinada.
- A partir de 2018, se informó que el comercio del programa representaba entre el 50% y el 60% de todas las operaciones del mercado realizadas durante un día de negociación típico, y ese número aumentaba por encima del 90% durante períodos de extrema volatilidad.
Comprensión del comercio de programas
La Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) define la negociación del programa como la compra o venta de un grupo de 15 o más acciones que tienen un valor de mercado total de $ 1 millón o más, y son parte de una estrategia comercial coordinada. Este tipo de negociación también puede denominarse negociación de cartera o negociación de cesta.
Las órdenes se colocan directamente en el mercado y se ejecutan de acuerdo con un conjunto de instrucciones predeterminadas. Por ejemplo, un Los inversores institucionales, como los administradores de fondos de cobertura o los operadores de fondos mutuos, utilizan el programa de negociación para ejecutar operaciones de gran volumen. La ejecución de pedidos de esta manera ayuda a reducir el riesgo al realizar pedidos simultáneamente y puede maximizar los rendimientos aprovechando las ineficiencias del mercado. Hacer una cantidad tan grande de pedidos a mano (por un humano) no sería tan eficiente.
A partir de 2018, se informó que el programa de negociación representaba entre el 50% y el 60% de todas las operaciones del mercado de valores realizadas durante un día de negociación típico, y ese número aumentaba por encima del 90% durante períodos de extrema volatilidad. Con los avances en tecnología, es probable que estas cifras aumenten aún más.
El comercio de programas se ha visto facilitado en gran medida por ciertas realizaciones en el campo de la inversión, entre las que se encuentran:
- La noción de que negociar una cartera diversificada de valores reduce los riesgos inherentes a la inversión.
- El hecho de que las instituciones mantengan y negocien una fracción de capital más alta que nunca y el comercio de programas les permite ejecutar sus estrategias diversificadas de manera más eficiente.
- Los avances tecnológicos han reducido los costos comerciales, lo que hace que el comercio de programas sea más eficiente y valioso.
Las empresas pueden tener estrategias de negociación de programas que ejecutan miles de operaciones al día, mientras que otras empresas pueden tener estrategias de negociación de programas que solo ejecutan operaciones cada pocos meses. El volumen y la frecuencia del comercio del programa varía mucho según la empresa y la estrategia en la que se basa el programa. Un programa de reequilibrar solo periódicamente una cartera.
Propósito del programa de comercio
Hay varias razones para el intercambio de programas. Estos incluyen el comercio principal, de agencia y de base.
Negociación principal
Una empresa de corretaje puede utilizar el programa de negociación para comprar una cartera de acciones por su propia cuenta que cree que aumentará de valor. Para generar ingresos adicionales, pueden vender estas acciones a sus clientes para recibir una comisión. El éxito de esta estrategia depende en gran medida del éxito de los analistas de la firma de corretaje en la selección de acciones ganadoras.
Comercio de agencia
Las empresas de gestión de inversiones que comercian exclusivamente para clientes pueden utilizar el programa de negociación para comprar acciones que se encuentran en la cartera modelo de la empresa. Luego, las acciones se asignan a las cuentas de los clientes después de ser compradas. Los administradores de fondos también pueden utilizar el programa de negociación con fines de reequilibrio. Por ejemplo, un fondo puede utilizar el programa de negociación para comprar y vender acciones para reequilibrar una cartera con sus asignaciones objetivo.
Comercio de base
El comercio de programas se puede utilizar para explotar la semiconductores que se cree que están sobrevaloradas y comprar una canasta de acciones de hardware que parezcan infravaloradas. Las ganancias se obtienen cuando los precios de los dos grupos de valores convergen.
Regulación del comercio de programas
Muchos participantes del mercado culparon al comercio de programas de causar una volatilidad extrema que contribuyó a importantes caídas del mercado en los años ochenta y noventa. Esto dio lugar a que la NYSE introdujera reglas que impiden que las operaciones del programa se ejecuten durante ciertos momentos para minimizar la volatilidad. Dependiendo de la severidad de la acción del precio, todas las operaciones del programa pueden detenerse, o las carteras de venta pueden restringirse a operaciones solo con aumentos. Las restricciones comerciales del programa se conocen como bordillos comerciales o disyuntores. (Para obtener más información, consulte: Los peligros del comercio de programas ).
Ejemplo de comercio de programa para reequilibrar una cartera
Suponga que un fondo de cobertura tiene 20 acciones en una cartera y asigna el 5% de la cartera a cada acción. Al final de cada mes, reequilibran la cartera para que cada acción vuelva a representar el 5%. Lo hacen vendiendo acciones que tienen una asignación superior al 5% o comprando acciones que tienen una asignación inferior al 5%. Es posible que algunas acciones se eliminen de la cartera y se agreguen otras. A las nuevas acciones que se agreguen se les asignará el 5% de la cartera.
Con el transcurso del tiempo, algunas acciones subirán y otras caerán, lo que provocará un cambio en el valor general de la cartera, así como un cambio en la asignación porcentual que representa cada una de esas acciones.
Por ejemplo, si la cartera es de $ 10 millones, entonces una participación del 5% es de $ 500 000. Suponga que el fondo de cobertura compró Apple Inc. ( AAPL ) cuando cotizaba a $ 100 y ahora cotiza a $ 200. Suponiendo que todas las demás acciones no se movieron (no es probable que ocurra realmente, pero con fines de demostración), la posición ahora vale $ 1 millón, el resto de la cartera vale $ 9.5 millones, por lo que la cartera total es $ 10.5 millones. APPL representa el 9.5% de la cartera ($ 1 millón dividido por $ 10.5 millones). Una asignación del 9,5% es mucho más que el 5%, por lo que las acciones se venderían para reducir la asignación de nuevo al 5%, que es $ 525 000 (5% de $ 10,5 millones).
Ahora, imagine que las 20 acciones se mueven todos los días, y al final de cada mes algunas valdrán el 5,5% o el 6%, y otras valdrán el 4% de la cartera. Un algoritmo de negociación de programa puede mirar el capital de la cartera y ejecutar rápidamente todas las operaciones a la vez, comprando las acciones que están subasignadas y vendiendo las que están sobreasignadas para reequilibrar la cartera en segundos. Hacer esto manualmente sería mucho más difícil y consumiría más tiempo.