Defensa Pac-Man
¿Qué es la defensa Pac-Man?
La defensa de Pac-Man es una táctica defensiva utilizada por una empresa objetivo en una situación de adquisición hostil. En una defensa de Pac-Man, la empresa objetivo intenta adquirir la empresa que ha realizado un intento de adquisición hostil. En un intento de asustar a los posibles compradores, el objetivo de adquisición puede utilizar cualquier método para adquirir la otra empresa, incluyendo la inmersión en su pecho de guerra por dinero en efectivo para comprar una participación mayoritaria en la otra empresa.
Conclusiones clave
- Con la defensa de Pac-Man, una empresa que ha sido atacada en un escenario de adquisición hostil contraataca buscando obtener el control financiero de la situación.
- La empresa objetivo puede optar por vender ciertos activos clave, para arrebatárselos a la posible empresa de adquisición.
- La empresa objetivo también puede optar por recomprar algunas de sus propias acciones de la empresa hostil, o intentar comprar algunas de las acciones de esa empresa.
- La empresa en peligro de ser absorbida podría financiar estas acciones obteniendo financiamiento externo o utilizando su propio cofre de guerra de fondos disponibles.
Entendiendo la Defensa Pac-Man
En el videojuego Pac-Man real, el jugador tiene varios fantasmas persiguiéndolo y tratando de eliminarlo. Si el jugador come una bolita de energía, puede darse la vuelta y comerse a los fantasmas.
Las empresas pueden utilizar un enfoque similar como un medio para evitar una adquisición hostil al darle la vuelta al comprador y hacer una oferta para hacerse cargo del asaltante. Durante la fase de adquisición, la empresa de adquisición puede comenzar una compra a gran escala de las acciones de la empresa objetivo para obtener el control de la empresa objetivo. Como contraestrategia, la empresa objetivo puede comenzar a recomprar sus acciones y comprar acciones de la empresa adquirente.
Ayuda sustancialmente si la compañía objetivo tiene un cofre de guerra para que tenga los medios para montar una defensa Pac-Man. El cofre de guerra de una empresa es el colchón de efectivo que se reserva para eventos adversos inciertos, como hacerse cargo de una empresa. Un cofre de guerra generalmente se invierte en activos líquidos como letras del Tesoro y depósitos bancarios que están disponibles a pedido.
Una empresa más pequeña o equivalente puede evitar una adquisición hostil utilizando la defensa Pac-Man.
Consideraciones Especiales
Para algunas empresas, la defensa de Pac-Man es una de las pocas opciones disponibles cuando se enfrentan a un intento de adquisición hostil. Sin ponerse agresiva y contraatacar, es posible que la empresa no tenga ninguna posibilidad de sobrevivir. Sin embargo, en el lado negativo, la defensa de Pac-Man puede ser una estrategia costosa que puede aumentar las deudas de la empresa objetivo. Los accionistas pueden sufrir pérdidas o dividendos más bajos en años futuros.
Ejemplos de la defensa de Pac-Man
En 1982, Bendix Corp. intentó adquirir Martin Marietta comprando una cantidad mayoritaria de sus acciones. Bendix se convirtió en el propietario de la empresa en papel. Sin embargo, la administración de Martin Marietta tomó represalias vendiendo sus divisiones de productos químicos, cemento y aluminio, y tomando prestados más de $ 1 mil millones para contrarrestar la adquisición. El conflicto resultó en que Allied Corp. adquiriera Bendix.
En febrero de 1988, después de una pelea de adquisición de un mes que comenzó cuando E-II Holdings Inc. hizo una oferta por American Brands Inc., American Brands compró E-II por $ 2.7 mil millones. American Brands financió la fusión a través de líneas de crédito existentes y una colocación privada de papel comercial.
Finalmente, en octubre de 2013, Jos. A. Bank lanzó una oferta para hacerse cargo de la competencia Men’s Wearhouse. Men’s Wearhouse rechazó la oferta y respondió con sus propias ofertas. Durante las negociaciones, Jos. A. Bank compró a Eddie Bauer para ganar más control en el mercado. Men’s Wearhouse terminó comprando Jos. A. Bank por $ 1.8 mil millones.