Límite de posición

¿Qué es un límite de posición?

Un límite de posición es un nivel preestablecido de propiedad establecido por bolsas o reguladores que limita la cantidad de acciones o contratos de derivados que un comerciante, o cualquier grupo afiliado de comerciantes e inversores, puede poseer. Los límites de posición se establecen para evitar que cualquier persona utilice su control de propiedad, directamente o mediante derivados, para ejercer un control unilateral sobre un mercado y sus precios.

Comprensión de los límites de posición

Los límites de posición son restricciones de propiedad que la mayoría de los comerciantes individuales nunca tendrán que preocuparse por incumplir, pero que constituyen un propósito importante en el mundo de los derivados. La mayoría de los límites de posición simplemente se establecen demasiado altos para que los alcance un operador individual. Sin embargo, los comerciantes individuales deberían estar agradecidos de que estos límites estén establecidos porque brindan un nivel de estabilidad en los mercados financieros al evitar que los grandes comerciantes, o grupos de comerciantes e inversores, manipulen los precios del mercado utilizando derivados para acaparar el mercado.

Por ejemplo, al comprar opciones de compra o contratos de futuros, los grandes inversores o fondos pueden crear posiciones de control en determinadas acciones o materias primas sin tener que comprar activos reales por sí mismos. Si estas posiciones son lo suficientemente grandes, el ejercicio de ellas puede cambiar el equilibrio de poder en los bloques de votación corporativos o en los mercados de materias primas, creando una mayor volatilidad en esos mercados.

Por ejemplo, en 2010, un fondo de cobertura llamado Armajaro Holdings compró casi un cuarto de millón de toneladas de cacao y provocó un movimiento de precios que no era estadísticamente característico. El cacao alcanzó máximos históricos a principios de año y los contratos de futuros se encontraban en el estado más alto de backwardation jamás registrado. El cacao alcanzó su punto máximo en valor a principios de 2011, pero comenzó a disminuir desde allí. Seis años después, el fondo perdió dinero en sus inversiones en cacao, ya que el precio del cacao cayó un 34 por ciento en 2016 en camino de alcanzar sus precios más bajos en una década. El episodio demostró dos puntos de observación: los intentos de tomar una curva pueden crear variaciones de precios estadísticamente inusuales, y el esfuerzo es notoriamente difícil y rara vez vale la pena.

Cómo se determinan los límites de posición

Los límites de posición se determinan sobre una base neta equivalente por contrato. Esto significa que un comerciante que posee un contrato de opciones que controla 100 contratos de futuros se considera lo mismo que un comerciante que posee 100 contratos de futuros individuales. Se trata de medir el control que un comerciante puede ejercer sobre un mercado.

Los límites de posición se aplican intradía. Si bien algunas reglas financieras se aplican al número de posiciones, o exposición, que tiene un comerciante al final del día de negociación, los límites de posición son aplicables durante todo el día de negociación. Si en cualquier momento durante el día de negociación, un operador supera el límite de posición, estará violando el límite. Tenga en cuenta que los operadores también pueden recibir una exención de un límite de posición impuesto por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) en algunos casos.

Otra forma de influencia limitante sobre los precios de mercado son los requisitos de margen de cambio. Es posible que el aumento de los requisitos de margen no obstaculice a un inversor individual o a un grupo de inversores, pero aumentará las reservas de capital necesarias para mantener el mismo número de posiciones, lo que hará que sea mucho más caro acaparar el mercado.

Por ejemplo, en 2011 se modificaron los requisitos de margen para el oro y la plata. Esto redujo efectivamente los precios, ya que alcanzaron su punto máximo en ese punto y no han subido cerca de esos máximos desde entonces.