Derivado de swap de precios

¿Qué es un derivado de intercambio de precios?

Un derivado de permuta de precios es una transacción de derivados en la que una entidad garantiza un valor fijo por la tenencia total de activos de otra entidad durante un período específico. Bajo este tipo de acuerdo, siempre que el valor de los activos garantizados disminuye, la contraparte debe entregar valores u otra garantía para compensar esa pérdida y devolver el activo a su valor original.

Comprensión de un derivado de swap de precios

Los derivados de intercambio de precios permiten que el valor de los activos de una empresa se mantenga constante durante un período determinado mediante la ayuda de las acciones de distribución de otra empresa. En este sentido, el derivado de swap de precios puede ocultar efectivamente el hecho de que la posición financiera de la empresa receptora se está debilitando con el tiempo. Sin embargo, cuando la contraparte emite nuevas acciones para llenar el vacío creado por el activo rebajado, se diluye el valor para los accionistas existentes. Esta combinación de una valoración engañosa por un lado y un valor cada vez más diluido por el otro puede desestabilizar la situación financiera de ambas partes en el acuerdo.

Hoy en día, los derivados de swap de precios son transacciones relativamente inusuales. Su rareza se debe a cambios en las reglas contables y a la disponibilidad de métodos más comunes para asegurarse contra disminuciones en el valor de los activos.

Un derivado más común se conoce como contrato de futuros. Con un contrato de futuros, una parte acuerda vender un activo a otra parte a un precio preestablecido en una fecha futura predeterminada. Un tipo adicional de derivado que se puede utilizar para asegurarse contra la disminución del valor de los activos se denomina opción. Las opciones son un derivado similar a los futuros; la principal diferencia es que el comprador no está obligado a comprar activos cuando llegue la fecha futura.

Ejemplo de un derivado de swap de precios

Los derivados de swap de precios se hicieron famosos como resultado del escándalo financiero de Enron. Enron utilizó derivados de swap de precios para garantizar el valor de una de sus subsidiarias, una sociedad limitada llamada Raptor. Según la transacción de derivados, siempre que los activos de Raptor cayeran por debajo de los 1.200 millones de dólares, Enron prometió entregar suficientes acciones a la subsidiaria para compensar la diferencia y mantener constantes los activos de Raptor.

Como esto sucedió repetidamente a lo largo del tiempo, las acciones de Enron constituyeron una parte cada vez mayor de los activos totales de Raptor. Esta práctica solo aumentó la necesidad de desencadenar transacciones, ya que cada vez que las acciones de Enron caían, también llevaría los activos de Raptor por debajo del umbral de $ 1.2 mil millones. Esta espiral descendente continuó obligando a Enron a emitir acciones adicionales a la subsidiaria. Si bien la aceleración de las transacciones de derivados diluyó el valor de las acciones para los accionistas de Enron, también impidió que la compañía tuviera que registrar el valor en picada de la subsidiaria, lo que ayudó a inflar sus resultados en los estados financieros regulares.