Modelo multifactor

¿Qué es un modelo multifactorial?

Un modelo multifactorial es un modelo financiero que emplea múltiples factores en sus cálculos para explicar los fenómenos del mercado y / o los precios de equilibrio de los activos. Se puede utilizar un modelo multifactorial para explicar un valor individual o una cartera de valores. Lo hace comparando dos o más factores para analizar las relaciones entre las variables y el desempeño resultante.

Comprensión de un modelo multifactorial

Los modelos multifactoriales se utilizan para construir carteras con determinadas características, como el riesgo, o para rastrear índices. Al construir un modelo multifactorial, es difícil decidir cuántos y qué factores incluir. Además, los modelos se juzgan en función de números históricos, que pueden no predecir con precisión los valores futuros.

Los modelos multifactoriales también ayudan a explicar el peso de los diferentes factores utilizados en los modelos, lo que indica qué factor tiene más impacto en el precio de un activo.

Fórmula del modelo multifactorial

Los factores se comparan mediante la siguiente fórmula:

Ri = ai + _i (m) * Rm + _i (1) * F1 + _i (2) * F2 +… + _ i (N) * FN + ei

Dónde:

Ri es el regreso de la seguridad

Rm es el rendimiento del mercado

F (1, 2, 3… N) es cada uno de los factores utilizados

_ es la beta con respecto a cada factor, incluido el mercado (m)

e es el término de error

a es la intersección

Tipos de modelos multifactoriales

Los modelos multifactoriales se pueden dividir en tres categorías: modelos macroeconómicos, modelos fundamentales y modelos estadísticos.

Modelos macroeconómicos: los modelos macroeconómicos comparan el rendimiento de un valor con factores como el empleo, la inflación y los intereses.

Modelos fundamentales: los modelos fundamentales analizan la relación entre el rendimiento de un valor y sus valores financieros subyacentes, como las ganancias, la capitalización de mercado y los niveles de deuda.

Modelos estadísticos: los modelos estadísticos se utilizan para comparar los rendimientos de diferentes valores en función del rendimiento estadístico de cada valor en sí mismo. Muchas veces, se utilizan datos históricos en este tipo de modelado.

Construcción de modelos multifactoriales

Los tres modelos más utilizados para construir un modelo multifactorial son un modelo de combinación, un modelo secuencial y un modelo interseccional.

Modelo de combinación: en un modelo de combinación, se combinan varios modelos de un solo factor, que utilizan un solo factor para distinguir las acciones, para crear un modelo de múltiples factores. Por ejemplo, las acciones pueden clasificarse basándose únicamente en el impulso en la primera pasada. Los pases posteriores utilizarán otros factores, como la volatilidad, para clasificarlos.

Modelo secuencial: un modelo secuencial clasifica las acciones en función de un solo factor de manera secuencial para crear un modelo multifactorial. Por ejemplo, las acciones para una capitalización de mercado específica pueden analizarse secuencialmente para varios factores, como el valor y el impulso, secuencialmente.

Modelo interseccional: en el modelo interseccional, las acciones se ordenan en función de sus intersecciones de factores. Por ejemplo, las acciones pueden ordenarse y clasificarse en función de las intersecciones en valor e impulso.

Medición de Beta

La beta de un valor mide el riesgo sistemático de un valor en relación con el mercado en general. Una beta de 1 indica que, en teoría, el valor experimenta el mismo grado de volatilidad que el mercado y se mueve en conjunto con el mercado.

Una beta mayor que 1 indica que el valor es teóricamente más volátil que el mercado. Por el contrario, una beta menor que 1 indica que el valor es teóricamente menos volátil que el mercado.

Cuando los administradores de inversiones utilizan modelos multifactoriales para evaluar el riesgo de las inversiones, la beta es un factor importante que pueden utilizar.

Modelo de tres factores Fama-French

Un modelo multifactorial ampliamente utilizado es el modelo de tres factores Fama-French. El modelo Fama-French tiene tres factores: el tamaño de las empresas, los valores contables a mercado y el exceso de rendimiento en el mercado. En otras palabras, los tres factores utilizados son SMB (pequeño menos grande), HML (alto menos bajo) y el rendimiento de la cartera menos la tasa de rendimiento libre de riesgo.

Las PYMES representan las empresas que cotizan en bolsa con pequeñas capitalizaciones de mercado que generan mayores retornos, mientras que HML representa acciones de valor con altas relaciones libro-mercado que generan mayores retornos en comparación con el mercado.