Tasa de oferta a plazo interbancario de Mumbai (MIFOR)
¿Qué es la tasa de oferta a plazo interbancario de Mumbai (MIFOR)?
La tasa de oferta a plazo interbancario de Mumbai (MIFOR) es la tasa que los bancos indios utilizan como punto de referencia para fijar precios en los contratos de tipos a plazo y derivados. Es una combinación de la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR) y una prima a plazo derivada de los mercados de divisas de la India.
El Banco de la Reserva de la India (RBI) prohibió el uso de MIFOR en 2005 con la esperanza de reducir la especulación cambiaria, pero relajó ese decreto un año después, limitándolo a transacciones interbancarias únicamente.
Conclusiones clave
- La tasa de oferta a plazo interbancario de Mumbai (MIFOR) es la tasa que los bancos indios utilizan como punto de referencia para fijar precios en los contratos de tipos a plazo y derivados.
- MIFOR es una combinación de la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR) y una prima a plazo derivada de los mercados de divisas de la India.
- MIFOR es ligeramente diferente de LIBOR y MIBOR. Tanto MIFOR como MIBOR tienen usos similares en los mercados financieros indios, pero la diferencia es que MIFOR aporta un elemento de cambio de divisas a la mezcla.
Entendiendo MIFOR
El Banco de la Reserva de la India (RBI) publica MIFOR en su sitio web para que los inversores no tengan que calcular los puntos swap, que es el diferencial de tasas de interés entre los EE. UU. Y la India para una fecha de liquidación particular, como un mes, dos meses, y así.
Sin embargo, es difícil calcular el MIFOR porque utiliza puntos de intercambio de divisas además de la tasa de interés LIBOR más un margen de crédito desconocido agregado por el Banco de la Reserva de la India.
LIBOR es una tasa de referencia y está compuesta por el promedio de las tasas de interés suministradas por múltiples bancos. MIFOR compensa el riesgo crediticio de esos bancos al tener una prima de riesgo en su cálculo. La prima de riesgo crediticio se suma a los puntos swap entre EE. UU. E India para compensar a los bancos involucrados que proporcionan las tasas.
En otras palabras, MIFOR no se limita a utilizar el diferencial de tipos de interés entre EE. UU. E India para el vencimiento especificado al calcular los puntos swap. Por ejemplo, digamos que la tasa de Estados Unidos a tres meses es del 4%, mientras que la tasa de India a tres meses es del 6%. El diferencial de la tasa de interés sería del 2%, pero el MIFOR agrega una prima de riesgo a ese diferencial, que cambia con frecuencia en función de los bancos que proporcionan las tasas interbancarias.
¿Qué te dice MIFOR?
MIFOR es un punto de referencia para establecer tasas de derivados en India, pero para comprender mejor su función, debemos comprender cómo se relacionan las tasas de interés interbancarias con MIFOR.
LIBOR
Para su revisión, LIBOR es un valor promedio de las tasas de interés, que se calcula a partir de estimaciones enviadas por los principales bancos mundiales a diario. Significa la tasa de oferta interbancaria de Londres y sirve como el primer paso para calcular las tasas de interés de varios préstamos en todo el mundo. Por ejemplo, un instrumento de deuda de tasa variable variable podría cotizarse a 100 puntos básicos por encima de la LIBOR. A diciembre de 2020, había planes para eliminar gradualmente el sistema LIBOR para 2023 y reemplazarlo con otros puntos de referencia, como el Sterling Overnight Index Average (SONIA).
LIBOR y MIBOR
La tasa de oferta interbancaria de Mumbai (MIBOR) es una iteración de la tasa interbancaria de la India, que es la tasa de interés que cobra un banco sobre un préstamo a corto plazo a otro banco. Los bancos se piden prestado y se prestan dinero entre sí en el mercado interbancario a fin de mantener niveles de liquidez legales adecuados y cumplir con los requisitos de reserva que les imponen los reguladores. Las tasas interbancarias están disponibles solo para las instituciones financieras más grandes y solventes.
El MIBOR es calculado todos los días por la Bolsa Nacional de Valores de la India (NSEIL) como un promedio ponderado de las tasas de interés activas de un grupo de bancos importantes en toda la India, sobre fondos prestados a prestatarios de primera clase. Esta es la tasa de interés a la que los bancos pueden tomar prestados fondos de otros bancos en el mercado interbancario de la India.
MIFOR, MIBOR y LIBOR
MIFOR es ligeramente diferente de LIBOR y MIBOR. Tanto MIFOR como MIBOR tienen usos similares en los mercados financieros indios, pero la diferencia es que MIFOR aporta un elemento de cambio de divisas a la mezcla.
MIFOR se configura incluyendo la tasa LIBOR nocturna en dólares estadounidenses publicada a las 11:00 am, hora de Londres, todos los días. MIFOR también incluye los puntos swap de un swap de divisas entre el dólar estadounidense y la rupia india (USD / INR) del mismo vencimiento. La razón de esto es que un banco indio paga LIBOR para pedir prestado dólares en el mercado interbancario y luego obtiene rupias a través del intercambio de divisas. Como se indicó anteriormente, hay una prima de riesgo crediticio agregada a los puntos de intercambio entre los EE. UU. Y la India para compensar a los bancos involucrados que proporcionan las tasas.
Inicialmente, la intención del MIFOR era de cobertura. Sin embargo, muchas entidades corporativas utilizaron MIFOR para la especulación cambiaria.
El Banco de la Reserva de la India (RBI) finalmente se preocupó por el posible riesgo económico a la baja al tener una gran cantidad de entidades especulativas fuera de balance (como los swaps de divisas). El RBI prohibió el uso de MIFOR y otros puntos de referencia no denominados en rupias el 20 de mayo de 2005, con la esperanza de que al hacerlo se redujera la especulación cambiaria. Sin embargo, el RBI relajó un poco la prohibición el mes de mayo siguiente y permitió que MIFOR se usara solo en transacciones interbancarias.
Desventajas de MIFOR
Al igual que con cualquier transacción de tasa de interés y tasa de cambio, existe el potencial de riesgo asociado con MIFOR, particularmente si no se cubre adecuadamente. Tanto las tasas de interés como las tasas de cambio pueden fluctuar ampliamente. Por ejemplo, si existe un problema de riesgo crediticio con los bancos involucrados, es probable que la tasa MIFOR se vea afectada. Como resultado, MIFOR y cualquier derivado que lo use en su cálculo pueden tener un riesgo asociado.
Debido a que MIFOR usa LIBOR como base, el impulso global para encontrar un reemplazo para LIBOR como referencia para otras tasas es un problema aquí. Nuevos índices de referencia, como el Sterling Overnight Index Average (SONIA), están comenzando a reemplazar a la LIBOR.
En abril de 2017, el Grupo de Trabajo sobre Tasas de Referencia Libres de Riesgo en Libras Esterlinas, que es un grupo de agentes activos e influyentes en el mercado de swap de tasas de interés en libras esterlinas, anunció que SONIA sería su referencia de tasa de interés preferida, casi libre de riesgo. Este cambio proporciona una tasa de interés alternativa a la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR) saliente.
Ejemplo del mundo real de MIFOR
A continuación se muestra una tabla del Banco de la Reserva de la India, que contiene las tasas MIFOR publicadas el 25 de febrero de 2019. Tenga en cuenta que las tasas se modifican y actualizan diariamente en el sitio web del banco central:
- Podemos ver que la tasa MIFOR a un mes fue de 6,9342% mientras que la tasa MIFOR a 12 meses fue de 7,07%.
- En otras palabras, si una empresa realiza una transacción, efectivamente pagaría esas tarifas para las fechas de liquidación enumeradas.