Llevar negativo
¿Qué es el transporte negativo?
El acarreo negativo es una condición en la que el costo de mantener una inversión o valor excede los ingresos obtenidos mientras se mantiene. Un carry trade o inversión negativo a menudo no es deseable para los administradores de cartera profesionales porque significa que la inversión está perdiendo dinero siempre que el valor principal de la inversión permanezca igual (o disminuya). Sin embargo, muchos inversionistas y profesionales entran regularmente en tales condiciones en las que anticipan una recompensa significativa por mantener la inversión a lo largo del tiempo.
El acarreo negativo se puede contrastar con el acarreo positivo.
Conclusiones clave
- El acarreo negativo es una condición en la que mantener inversiones cuesta más de lo que aportan en un horizonte temporal a corto plazo.
- Puede haber muchas razones para mantener la inversión, pero todas incluyen la noción de ganancias de capital anticipadas.
- El carry negativo puede existir en una amplia variedad de inversiones, como en el comercio de divisas.
Cómo funciona Negative Carry
Cualquier inversión que cueste más mantener de lo que devuelve en pagos puede resultar en un acarreo negativo. Una inversión de acarreo negativa puede ser una posición de valores (como bonos, acciones, futuros o posiciones de divisas), bienes raíces (como una propiedad de alquiler) o incluso un negocio. Incluso los bancos pueden experimentar una transferencia negativa si los ingresos obtenidos de un préstamo son menores que el costo de los fondos del banco. Esto también se denomina costo negativo de transporte.
Esta medida no incluye ninguna ganancia de capital que pudiera ocurrir cuando el activo se vende o vence. Estas ganancias anticipadas son a menudo la razón principal por la que se inician y mantienen inversiones de acarreo negativas de esta naturaleza.
Ejemplos de transporte negativo
Bienes raíces
Por ejemplo, ser propietario de una casa es una inversión de arrastre negativa para la mayoría de los propietarios que viven en la casa como su residencia principal. Los costos de los intereses de una hipoteca típica cada mes son más que la cantidad que se acumulará sobre el capital durante la primera mitad del plazo de la hipoteca. Además, el costo de mantenimiento de la casa también es una carga financiera. Sin embargo, debido a que los precios de la vivienda han tendido a subir a lo largo de los años, muchos propietarios experimentan al menos una cierta cantidad de ganancia de capital al ser propietarios de la vivienda durante al menos algunos años.
Empréstitos y préstamos
En el mundo de la inversión profesional, un inversor puede pedir prestado dinero al 6% de interés para invertir en un bono que paga un rendimiento del 4%. En este caso, el inversor tiene un acarreo negativo del 2% y en realidad está gastando dinero para poseer el bono. La única razón para hacerlo sería que el bono se compró con un descuento en comparación con los precios futuros esperados. Si el bono se compró a la par o superior y se mantuvo hasta el vencimiento, el inversor tendrá un rendimiento negativo. Sin embargo, si el precio del bono aumenta (lo que ocurre cuando bajan las tasas de interés), las ganancias de capital del inversor podrían superar la pérdida en el acarreo negativo.
Mercados de Forex
Los inversores en los mercados de divisas también pueden tener un carry trade negativo, llamado carry pair negativo. Pedir dinero prestado en una moneda con altas tasas de interés y luego invertir en activos denominados en una moneda con una tasa de interés más baja creará el acarreo negativo. Sin embargo, si el valor de la moneda de mayor rendimiento disminuye en relación con la moneda de menor rendimiento, entonces el cambio favorable en los tipos de cambio puede generar ganancias que compensen con creces el acarreo negativo.
El par de acarreo negativo es un comercio de divisas, por lo que busca explotar las diferencias en los tipos de cambio y las tasas de interés asociadas con diferentes monedas, donde es efectivamente lo contrario de la estrategia de comercio de acarreo más popular. Un comerciante solo iniciaría el carry trade negativo si creyera que la moneda de bajo interés en la que está invirtiendo se apreciará en relación con la moneda de alto interés en la que está pidiendo prestado. En ese escenario, el comerciante se beneficiaría cuando se revierte de la operación inicial: vender la moneda que invirtió a cambio de la moneda en la que pidió prestada, luego pagar su deuda y embolsarse la ganancia de la transacción. Por supuesto, esta ganancia potencial debería exceder el costo de los pagos de intereses realizados durante el plazo de la inversión para que toda la transacción sea un éxito.
Consideraciones Especiales
Una razón para comprar una inversión de acarreo negativa puede ser aprovechar los beneficios fiscales. Por ejemplo, suponga que un inversionista compró un condominio y lo alquiló después de que se agregaron todos los gastos en el ingreso por alquiler fue $ 50 menos que los gastos mensuales. Sin embargo, debido a que el pago de intereses era deducible de impuestos, el inversionista ahorró $ 150 por mes en impuestos. Esto le permite al inversionista mantener el condominio durante el tiempo suficiente para anticipar las ganancias de capital. Dado que las leyes tributarias varían de una a otra, dichos beneficios no serán uniformes en todas partes y, cuando cambien las leyes tributarias, el costo de transporte puede ser mayor.
Si bien pedir prestado para invertir es la razón típica del acarreo negativo (donde el costo de acarreo es el interés), las ventas en corto también pueden crear una situación de acarreo negativo. Un ejemplo sería en una estrategia de mercado neutral donde una posición corta en un valor se compara con una posición larga en otro.