Certificado de transferencia modificado
¿Qué es un certificado de transferencia modificado?
Un certificado de transferencia modificado es un tipo de valor de renta fija que proporciona a los inversores ingresos generados a partir de un conjunto de activos o préstamos subyacentes. Generalmente son emitidos por agencias federales de los EE. UU., Como la Asociación Nacional de Hipotecas del Gobierno (GNMA).
Conclusiones clave
- Un certificado de transferencia modificado es un tipo de valor de renta fija vendido por agencias federales de EE. UU.
- El ejemplo más común de tales instrumentos son los valores respaldados por hipotecas vendidos por GNMA.
- Estos instrumentos pueden resultar atractivos para los inversores porque reducen sustancialmente el riesgo de incumplimiento asociado con los préstamos hipotecarios, al tiempo que proporcionan una mayor diversificación.
Cómo funcionan los certificados de transferencia modificados
Los certificados de transferencia modificados ofrecen ingresos a los inversores a través de un conjunto de valores subyacentes, generalmente hipotecas. Las agencias que mantienen los préstamos garantizan los pagos de intereses a los inversores y realizan esos pagos con regularidad, ya sea que la agencia reciba pagos de intereses a través de la nota subyacente o no. Las agencias transfieren los pagos del principal a los inversionistas a medida que ingresan, o en una fecha específica, lo que ocurra primero.
Bajo este arreglo, la agencia que emite el certificado de transferencia modificado asume el riesgo de incumplimiento en la cartera subyacente. Sin embargo, los inversores en certificados de transferencia modificados no están protegidos contra el riesgo de pago anticipado, ya que cualquier pago anticipado del principal se transferiría a los inversores de los certificados. Debido a que los pagos anticipados reducen el monto del principal pendiente, también reducen el monto de los intereses recibidos en el futuro.
Desde la perspectiva de los inversores, los certificados de transferencia modificados pueden ser una forma atractiva de reducir los riesgos asociados con los préstamos inmobiliarios. Al recibir una garantía respaldada por el gobierno de pagos futuros de interés y principal, los inversores en certificados de transferencia modificados pueden eliminar esencialmente el riesgo de incumplimiento asociado con los valores respaldados por hipotecas. Además, dado que estos valores agrupan cientos o incluso miles de hipotecas en un solo instrumento, ofrecen a los inversores una diversificación mucho mayor de la que sería posible si concedieran préstamos a propietarios individuales.
Importante
Los inversores que deseen reducir aún más sus riesgos pueden invertir en certificados de transferencia totalmente modificados, que mitigan el riesgo de pago anticipado al garantizar plenamente tanto el monto como el momento de los pagos de intereses y principal.
Ejemplo del mundo real de un certificado de transferencia modificado
Para ilustrar, suponga que un inversionista compra un certificado de transferencia modificado de la GNMA, conocido como Ginnie Mae, que consiste en un conjunto de hipotecas. Si varios propietarios incumplen sus préstamos y no hacen los pagos de intereses en un período determinado, el inversionista aún recibe pagos programados de hipoteca y capital de Ginnie Mae.
Por otro lado, si varios propietarios liquidan una parte o la totalidad de sus hipotecas, el inversor recibirá más pagos de principal de lo programado para el mes, pero también verá una disminución en el valor de los pagos de intereses planificados para los meses siguientes. En otras palabras, la estructura modificada del certificado de transferencia protegerá a este inversor contra el riesgo de incumplimiento, pero no lo protegerá contra el riesgo de pago anticipado.