Licitación no competitiva
¿Qué es una licitación no competitiva?
Una licitación no competitiva es una oferta para comprar valores del Tesoro de los Estados Unidos realizada por inversores no institucionales. Estos inversores más pequeños no participan en una subasta formal de los valores, sino que aceptan el precio de mercado fijado por otros participantes. Por el contrario, las ofertas públicas competitivas son aquellas realizadas por grandes compradores institucionales que establecen colectivamente el precio de los valores del Tesoro a través de un proceso de subasta holandés.
Conclusiones clave
- Una licitación no competitiva es una oferta para comprar valores del Tesoro realizada por inversores más pequeños.
- Las licitaciones no competitivas no especifican el precio ni los términos del valor. En cambio, los términos se establecen mediante un proceso de licitación competitivo entre los grandes compradores institucionales.
- Los inversores pueden utilizar licitaciones no competitivas para comprar entre $ 10,000 y $ 500,000 en valores del Tesoro a la vez.
Cómo funcionan las licitaciones no competitivas
El Tesoro de los Estados Unidos vende billones de dólares en valores cada año. Los compradores de estos valores abarcan desde grandes organizaciones, como bancos intermediarios y gobiernos extranjeros, hasta inversores minoristas individuales. En lugar de negociar con todos estos compradores directamente, el Tesoro realiza subastas regulares con ciertos grandes compradores y luego utiliza el precio establecido por esas subastas para vender valores a inversores más pequeños.
En 2019, el Tesoro realizó 322 subastas a través de las cuales emitió casi $ 12 billones en valores. En estas subastas, los grandes compradores institucionales realizan sus ofertas por el precio y la cantidad de títulos del Tesoro que desean adquirir. El Tesoro, deseando pagar el menor interés posible sobre sus deudas, primero acepta las ofertas con los rendimientos más bajos y luego acepta gradualmente ofertas más caras hasta que haya recaudado la cantidad de fondos que requiere. A través de este proceso de licitación competitiva, el Tesoro determina el valor justo de mercado de sus valores y luego vende valores adicionales a compradores no institucionales a ese precio de mercado.
Existen varias ventajas asociadas con la compra de valores del Tesoro mediante licitaciones no competitivas. El uso de licitaciones no competitivas puede permitir que los pequeños inversionistas compren valores sin pagar costosas tarifas de corretaje, por ejemplo, utilizando la plataforma Treasury Direct administrada por el gobierno. El uso de licitaciones no competitivas también puede asegurar a los inversores que recibirán un precio justo por su inversión, ya que el precio que reciben lo establece la actividad comercial real de los grandes compradores institucionales. Los requisitos para invertir mediante licitaciones no competitivas también son relativamente modestos, con un tamaño de oferta mínimo de solo $ 10,000 y un máximo de $ 500,000.
Ejemplo de licitación no competitiva
Utilizando el proceso de subasta holandés, el Tesoro comenzaría ofreciendo valores a un rendimiento muy bajo (uno que sospecha será demasiado bajo para atraer ofertas de los participantes de la subasta). Luego, aumentarían gradualmente el rendimiento ofrecido hasta que comience a atraer ofertas y seguirán haciéndolo hasta que el número total de ofertas realizadas haya sido suficiente para absorber todos los valores que el Tesoro desea vender.
Los participantes en este proceso de subasta serían compradores institucionales y sus ofertas se considerarían licitaciones competitivas. Una vez que el Tesoro haya recibido la cantidad deseada de ofertas, todos los participantes de la subasta que presentaron ofertas ganadoras podrán comprar sus valores con el rendimiento más alto asociado con la última oferta exitosa.
Por ejemplo, si un inversionista con una oferta exitosa estaba dispuesto a comprar valores con un rendimiento de solo 0.10%, y si el último inversionista que emitió una oferta exitosa ofreció comprar con un rendimiento de 0.30%, entonces todos los inversionistas con éxito a las ofertas se les pagaría el rendimiento más alto del 0,30%, incluso si inicialmente estuvieran dispuestos a aceptar rendimientos más bajos. Ese rendimiento final, 0,30%, se aplicaría luego a cualquier licitación no competitiva ofrecida por inversores no institucionales. De esta manera, el proceso de licitación competitiva de los compradores institucionales fija el precio que reciben los compradores más pequeños que utilizan licitaciones no competitivas.