La política monetaria
¿Qué es la política monetaria?
La política monetaria, el lado de la demanda de la política económica, se refiere a las acciones emprendidas por el banco central de una nación para controlar la oferta monetaria y lograr objetivos macroeconómicos que promuevan el crecimiento económico sostenible.
Conclusiones clave
- La política monetaria se refiere a las acciones emprendidas por el banco central de una nación para controlar la oferta monetaria y lograr un crecimiento económico sostenible.
- La política monetaria se puede clasificar en términos generales como expansiva o contractiva.
- Las herramientas incluyen operaciones de mercado abierto, préstamos directos a los bancos, requisitos de reserva bancaria, programas de préstamos de emergencia no convencionales y gestión de las expectativas del mercado, sujeto a la credibilidad del banco central.
Comprensión de la política monetaria
La política monetaria es el proceso de redactar, anunciar e implementar el plan de acciones adoptado por el banco central, la caja de conversión u otra autoridad monetaria competente de un país que controla la cantidad de dinero en una economía y los canales por los que se recibe dinero nuevo. suministrado.
La política monetaria consiste en la gestión de la oferta monetaria y las tasas de interés, orientada a cumplir con los objetivos macroeconómicos como el control de la inflación, el consumo, el crecimiento y la liquidez. Esto se logra mediante acciones como modificar la tasa de interés, comprar o vender bonos del gobierno, regular las tasas de cambio de divisas (forex) y cambiar la cantidad de dinero que los bancos deben mantener como reservas.
Economistas, analistas, inversores y expertos financieros de todo el mundo esperan con impaciencia los informes de política monetaria y el resultado de las reuniones en las que participan responsables de la toma de decisiones de política monetaria. Estos desarrollos tienen un impacto duradero en la economía en general, así como en sectores industriales o mercados específicos.
La política monetaria se formula sobre la base de los insumos recopilados de diversas fuentes. Por ejemplo, la autoridad monetaria puede observar cifras macroeconómicas como el producto interno bruto (PIB) y la inflación, las tasas de crecimiento específicas de la industria / sector y las cifras asociadas, así como los desarrollos geopolíticos en los mercados internacionales, incluidos los embargos petroleros o los aranceles comerciales. Estas entidades también pueden considerar las inquietudes planteadas por grupos que representan a industrias y empresas, los resultados de encuestas de organizaciones de renombre y las aportaciones del gobierno y otras fuentes confiables.
Requisitos de política monetaria
Las autoridades monetarias generalmente reciben mandatos de política para lograr un aumento estable del PIB, mantener bajo el desempleo y mantener las tasas de cambio de divisas (forex) y de inflación en un rango predecible.
La política monetaria se puede utilizar en combinación con o como una alternativa a la política fiscal, que utiliza impuestos, préstamos gubernamentales y gastos para administrar la economía.
El Banco de la Reserva Federal está a cargo de la política monetaria en los Estados Unidos. La Reserva Federal (Fed) tiene lo que comúnmente se conoce como un «mandato dual»: lograr el máximo empleo mientras se mantiene la inflación bajo control.
En pocas palabras, es responsabilidad de la Fed equilibrar el crecimiento económico y la inflación. Además, apunta a mantener las tasas de interés a largo plazo relativamente bajas. Su función principal es ser el prestamista de última instancia, proporcionando a los bancos liquidez y control regulatorio para evitar que quiebren y se propague el pánico en el sector de servicios financieros.
27 de agosto de 2020
El día en que la Fed anunció que ya no aumentará las tasas de interés debido a que el desempleo cae por debajo de cierto nivel si la inflación se mantiene baja. También cambió su meta de inflación a un promedio, lo que permitió que los precios subieran algo por encima de su meta del 2% para compensar los períodos en que estaba por debajo del 2%.
Tipos de políticas monetarias
En términos generales, las políticas monetarias se pueden clasificar como:
Expansionario
Si un país enfrenta una alta tasa de desempleo durante una desaceleración o una recesión, la autoridad monetaria puede optar por una política expansiva dirigida a incrementar el crecimiento económico y expandir la actividad económica. Como parte de la política monetaria expansiva, la autoridad monetaria a menudo reduce las tasas de interés a través de diversas medidas, lo que sirve para promover el gasto y hacer que el ahorro de dinero sea relativamente desfavorable.
El aumento de la oferta monetaria en el mercado tiene como objetivo impulsar la inversión y el gasto de los consumidores. Las tasas de interés más bajas significan que las empresas y las personas pueden obtener préstamos en condiciones convenientes para expandir las actividades productivas y gastar más en bienes de consumo costosos. Un ejemplo de este enfoque expansivo son las tasas de interés bajas a cero mantenidas por muchas economías líderes en todo el mundo desde la crisis financiera de 2008.
Contraccionista
El aumento de la oferta monetaria puede conducir a una mayor inflación, aumentando el costo de vida y el costo de hacer negocios. La política monetaria contractiva, el aumento de las tasas de interés y la desaceleración del crecimiento de la oferta monetaria, tiene como objetivo reducir la inflación. Esto puede ralentizar el crecimiento económico y aumentar el desempleo, pero a menudo es necesario para enfriar la economía y mantenerla bajo control.
A principios de la década de 1980, cuando la inflación alcanzó niveles récord y oscilaba en el rango de dos dígitos de alrededor del 15%, la Fed elevó su tasa de interés de referencia a un récord del 20%. Aunque las altas tasas resultaron en una recesión, logró que la inflación regresara al rango deseado de 3% a 4% durante los próximos años.
Herramientas para implementar la política monetaria
Los bancos centrales utilizan una serie de herramientas para configurar e implementar la política monetaria.
- Primero está la compra y venta de bonos a corto plazo en el mercado abierto utilizando reservas bancarias recién creadas. Esto se conoce como operaciones de mercado abierto. Las operaciones de mercado abierto tradicionalmente tienen como objetivo tasas de interés a corto plazo, como la tasa de fondos federales. El banco central agrega dinero al sistema bancario comprando activos, o lo elimina vendiendo activos, y los bancos responden prestando el dinero más fácilmente a tasas más bajas, o más caras, a tasas más altas, hasta que se cumpla el objetivo de la tasa de interés del banco central.. Las operaciones de mercado abierto también pueden apuntar a aumentos específicos en la oferta monetaria para que los bancos presten fondos más fácilmente comprando una cantidad específica de activos, en un proceso conocido como flexibilización cuantitativa (QE)
- La segunda opción utilizada por las autoridades monetarias es cambiar las tasas de interés y / o la garantía requerida que el banco central exige para los préstamos directos de emergencia a los bancos en su papel de prestamista de última instancia. En Estados Unidos, esta tasa se conoce como tasa de descuento. Cobrar tipos más altos y exigir más garantías, un ejemplo de política monetaria contractiva, significará que los bancos tendrán que ser más cautelosos con sus propios préstamos o con el riesgo de quiebra. Por el contrario, otorgar préstamos a los bancos a tasas más bajas y con requisitos de garantía más flexibles permitirá a los bancos otorgar préstamos más riesgosos a tasas más bajas y operar con reservas más bajas.
- Las autoridades también utilizan una tercera opción: los requisitos de reserva, que se refieren a los fondos que los bancos deben retener como una proporción de los depósitos realizados por sus clientes para asegurarse de que puedan hacer frente a sus pasivos. La reducción de este requisito de reserva libera más capital para que los bancos ofrezcan préstamos o compren otros activos. Mientras tanto, aumentar el requisito de reserva tiene un efecto inverso, reduciendo los préstamos bancarios y desacelerando el crecimiento de la oferta monetaria.
- Además de las políticas monetarias expansivas y contractivas estándar, la política notas del tesoro y valores respaldados por hipotecas (MBS), introduciendo nuevos programas de préstamos y compra de activos que combinaban aspectos de préstamos con descuento, operaciones de mercado abierto y QE. Las autoridades monetarias de otras economías líderes en todo el mundo siguieron su ejemplo, con el Banco de Inglaterra (BoE), el Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Japón (BoJ) aplicando políticas similares.
- Por último, además de la influencia directa sobre la oferta monetaria y el entorno de préstamos bancarios, los bancos centrales tienen una herramienta poderosa en su capacidad para moldear las expectativas del mercado mediante sus anuncios públicos sobre las políticas futuras del propio banco central. Los extractos de los bancos centrales y los anuncios de políticas mueven los mercados, y los inversores que adivinan bien lo que harán los bancos centrales pueden beneficiarse generosamente. Algunos banqueros centrales optan por ser deliberadamente opacos con los participantes del mercado en la creencia de que esto maximizará la efectividad de los cambios de política monetaria haciéndolos impredecibles y no «incorporados» a los precios del mercado de antemano. Otros eligen el curso de acción opuesto, siendo más abiertos y predecibles con la esperanza de que puedan moldear y estabilizar las expectativas del mercado y frenar las oscilaciones volátiles del mercado, a veces provocadas por cambios inesperados de política.
Consideraciones Especiales
Los anuncios de políticas son efectivos solo en la medida de la credibilidad de la autoridad responsable de redactar, anunciar e implementar las medidas necesarias. En un mundo ideal, estas autoridades monetarias deberían trabajar con total independencia de la influencia del gobierno, la presión política o cualquier otra autoridad encargada de la formulación de políticas.
En realidad, los gobiernos de todo el mundo pueden tener distintos niveles de interferencia con el funcionamiento de la autoridad monetaria. Puede variar desde que el gobierno, el poder judicial o los partidos políticos tengan un papel limitado a nombrar únicamente a los miembros clave de la autoridad. Alternativamente, podría extenderse a obligarlos a anunciar medidas populistas, por ejemplo, para influir en unas elecciones que se acercan.
Si un banco central anuncia una política particular para frenar el aumento de la inflación, la inflación puede seguir siendo alta si el público en general tiene poca o ninguna confianza en la autoridad. Al tomar decisiones de inversión basadas en la política monetaria anunciada, también se debe considerar la credibilidad de la autoridad.