Margen de cartera
¿Qué es el margen de cartera?
El margen de la cartera se refiere a la política moderna de margen compuesto que debe mantenerse en una cuenta de derivados que contenga swaps (incluidos los swaps de incumplimiento crediticio), opciones y contratos de futuros. El objetivo del margen de cartera es compensar los riesgos para el prestamista mediante la consolidación o compensación de posiciones para dar cuenta del riesgo general de una cartera. Por lo general, resulta en requisitos de margen drásticamente más bajos para las posiciones cubiertas en comparación con las reglas de política tradicionales. La contabilidad del margen de cartera requiere una posición de margen que sea igual al pasivo restante que existe después de que todas las posiciones de compensación se hayan compensado entre sí.
Por ejemplo, si una posición en la cartera está obteniendo un rendimiento positivo, podría compensar el pasivo de una posición perdedora en la misma cartera. Esto reduciría el requisito de margen general que es necesario para mantener una posición de derivados perdedora.
Comprensión del margen de cartera
Los requisitos de margen de cartera se han instituido recientemente en el mercado de opciones, aunque los operadores de futuros han disfrutado de este sistema desde 1988. El Chicago Board of Options Exchange (CBOE) impone reglas sobre las cuentas de margen. En 2007, introdujo requisitos de margen ampliados para alinear más estrechamente los montos de los márgenes de la cartera con el riesgo de toda la cartera de un cliente. El riesgo de la cartera se medirá simulando el impacto de la volatilidad del mercado. Este sistema revisado de contabilidad de márgenes derivados ha liberado millones de dólares en capital para los inversores en opciones, lo que les ha permitido un mayor apalancamiento, que anteriormente se requería para depósitos de margen bajo los antiguos requisitos de margen basados en estrategias que se instituyeron en la década de 1970.
Consideraciones Especiales
Las cuentas de margen también están sujetas a los requisitos reglamentarios establecidos por la Regulación T del Banco de la Reserva Federal (Fed), un paquete de reglas que rigen las cuentas de los clientes. Además, las reglas impuestas por las principales bolsas de valores de EE. UU., Incluida la Regla 431 de la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) que se aplica a sus firmas miembro, y la Regla 2860 de Nasdaq, junto con la agencia de autorregulación de la industria de corretaje, las reglas de la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA). gobiernan cómo los corredores administran las cuentas de margen.
Conclusiones clave
- El margen de la cartera es un conjunto de requisitos de margen basados en el riesgo diseñados para compensar los riesgos para el prestamista alineando los requisitos de margen con el riesgo general de una cartera.
- El margen de cartera se utiliza para cuentas de derivados que contienen swaps, opciones y contratos de futuros.
- A menudo, las estipulaciones del margen de la cartera dan como resultado requisitos de margen mucho más bajos para las posiciones cubiertas de lo que sería el caso de otra manera.
Entre los requisitos de FINRA que deben cumplir los corredores de bolsa que ofrecen cuentas de margen de cartera se encuentran establecer y observar «criterios y estándares específicos que se utilizarán para evaluar la idoneidad de un cliente para suscribir transacciones de opciones cortas descubiertas» y establecer y supervisar «un requisito de capital mínimo. » Los corredores de bolsa también deben monitorear, informar y aumentar los requisitos de margen en cuentas con altas concentraciones de valores individuales. Además, los corredores de bolsa deben proporcionar a los clientes y recibir su reconocimiento de declaraciones escritas aprobadas por FINRA que describan los riesgos involucrados en las cuentas. Los agentes de bolsa también están obligados por las reglas de la Ley de Intercambio de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) a separar los activos de las cuentas de los clientes de los de la institución.